Khởi sắc hay không... tùy thuộc dòng tiền

Nhà đầu tư sẽ an tâm hơn

Sau nhiều tháng ngày chờ đợi, Nghị định số 58/2012/NĐ-CP quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Chứng khoán và Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán cũng được ban hành.

Ông Hoàng Minh Thuận - Phòng Pháp chế và kiểm soát nội bộ Công ty cổ phần Chứng khoán SHS cho rằng, ý nghĩa rất lớn của Nghị định là tạo ra một khung pháp lý hoàn thiện hơn cho hoạt động của thị trường chứng khoán (TTCK), điều chỉnh được các quan hệ phát sinh trong lĩnh vực chứng khoán (CK) và TTCK; đảm bảo cho TTCK hoạt động an toàn, hiệu quả, công khai, minh bạch trong thời gian tới, cũng như đáp ứng được yêu cầu của hội nhập quốc tế.

Song, điểm nổi bật được các chuyên gia phân tích thị trường đồng tình và đánh giá cao bởi TTCK Việt Nam sẽ có được hàng hóa chất lượng hơn và như vậy sẽ thu hút được nhiều NĐT hơn. Theo đó ngoài việc nâng quy định trên Sở Giao dịch CK Hà Nội (HNX) về vốn điều lệ từ 10 tỷ lên 30 tỷ đồng, Nghị định còn quy định công ty phải có ROE tối thiểu 5%, không có lỗ lũy kế và tối thiểu 15% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 cổ đông nắm giữ.

Ảnh: MH

“Những quy định nói trên phần nào sẽ giúp cho chất lượng hàng hóa trên HNX được nâng lên, đặc biệt vấn đề thanh khoản sẽ được cải thiện vì theo thống kê hiện có khoảng 20% các mã niêm yết trên HNX có vốn dưới 30 tỷ đồng. Hầu hết những mã này có thanh khoản rất thấp, nhiều mã thậm chí không có giao dịch trong một thời gian dài qua đó không thu hút được sự quan tâm của NĐT”, ông Hoàng Minh Thuận nhìn nhận.

Bên cạnh đó, việc những công ty niêm yết cũ chưa đáp ứng điều kiện này trước 15/9/2012 vẫn được niêm yết và không phải chuyển sàn cũng làm giảm lo ngại của các NĐT đang nắm giữ các cổ phiếu này về việc bị chuyển sàn hoặc hủy niêm yết.

Thị trường có khởi sắc hơn?

Cũng có một số ý kiến cho rằng, TTCK là nơi giúp các DN, đặc biệt là DNNVV huy động vốn trung và dài hạn cho phát triển sản xuất, kinh doanh. Vì vậy, việc nâng chuẩn niêm yết sẽ gây khó khăn cho các DN này. Tuy nhiên, theo ông Hoàng Đình Kế - Phó tổng giám đốc Công ty cổ phần CK VSM, nâng chuẩn niêm yết là hoàn toàn phù hợp, bởi TTCK đang cần hàng hóa chất lượng hơn nhằm thu hút NĐT. Ngoài việc nâng tiêu chuẩn vốn điều lệ lên 30 tỷ đồng, việc quy định mức 100 cổ đông là cần thiết vì để đạt được chỉ tiêu này, DN chỉ còn cách phát hành ra công chúng. Việc phát hành này ở giai đoạn trước có thể rất dễ nhưng hiện nay là khó. Do vậy, có thể DN sẽ tìm cách phát hành cho cán bộ nhân viên. “Đây là cái hay của Nghị định này bởi lẽ khi bán cổ phần cho cán bộ nhân viên cũng là gắn quyền lợi của họ với tình hình hoạt động của DN. Việc cán bộ nhân viên là cổ đông của DN có lợi thế hơn rất nhiều so với cổ đông bên ngoài vì họ có thể giám sát hoạt động của DN tốt hơn”, ông Kế cho biết.

Thực tế hoạt động thị trường hiện nay cho thấy, hầu hết NĐT không mấy mặn mà với DNNVV niêm yết mà phải là DNNN cổ phần hóa như BIDV, hay sắp tới sẽ là MobiFone và Vietnam Airlines... bởi những mã này có chỉ số cơ bản tốt. Chính vì vậy, việc nâng chuẩn niêm yết có khiến TTCK khởi sắc hay không vẫn là câu hỏi lớn. Một chuyên gia cho rằng, trên sàn hiện có hơn 700 mã CK nhưng NĐT cũng chỉ chọn được 50-60 mã thực sự có chất lượng. Nên nếu có thêm vài mã nữa cũng chưa chắc khiến TTCK khởi sắc. “TTCK có khởi sắc hay không phụ thuộc vào dòng tiền. Khi có dòng tiền chảy vào TTCK thì hầu hết các mã tốt xấu gì đều có thể tăng điểm”, chuyên gia này cho biết.

Chưa hết, mặc dù Nghị định đã có nhiều đổi mới nhưng cũng không khiến các NĐT băn khoăn lo ngại tình trạng bán chui cổ phiếu của các cổ đông lớn, cổ đông nội bộ. Nhiều NĐT cho rằng, trong bối cảnh khó khăn, hoạt động mua bán chui cổ phiếu sẽ thường tăng lên. Vì vậy để hạn chế việc làm này, nhiều NĐT cho rằng, cần tăng chế tài xử phạt lên gấp 5 - 10 lần hoặc tịch thu toàn bộ số tiền thu lời từ hoạt động mua bán chui, khi đó tính răn đe sẽ cao hơn.

Trần Hương