08:57 | 08/06/2017

Phái sinh và tạo lập thị trường

Sự xuất hiện của các sản phẩm phái sinh trên thị trường một lần nữa nhắc lại vai trò của nhà tạo lập thị trường.

Niêm yết sàn ngoại, cửa đã mở, ai sẽ là người tiên phong?
Ban hành Quy chế thành viên thị trường chứng khoán phái sinh

Thanh khoản thấp thì kém hấp dẫn

Các sản phẩm phái sinh chuẩn bị đi vào hoạt động, bước đầu sẽ là hợp đồng tương lai dựa trên các chỉ số như VN30 hay HNX30. Vấn đề đặt ra là nếu sắp tới đây các sản phẩm phải sinh như quyền chọn mua, chọn bán dành cho từng cổ phiếu (CP) được áp dụng thì vấn đề quan trọng với bên phát hành sản phẩm là phải chủ động được nguồn hàng.

Cần có vai trò của nhà tạo lập để củng cố thanh khoản cho thị trường

Chẳng hạn, nhà đầu tư (NĐT) A đặt mua quyền chọn mua CP B với một mức giá và tại thời điểm xác định, thì đến hạn nếu A không muốn bán quyền chọn mà muốn mua và sở hữu B, thì nhà cung cấp phải có hàng để phân phối.

Tất nhiên, vai trò của nhà cung cấp quyền chọn cũng giống như vai trò của nhà tạo lập. Một loạt CP của sàn HNX có thanh khoản cực thấp, và đáng nói hơn cả là ngay trong rổ HNX30, được xem như tinh tuý của sàn này, thì không phải CP nào cũng có thanh khoản thực sự thuyết phục.

Thanh khoản thấp có thể đến từ nhiều lý do, không có người bán, không có người mua, hoặc CP sau thời gian dài không có giao dịch, NĐT càng e ngại dẫn đến cung cầu bị đẩy xuống mức thấp. Điều đáng nói là thanh khoản thấp cũng cho thấy tính đại chúng thấp, giá CP sẽ không được hợp lý.

Đó là chưa kể khi hợp đồng tương lai được áp dụng, NĐT sẽ phải căn cứ vào các chỉ số cơ sở như VN30 hay HNX30, nếu một chỉ số mà có thanh khoản thấp (do CP trong rổ có tính thanh khoản thấp) sẽ tạo ra những thách thức về việc dự báo diễn biến, và NĐT sẽ trở nên e dè hơn.

Vì vậy câu hỏi ở đây là nên chăng cần có vai trò của nhà tạo lập thị trường để củng cố thanh khoản cho thị trường. Nghĩa là những nhà tạo lập có thể tạo ra cung cầu dành cho CP, chẳng hạn đi tìm kiếm nguồn hàng để bán ra, đồng thời tìm kiếm những nguồn có nhu cầu mua vào giúp cho các giao dịch được thực hiện với tần suất cao hơn. 

Đã có vai trò tạo lập thị trường

Theo thống kê từ chuyên gia chứng khoán Hoàng Thạch Lân, hiện nay có khoảng 1.250 mã chứng khoán trên cả 3 sàn HoSE, HNX và UPCoM, nhưng có chưa đến 300 mã có thanh khoản 50.000 CP/phiên (tỷ trọng 23%). Điều cần nói ở đây là mức thanh khoản 50.000 CP/phiên chỉ được xem như giá trị cực tiểu để NĐT có thể mạo hiểm, vì đây là mốc thanh khoản thấp. Khối lượng giao dịch ở mức tạm chấp nhận phải từ 100.000 CP/phiên trở lên.

Một số CTCK còn cho rằng, số mã chứng khoán có giá trị giao dịch từ 1 triệu USD/phiên trở lên chỉ tính bằng hàng chục, nhưng để duy trì được thanh khoản mức này trong thời gian dài cũng không phải là điều dễ dàng.

Tại một số TTCK trên thế giới, vào những phiên thị trường bị bán tháo, lúc này một số định chế tài chính trong vai trò tạo lập thị trường có thể ra tay mua vào để cân đối cung cầu, đồng thời ổn định tâm lý cho thị trường. Các nhà tạo lập thị trường cũng có thể là “nguồn hàng” để giải quyết các nhu cầu như cho vay, mượn CP nhằm phục vụ cho các nhu cầu như bán khống, các loại quyền chọn…

Hiểu một cách nôm na thì nhà tạo lập thị trường sẽ đóng vai trò giải quyết nhu cầu thanh khoản trên thị trường, và họ có thể chia sẻ cho nhiều thanh viên giải quyết vấn đề này. Nói đơn cử, để CP có thanh khoản, công ty chứng khoán (CTCK) có thể hỗ trợ tìm những nguồn muốn bán và sau đó tìm người mua để ráp nối hai bên, lúc này CTCK là nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, chính các DN niêm yết cũng phải có trách nhiệm với CP của mình, bằng cách có thể minh bạch thông tin, chủ động tiếp xúc với các NĐT.

Điều cuối cùng cũng nên nhấn mạnh là khi dòng tiền đổ vào nhiều hơn, lúc đó áp lực giải ngân và tìm kiếm cơ hội sẽ tăng và những CP chưa gặp thời trước đây có thể biến thành “ngôi sao”. Nghĩa là dòng tiền cũng đủ thông minh để lựa chọn ra CP của mình ngoài việc nhận được các yếu tố hỗ trợ.

Lúc này vai trò tạo ra hàng hoá cho thị trường thuộc về đại đa số các NĐT. Nhiều CP có thể không nổi bật nhưng sau khi có một hoặc một vài quỹ ngoại xuất hiện thì lại trở nên “hot” hơn bao giờ hết.

Và, những CP từ năm này sang năm khác không có gì nổi bật trong hoạt động kinh doanh, minh bạch thông tin cũng không thực sự tốt thì bị thải loại là tất yếu.

 

Nguồn :

Ngân hàng
KKH
1 tuần
2 tuần
3 tuần
1 tháng
2 tháng
3 tháng
6 tháng
9 tháng
12 tháng
24 tháng
Vietcombank
0,20
0,50
0,50
-
4,30
4,30
4,80
5,30
5,50
6,50
6,50
BIDV
0,20
-
-
-
4,30
4,30
4,80
5,30
5,50
6,90
6,90
VietinBank
0,20
0,50
0,50
0,50
4,30
4,30
4,80
5,30
5,50
6,80
6,80
Eximbank
0,30
1,00
1,00
1,00
4,60
4,80
5,00
5,60
5,80
6,20
8,00
ACB
0,30
1,00
1,00
1,00
4,70
4,70
5,00
5,50
5,50
6,20
6,50
Sacombank
0,30
-
-
-
5,00
5,10
5,40
6,00
6,00
6,80
7,30
Techcombank
-
0,50
0,50
0,50
5,10
5,10
5,30
5,70
5,90
6,40
6,70
LienVietPostBank
0,60
1,00
1,00
1,00
4,40
4,50
5,00
5,50
5,70
6,80
7,20
DongA Bank
-
0,30
0,30
0,30
4,90
5,00
5,20
6,10
6,40
7,10
7,50
Agribank
0,30
-
-
-
4,30
4,30
4,80
5,30
5,50
6,60
6,80

Thông tin chứng khoán

Cập nhật ảnh...
Nguồn : stockbiz.vn
Ngân Hàng USD EUR GBP JPY
Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra Mua vào Bán ra
Vietcombank 22.690 22.760 26.829 27.163 30.319 30.805 199,09 202,89
BIDV 22.690 22.760 26.779 27.085 30.323 30.780 199,61 202,60
VietinBank 22.680 22.760 26.787 27.134 30.284 30.810 199,63 202,97
Agribank 22.680 22.760 27.050 27.356 30.399 30.836 201,45 204,67
Eximbank 22.670 22.760 26.767 27.116 30.406 30.802 200,33 202,94
ACB 22.690 22.760 26.785 27.120 30.515 30.820 200,49 203,01
Sacombank 22.689 22.770 26.820 27.176 30.477 30.835 200,45 206,20
Techcombank 22.680 22.770 26.586 27.167 30.147 30.842 199,32 203,92
LienVietPostBank 22.670 22.760 26.567 27.121 30.512 30.822 198,69 203,05
DongA Bank 22.690 22.760 26.820 27.120 30.460 30.810 200,40 203,00
(Cập nhật trong ngày)

Giá vàng Xem chi tiết

Khu vực
Mua vào
Bán ra
HÀ NỘI
Vàng SJC 1L
36.480
36.700
TP.HỒ CHÍ MINH
Vàng SJC 1L
36.480
36.680
Vàng SJC 5c
36.480
36.700
Vàng nhẫn 9999
35.700
36.100
Vàng nữ trang 9999
35.400
36.100