HNG đối mặt với khó khăn
Ảnh minh họa |
HNG là công ty con, do CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAG) nắm giữ với tỷ lệ 70,45% (tính đến 30/6/2016). Tuy chỉ vừa mới niêm yết từ tháng 7 năm ngoái, cổ phiếu HNG biến động mạnh trong thời gian qua khi KQKD diễn biến theo chiều hướng kém tích cực do chịu gánh nặng chi phí lãi vay và khấu hao cũng như triển vọng kém lạc quan của giá hàng hóa nông nghiệp thế giới.
Cụ thể, năm 2016, HNG đặt kế hoạch doanh thu giảm 9% so với năm 2015, đạt 4.309 tỷ đồng. LNST của toàn công ty lỗ 559 tỷ đồng, giữ nguyên mức lỗ trong 6 tháng đầu năm. Trong nửa cuối năm, giới chuyên môn đánh giá hoạt động cốt lõi của DN sẽ chưa có chuyển biến đáng kể, nhất là khi mảng đường - mảng sinh lợi nhiều nhất của DN không còn đóng góp vào KQKD chung.
Trong đó, quy mô đầu tư lớn và hệ thống máy móc bài bản là điểm mạnh đối với các dự án nông nghiệp HNG tham gia. Tuy vậy, việc sử dụng đòn bẩy tài chính khiến dòng tiền hoạt động của HNG đang gặp nhiều bấp bênh khi tiền mặt tạo ra không bù đắp đủ chi phí nợ vay.
Tỷ số thanh toán tiền mặt duy trì mức xấp xỉ bằng 0 tính tới cuối quý II/2016. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn tính đến cuối quý II/2016 là trên 18.000 tỷ đồng, trong khi đó, vốn chủ sở hữu hiện tại của DN là 11.000 tỷ đồng, tỷ lệ nợ trên tổng tài sản là 63%. Vì vậy, việc tái cơ cấu nợ vay là ưu tiên hàng đầu hiện nay của DN.
Trước mắt, DN này phải tính đến chuyện bán tài sản (20.000 ha đất cao su), hoặc đàm phán để cơ cấu lại các khoản nợ: giảm lãi suất, giãn thời hạn trả nợ gốc và lãi vay với các đối tác, phát hành cổ phiếu riêng lẻ (110 triệu cổ phiếu, giá từ 6.400 đồng/CP trở lên) để trả nợ, là các giải pháp đang được xem xét hiện nay.
Theo World Bank, giá các loại hàng hóa nông sản như cao su và dầu cọ đang phục hồi trở lại, trong đó giá cọ dầu và cao su tính đến cuối tháng 8/2016 đã tăng lần lượt là 30% và 23% so với mặt bằng giá cuối năm 2015.
Trong năm 2017-2018, giá hai mặt hàng này dự báo tiếp tục giữ nguyên đà tăng, với mức tăng bình quân 5%/năm. Dựa trên mức biến động giá theo dự báo của World Bank, giới phân tích cho rằng hoạt động kinh doanh của HNG khó có thể đạt được điểm hòa vốn trong một sớm một chiều.
Hiện tại, quản trị dòng tiền và tái cơ cấu các khoản nợ là một thách thức rất khó khăn cho DN khiến chúng tôi chưa đủ luận điểm để đánh giá về triển vọng kinh doanh. Do đó, giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư nên đặc biệt cẩn trọng với rủi ro khi xem xét cổ phiếu HNG dù thị giá cổ phiếu đang ở vùng thấp nhất kể từ khi niêm yết đến nay.