Đừng hoảng hốt với lãi suất USD
Ảnh minh họa |
Thị trường tài chính trong nước dường như đang lo âu với việc một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) phát đi một số nhận định là FED sẽ nâng lãi suất chút ít vào tháng 12 tới đây. Chỉ số VN-Index từ cột mốc 612 đã tụt dần và rơi xuống mốc 590, cùng với đó là dấu hiệu dòng vốn ngoại đang tìm cách rút vốn một phần khỏi Việt Nam.
Điển hình là ghi nhận của CTCK VPBanks, trong tuần lễ kết thúc vào ngày 12/11/2015, khối ngoại đã có tuần lễ bán ròng lần thứ hai liên tiếp với giá trị 11,4 triệu USD, trong đó quỹ đầu tư ETF là FTSE ETF Vietnam rút 2,9 triệu USD ra khỏi Việt Nam.
Dù quy mô rút vốn chưa quá lớn nhưng có một số dấu hiệu cho thấy khối ngoại đang điều chỉnh lại danh mục đầu tư để thích nghi với bối cảnh mới, nhất là khi hai đầu tàu kinh tế Mỹ và Trung Quốc đang thể hiện bộ mặt tăng trưởng theo hai cách trái ngược nhau.
Sức ép rút vốn của khối ngoại cũng khiến thị trường ngoại hối có phần căng hơn khi trong tuần qua, giá mua bán USD tăng nhẹ. Trong năm nay, tiền đồng đã mất giá 5% so với hồi đầu năm. Một số mức lãi suất căn bản trên thị trường, nhất là ở thị trường liên NH cũng có dấu hiệu tăng lên.
Tuy vậy, việc đồng USD mạnh lên trên thị trường quốc tế không phải chỉ mang lại tín hiệu xấu. Thực tế trong năm nay, các quốc gia trong khối Đông Nam Á như Indonesia, Malaysia có nguồn dự trữ ngoại hối dồi dào cũng sẵn lòng để đồng nội tệ của họ sụt giảm mạnh, bởi họ tin rằng trong dài hạn sẽ mang lại lợi thế xuất khẩu cho quốc gia, giúp tăng trưởng kinh tế cao hơn.
Đó cũng có thể là cách mà các nhà điều hành trong nước nên cân nhắc. Trong năm nay, khu vực có lợi thế xuất khẩu như thủy sản, lúa gạo chứng kiến mức sụt giảm xuất khẩu tương đối nghiêm trọng do các mặt hàng của Việt Nam không thể cạnh tranh với quốc gia khác vì tiền đồng vẫn ở vị thế khá mạnh. Chính vì lẽ đó, viễn cảnh đồng USD mạnh lên so với tiền đồng, ở một khía cạnh khác là niềm vui chứ không phải hoàn toàn xấu.
Hiện giá dầu thấp khiến lạm phát không còn là bóng ma ghê gớm như các năm 2010-2011. Lạm phát tính cho đến tháng 11 chỉ tăng 0,3% so với cùng kỳ năm trước trong khi lạm phát cốt lõi (loại trừ biến động của giá thực phẩm và năng lượng) cũng chỉ tăng khoảng 2%. Điều này có nghĩa là NHNN đang có điều kiện thuận lợi để thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ nếu cần thiết để hỗ trợ tổng cầu của nền kinh tế.
Tính đến giữa tháng 11, theo Vụ Tín dụng các ngành kinh tế - NHNN, tổng tín dụng của toàn nền kinh tế đã tăng 13,98% so với cuối năm và nhiều khả năng sẽ vượt qua mục tiêu 15% cho cả năm. Hiện nhiều NH có nhu cầu thực tế có thể được nâng cao mức tăng trưởng tín dụng trong các tháng cuối năm.
Ngoài ra, tiền đồng cũng được tiếp nhận sự hỗ trợ của dòng vốn ODA và dòng kiều hối tiếp tục khả quan. Ngoài ra, dự trữ ngoại hối quốc gia, dù chưa phải là dư dả lắm nhưng cũng đủ để có thể can thiệp một phần vào thị trường ngoại hối nếu có biến động lớn.
Như vậy, điều cần thiết lúc này là hệ thống NH cần tiếp tục phát đi thông điệp ổn định lãi suất cho thị trường trong năm tới để làm giảm tâm lý đầu cơ. Đồng thời có kế hoạch điều chỉnh tiền đồng trong từng bước đi phù hợp để cải thiện năng lực cạnh tranh của nền kinh tế. Trong một diễn biến mới nhất cuối tuần qua, BIDV dự báo trong năm 2016 đồng Việt Nam có thể giảm giá thêm 3-4% so với USD và tỷ giá sẽ tăng vượt qua mốc 23.000 đồng.
Về phía các nhà đầu tư chứng khoán, thị trường vẫn hấp dẫn trong mắt của khối ngoại nhờ giá còn rất rẻ so với các quốc gia trong khu vực cùng viễn cảnh nền kinh tế phục hồi. Thống kê của CTCK BIDV cho thấy, trong 10 tháng đầu năm, các nhà đầu tư ngoại vẫn mua ròng đến 4.357 tỷ đồng trên thị trường cổ phiếu (kể cả các giao dịch M&A DN niêm yết với tỷ lệ lớn). Vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam năm 2016 có thể khả quan hơn do lộ trình cổ phần hoá DNNN, mở room cho khối ngoại lên 100% đối với những ngành nghề không cần kinh doanh có điều kiện.