Cổ phiếu dầu khí và cú sốc giá dầu
Chiến lược đầu tư ngược xu thế
Đầu tư ngược xu thế là mua vào khi phần đông người khác muốn bán và bán ra khi phần đông người khác muốn mua. Chiến lược này dựa trên nhận định là giá cổ phiếu sẽ quay về giá trị hợp lý khi các yếu tố bất lợi qua đi. Mức giảm giá trước đó của cổ phiếu sẽ tỷ lệ thuận với mức lợi nhuận kỳ vọng.
Do là nhóm có mức giảm mạnh trong năm 2014 khi giá dầu thô rơi về mức thấp nhất trong nhiều năm qua, nhóm cổ phiếu dầu khí được xem là thích hợp nhất cho chiến lược đầu tư này.
Hiện nay, nhóm cổ phiếu dầu khí được xem là thích hợp nhất cho chiến lược đầu tư ngược |
Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), nhóm mã ngành dầu khí bao gồm ASP (CTCP Tập đoàn dầu khí An Pha), CNG (CTCP CNG Việt Nam), GAS (Tổng CTCP Khí Việt Nam), MTG (CTCP MT Gas), PGC (CTCP Gas Petrolimex), PGD (CTCP Phân phối khí thấp áp), PGS (CTCP Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam), PLC (Tổng CTCP Hóa dầu Petrolimex), PVC (Tổng CTCP Dung dịch khoan và Hóa phẩm dầu khí), PVD (Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan dầu khí), PVE (Tổng CTCP Tư vấn thiết kế dầu khí), PVG (CTCP Kinh doanh khí hóa lỏng miền Bắc), PVS (Tổng CTCP Dịch vụ kỹ thuật dầu khí Việt Nam) và PXS (CTCP Kết cấu kim loại và Lắp máy dầu khí).
Trong nhóm này, những mã có tương quan cao với giá dầu là PVD, PVS, PVC và PGS. Với sự tương quan này, cũng không đáng ngạc nhiên khi P/E và P/B của nhóm cổ phiếu này cũng đang thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của các năm qua.
Tuy nhiên, do kết quả kinh doanh (KQKD) của các công ty dầu khí vẫn chưa bị ảnh hưởng nhiều, nên việc thị giá của nhóm mã ngành này đi xuống có thể bắt nguồn từ yếu tố tâm lý bi quan của nhà đầu tư trước sự giảm sút thực sự về KQKD trong các quý tới và khả năng thu hẹp hoạt động thăm dò, khai thác dầu khí trong nước. Nếu nhóm cổ phiếu này tiếp tục giảm sâu, cơ hội mở ra cho những nhà đầu tư đi ngược xu thế là rất lớn.
“Khi đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc thêm vào danh mục những cổ phiếu dầu khí có chỉ số P/E và P/B đã ở mức chiết khấu cao so với lịch sử và mức độ tương quan cao với giá dầu. Với diễn biến giao dịch hiện tại của một số cổ phiếu dầu khí, khả năng các cổ phiếu dầu khí tiếp tục giảm sâu là tương đối thấp nếu giá dầu không có biến động bất ngờ. Tuy nhiên, những “gập ghềnh” mà nhóm cổ phiếu này gặp phải trong thời gian qua đã hình thành vùng kháng cự với khối lượng bán tiềm năng lớn, đặc biệt là ở nhóm cổ phiếu lớn và các mã đã tăng giá mạnh trước khi có cú sốc giá dầu. Do đó, trong trường hợp giá cổ phiếu hồi phục, việc mua vào trong sóng điều chỉnh sau khi giá cổ phiếu đã phản ứng với những ngưỡng kháng cự này sẽ an toàn hơn”, VDSC khuyến nghị.
Chờ giá dầu tăng trở lại?
Theo phân tích của hãng tư vấn năng lượng Rystad Energy (Na Uy), gần 1/3 sản lượng dầu thô thế giới đang được sản xuất ở mức giá hòa vốn trung bình, hơn 50 USD/thùng. Nếu mức giá này tiếp tục duy trì, số lượng giàn khoan phải ngừng hoạt động sẽ tăng lên.
Song song với đó, những dự án khai thác mới, hầu hết được xây dựng với kịch bản giá dầu trên 100 USD/thùng, cũng đứng trước khả năng dừng đầu tư hoặc giảm quy mô. Một số khảo sát cho thấy, các công ty thăm dò và khai thác dầu ở Mỹ đã phải điều chỉnh giảm gần 20% ngân sách đầu tư mới năm 2015. Chỉ riêng tháng 1/2015, đã có 100 giàn khoan ở Mỹ phải ngừng khai thác.
Còn theo dự báo của Công ty tư vấn Schroders, con số này có thể lên đến 800 giàn trong cả năm 2015. Điều này có thể khiến lượng cung dầu thô được dự báo sẽ giảm từ 0,7 đến 1 triệu thùng/ngày nếu các mỏ còn lại không tăng sản lượng. Do đó, có thể kỳ vọng tình trạng dư cung dầu mỏ trên thị trường thế giới cũng như mức giá dầu hiện tại sẽ khó duy trì trong dài hạn.
Nhưng số lượng giàn khoan trên toàn cầu giảm không có nghĩa giá dầu sẽ lập tức hồi phục.
Về nguyên nhân, VDSC cho rằng việc giá giảm quá nhanh khiến chênh lệch giữa giá hợp đồng kỳ hạn dầu thô và giá giao ngay ngày càng lớn. Điều này đã kích thích nhu cầu thuê kho nổi và tàu chở dầu để tích trữ dầu thô từ các nhà buôn lớn trên thế giới.
Vì vậy, sẽ cần một thời gian để lượng dầu thô tồn kho này được tiêu thụ hết. Kế đến, lượng cung dầu trên thị trường thế giới những tháng qua không giảm theo tỷ lệ thuận với số lượng giàn khoan còn hoạt động. Trong kịch bản giá dầu thấp, những hoạt động khai thác có chi phí sản xuất cao sẽ bị cắt giảm trước tiên.
Trong khi đó, những mỏ hoạt động hiệu quả, đặc biệt là những mỏ sử dụng công nghệ fracking vẫn đang tiếp tục khai thác. Kết quả là sản lượng dầu của Mỹ các tháng qua vẫn tiếp tục tăng lên dù số lượng giàn đã giảm rõ rệt.
“Một khi các giàn khoan đang hoạt động và hệ thống kho nổi đạt đến mức giới hạn về công suất (dự kiến vào giữa quý III/2015), khả năng giá dầu hồi phục xảy ra là cao nhất”, VDSC dự đoán.