12:24 | 28/03/2012

Áp dụng biên độ +3,5%: Có ngăn được trục lợi trên cổ phiếu quỹ

Việc HNX chính thức áp dụng biên độ dao động giá là ±3,5% đối với giao dịch cổ phiếu quỹ (CPQ) của tổ chức niêm yết được coi là một công cụ tránh thao túng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, theo một số chuyên gia chứng khoán, biên độ này chưa đủ hẹp cùng với nhiều chiêu thức lách luật khiến vấn đề trục lợi khó kiểm soát.

Ông Hoàng Đình Kế - Phó Tổng giám  đốc Công ty Chứng khoán VSM nhận định, cùng với quy định sau 6 tháng thì DN mới được bán ra hoặc mua vào thêm CPQ tại Luật Chứng khoán, việc siết lại biên độ giá như vậy là để giảm thiểu việc DN lợi dụng có số lượng CPQ lớn để trục lợi trên thị trường. Quy định này đã thể hiện trách nhiệm của cơ quan quản lý trong việc bảo đảm quyền lợi của cổ đông nói chung, trong đó có cổ đông nhỏ và hạn chế ảnh hưởng của cổ đông lớn. Bởi khi có thông tin mua bán diễn ra thường là cổ đông  nhỏ biết thông tin sau và do không trực tiếp điều hành DN nên họ là người chịu nhiều thiệt thòi. Còn đối với các tổ chức phát hành, quy định này không ảnh hưởng  gì nếu thực sự DN đó mua CPQ để làm tăng giá  trị cho cổ đông.

Với thị trường, quy định này cũng tác động tích cực hơn, bởi giả sử nếu DN mua 150 nghìn CPQ với giá 9.700 đồng/CP thì tất nhiên NĐT khác có đặt 9.300 đồng/CP thì bảng điện tử vẫn khớp lệnh mua với giá 9.700 đồng/CP. Điều này tác động tích cực hơn cho NĐT vì họ bán được giá tốt  hơn, và làm giảm tác động của CPQ đến TTCK.

Ảnh: sưu tầm

Tuy nhiên, các quy định này chưa đủ sức giảm thiểu việc trục lợi từ CPQ của DN cũng như các cổ đông lớn và người có liên quan. Lý giải cho vấn đề này, ông Kế đưa ra hàng loạt các hình thức trục  lợi đã và vẫn có thể tiếp tục diễn ra trên thị trường. Chiêu thức thứ nhất mà ban lãnh đạo DN đưa ra chính là việc thông báo cho những người thân quen mua vào CPQ trước khi công bố thông tin mua vào. Khi thông tin mua CPQ được công bố, giá CP tăng. Lúc này ban lãnh đạo DN lại phím cho người thân thực  hiện bán ra. Đây là giao dịch nội gián, pháp luật cấm. Nhưng trên thực tế ở Việt Nam, việc tiết lộ, rò rỉ thông tin vẫn diễn ra.

CPQ nếu được giao dịch trên thị trường sẽ có khối lượng rất lớn, có thể tính tới hàng triệu CP, tương đương với khoảng 15%, thậm chí 20% lượng CP của DN đó. Chính vì vậy, HNX cũng đưa ra quy định trong một phiên giao dịch, tổ chức niêm yết chỉ được phép đặt lệnh mua lại CPQ hay bán CPQ với khối lượng tối thiểu 3% và khối lượng tối đa bằng 5% trong tổng khối lượng dự kiến thực hiện. Như vậy, nếu tổ chức niêm yết đặt mua 4 triệu CPQ thì cần ít nhất là 20 phiên giao dịch mới mua đủ, tương đương với khoảng thời gian là 2 tháng. Việc khống chế khối lượng và thời điểm mua - bán CPQ sẽ góp phần làm giảm tác động của CPQ đến TTCK.

Một hình thức khác được ghi nhận đã từng xảy ra là tổ chức niêm yết lợi dụng CPQ chuyển sang hình thức khác, như thưởng cho cán bộ nhân viên. Gần đây nhất là một đơn vị thuộc lĩnh vực ngân hàng đang sở hữu 1 triệu CPQ đang hạn chế giao dịch trong 6 tháng. Để lách giới hạn thời gian được phép giao dịch, đơn vị này đã thưởng cho cán bộ nhân viên. Ngay lập tức, CPQ này có thể được giao dịch ngay trên thị trường. Nhưng thực chất cán bộ nhân viên có được hưởng hay không hay chỉ là kịch bản của  ban lãnh đạo "nhờ" nhân viên  đứng giúp thì gần như không kiểm soát được.

Ngoài ra, đã có trường hợp Ban lãnh đạo đơn vị niêm yết lợi dụng CPQ dưới hình thức phát hành thêm CP để thu hút tiền từ cổ đông khi cần vốn. Thế nhưng, ngay sau phát hành thành công, đơn vị này thực hiện mua CPQ. Trong khi thông thường, việc mua lại CPQ từ khoản tiền lợi nhuận thặng dư để lại  hoặc khoản tiền chênh lệch từ khi phát hành hoặc từ các quỹ công đoàn của cán bộ nhân viên. Khi DN phát hành thêm như vậy, giá CP đã bị pha loãng giảm đi theo tỷ lệ tương ứng. Như vậy, lượng CPQ mà DN đó mua sẽ được nhiều hơn nhiều so với trước kia. Nhưng khi DN mua CPQ thì giá CP lại tăng. Việc trục lợi ở đây đã được phơi bày khi mục đích tăng vốn và sử dụng vốn tăng đó bất nhất.  Điều này đã làm đảo lộn thị  trường và tác động xấu đến tâm lý NĐT, quan trọng hơn là tạo  ra hình  ảnh của công ty không tốt trong con mắt cổ đông.

Với những minh chứng này ông  Kế cho rằng, để việc mua bán CPQ của DN thực sự vì mục tiêu ổn định giá cổ phiếu và để tăng quyền lợi của cổ đông cần phải siết chặt biên độ hơn nữa, chỉ còn 2% đối với sàn HNX và 3% đối với HSX, đồng  thời "lấp" những khe hở pháp lý bằng các biện pháp mạnh.

Dương Công Chiến

Nguồn :

Ngân hàng
KKH
1 tuần
2 tuần
3 tuần
1 tháng
2 tháng
3 tháng
6 tháng
9 tháng
12 tháng
24 tháng
Vietcombank
0,10
0,50
0,50
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,50
6,80
6,80
BIDV
0,10
-
-
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,60
6,90
6,90
VietinBank
0,10
0,50
0,50
0,50
4,50
4,50
5,00
5,5
5,50
6,80
6,80
Eximbank
0,30
1,00
1,00
1,00
4,60
4,80
5,00
5,60
5,80
6,80
8,00
ACB
0,30
1,00
1,00
1,00
5,10
5,20
5,40
6,40
6,40
6,80
7,80
Sacombank
0,30
-
-
-
5,00
5,40
5,50
6,50
6,70
6,90
7,30
Techcombank
0,30
-
-
-
4,80
4,80
5,00
6,10
6,00
6,50
6,60
LienVietPostBank
0,30
1,00
1,00
1,00
5,00
5,00
5,10
6,10
6,20
6,90
7,30
DongA Bank
0,29
0,29
0,29
0,29
5,50
5,50
5,50
7,10
7,20
7,40
7,60
Agribank
0,20
-
-
-
4,50
4,50
5,00
5,50
5,60
6,80
6,80

Thông tin chứng khoán

Cập nhật ảnh...
Nguồn : stockbiz.vn
Ngân Hàng USD EUR GBP JPY
Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra
Vietcombank 23.120 23.270 25.168 26.002 27.630 28.073 210,85 219,15
BIDV 23.150 23.270 25.168 25.893 27.633 28.103 215,64 221,15
VietinBank 23.144 23.274 25.137 25.932 27.562 28.202 215,14 221,14
Agribank 23.135 23.240 25.178 25.568 27.651 28.115 215,58 219,53
Eximbank 23.150 23.260 25.202 25.551 27.757 28.140 216,54 219,53
ACB 23.145 23.265 25.165 25.511 27.765 28.077 216,42 219,41
Sacombank 23.117 23.277 25.159 25.611 27.734 28.138 215,60 220,16
Techcombank 23.148 23.288 25.973 25.964 27.437 28.328 215,04 222,32
LienVietPostBank 23.135 23.255 25.131 25.600 27.766 28.186 215,97 219,96
DongA Bank 23.150 23.230 25.230 25.550 27.760 28.130 213,10 219,10
(Cập nhật trong ngày)

Giá vàng Xem chi tiết

Khu vực
Mua vào
Bán ra
HÀ NỘI
Vàng SJC 1L
41.600
41.970
TP.HỒ CHÍ MINH
Vàng SJC 1L
41.600
41.950
Vàng SJC 5c
41.600
41.970
Vàng nhẫn 9999
41.550
42.050
Vàng nữ trang 9999
41.150
41.950