Thị trường trái phiếu được hỗ trợ rất lớn từ chính sách tiền tệ
Huy động trái phiếu Chính phủ đạt 99,9% kế hoạch năm | |
Vietcombank phát hành thành công 2.000 tỷ đồng trái phiếu | |
ACB phát hành 1.500 tỷ đồng trái phiếu |
Trong báo cáo kinh tế vĩ mô 2016, Công ty CP Chứng khoán MB đã viết: Có nhiều dấu hiệu cho thấy, nền kinh tế sẽ tiếp tục xu hướng đi lên trong năm 2017.
Ảnh minh họa |
Báo cáo này phân tích : Đà tăng trưởng kinh tế Việt Nam có dấu hiệu chững lại kể từ đầu năm với mức tăng GDP 2016 đạt 6,21%.Triển vọng 2017, kinh tế vĩ mô của Việt Nam nhiều khả năng sẽ khả quan hơn khi lạm phát được giữ ổn định trong khi cán cân thanh toán thặng dư hỗ trợ dự trữ ngoại hối gia tăng, mặt bằng lãi suất tiếp tục được duy trì ở mức thấp trong các quý đầu năm hỗ trợ đầu tư và tiêu dùng từ khu vực tư nhân tiếp tục phục hồi.
Thêm vào đó các yếu tố tiêu cực làm giảm tăng trưởng GDP trong 2016 bao gồm hiện tượng Eninol (làm giảm sản lượng nông nghiệp) và giá dầu mỏ giảm sâu (làm giảm sản lượng lĩnh vực khai khoáng) sẽ không còn. Báo cáo kỳ vọng GDP năm 2017 sẽ tăng trưởng tốt hơn năm 2016 nhưng mức tăng chỉ khoảng 6,5%, khó đạt kế hoạch Chính phủ đặt ra là 6,7% và lạm phát sẽ tăng lên khoảng 5, 5% do áp lực tăng giá của các hàng hóa cơ bản và các hàng hóa công.
Báo cáo cho rằng nền kinh tế Việt Nam đã chính thức chạm đáy trong năm 2012 và tiếp tục trong xu hướng đi lên từ năm 2013 cho đến cuối 2015 trước khi chững lại trong năm 2016 do các yếu tố khách quan.
“Chúng tôi kỳ vọng xu hướng đi lên của nền kinh tế vẫn được duy trì trong 2017. Tuy nhiên, dư địa nới lỏng chính sách không còn nhiều cho thấy nền kinh tế Việt Nam có khả năng đang trong giai đoạn cuối của một chu kỳ tăng trưởng. Chúng tôi dự đoán nền kinh tế Việt Nam sẽ chững lại trong năm 2018 và 2019”, bản báo cáo viết.
Tuy kinh tế thế giới có xu hướng phục hồi song vẫn tương đối chậm và hàm chứa một số yếu tố rủi ro nhưng bao cáo cho rằng “không nhận thấy những tín hiệu nào có thể gây ra một cú sốc mạnh đến nền kinh tế toàn cầu. Do đó, môi trường đầu tư vẫn sẽ tương đối bình ổn trong thời gian tới và sẽ không có rủi ro nào đáng kể từ môi trường kinh tế vĩ mô thế giới tác động đến nền kinh tế Việt Nam”.
Dự báo lạm phát đã chính thức chạm đáy trong năm 2015, tăng dần lên trong năm 2016 và sẽ tăng khá mạnh vào cuối 2017 đầu 2018 do cả nguyên nhân cầu kéo (sức cầu của nền kinh tế tăng) và chi phí đẩy (giá xăng và giá dịch vụ công tăng) gây tác động tiêu cực lên nền kinh tế. Lạm phát tăng trở lại là điểm không thuận lợi của nền kinh tế Việt Nam trong năm 2017, gây sức ép lên mặt bằng lãi suất, tỷ giá làm giảm dư địa của chính sách tiền tệ khiến tiêu dùng và đầu tư giảm trong năm sau.
Với định hướng giảm dần thâm hụt ngân sách từ năm 2016 trở đi cộng thêm nguồn thu ngân sách hạn chế thì dư địa hỗ trợ nền kinh tế của chính sách tài khóa đã không còn. Trong năm 2016, Chính phủ đã phát hành thành công 283 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ.
“Nhìn chung, thị trường trái phiếu năm 2016 đã nhận được hỗ trợ rất lớn từ chính sách tiền tệ khi NHNN bơm một lượng tiền đồng đáng kể vào hệ thống, thanh khoản hệ thống ngân hàng thương mại dồi dào, NHNN đã ban hành Thông tư 07/2016/TT-NHNN tăng tỷ lệ mua, đầu tư trái phiếu Chính phủ so với nguồn vốn ngắn hạn của chi nhánh ngân hàng nước ngoài từ 15% lên 35%, của ngân hàng thương mại nhà nước từ 15% lên 25% làm tăng đáng kể lực cầu trái phiếu Chính phủ”, báo cáo viết.