TTCK chính thức: Cơ hội trong ngắn hạn!
Tỷ giá, lạm phát ổn định
Trong một cáo cáo khuyến nghị đầu tư, VDSC nhận định 2 tháng đầu năm 2012, tiền hướng ổn định đã tạo cơ hội cho NHNN gia tăng dự trữ ngoại hối. Mặc dù chưa công bố con số chính xác, nhưng theo Thống đốc NHNN thì dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã tăng xấp xỉ 50% trong năm 2011 và tăng thêm 20% chỉ trong hai tháng đầu năm 2012. Nếu dựa theo số liệu của ADB là dự trữ ngoại hốiđến cuối năm 2010 đạt 12,4 tỷ USD, có thể thấy, mức này đã đạt hơn 22 tỷ USD vào cuối tháng 2/2012, đảm bảo khoảng 10 tuần nhập khẩu - khá sát với mức đảm bảo an toàn (theo chuẩn của Ngân hàng Thế giới thì mức đảm bảo an toàn là 2,5 tháng). Với lượng ngoại tệ mua vào trong hai tháng đầu năm này, cung tiền được NHNN gián tiếp bơm ra thị trường thông qua hệ thống ngân hàng là hơn 77.000 tỷ đồng, đã bù đắp đáng kể mức hút ròng hơn 110.000 tỷ đồng (tính đến 28/2) được thực hiện bằng nghiệp vụ thị trường mở. Ở một góc nhìn khác, với mục tiêu tăng dự trữ ngoại hối năm 2012 lên mức 16 tuần nhập khẩu, việc mua ngoại tệ sẽ tiếp tục được NHNN duy trì và qua đó có thể kỳ vọng tỷ giá sẽ tiếp tục ổn định trong thời gian tới.
NĐT vẫn bị "giằng xé" bởi những thông tin trái chiều. (Ảnh: Vef)
Lạm phát đang chịu áp lực bùng phát trở lại do chi phí đẩy,song theo VDSC sẽ không quá mạnh như nhiều lo ngại. Đầu tháng 3/2012, Bộ Tài chính đã chính thức cho phép điều chỉnh tăng giá bán lẻ mặt hàng xăng dầu (tăng 10%). Mức điều chỉnh này đang làm dấy lên lo ngại lạm phát sẽ bùng phát trở lại sau nhiều tháng được kiểm soát khá thành công. Tuy nhiên, trong bối cảnh kinh tế từ nửa cuối năm 2011 cho đến hiện tại vẫn đang rất khó khăn, tổngdoanh thu từ hàng hóa bán lẻ và dịch vụ bình quân trong năm 2011 và hai tháng đầu năm 2012 nếu loại trừ yếu tố giá chỉ tăng 5,5%, bằng một nửa mức tăng bình quân của năm 2010, cho thấy cầu tiêu dùng còn rất yếu. Để kích thích tiêu dùng, doanh nghiệp và nhà cung cấp khó có thể điều chỉnh tăng giá bán hàng hóa theo đà tăng của giá xăng và do vậy, hiện tượng "té nước theo mưa"sau khi giá xăng tăng được nhiều chuyên gia kỳ vọng sẽ không diễn ra như thường thấy ở các năm trước. "Chúng tôi cho rằng, tác động gián tiếp do việc điều chỉnh tăng giá bán lẻ mặt hàng xăng dầu sẽ không quá lớn,sẽ tác động CPI tăng thêm khoảng 0,7 - 1,2% trong ba tháng (3, 4 và 5). Lạm phát theo năm sẽ về mức 1 con số từ tháng 7 hoặc tháng 8/2012, muộn hơn một chút so với kỳ vọng ban đầu", VDSC dự báo
Cơ hội tìm kiếm lợi nhuận
Kết thúc tháng 2/2012, Việt Nam là thị trường có mức tăng trưởng lợi nhuận tốt nhất tính từ đầu năm. Chỉ số VN - Index tăng 21%, đạt 423,64 điểm;HN - Index tăng 17%, đạt 68,68 điểm. Giá trị khớp lệnh bình quân trên cả hai sàn đạt khoảng 754 tỷ đồng, cao hơn 30% so với mức bình quân của quý IV/2011. Một trong những thành phần tham gia có đóng góp lớn nhất vào sóng tăngtrong 2 tháng đầu năm này là khối NĐT nước ngoài với việc mua ròng hơn 1.600 tỷ đồng trên HoSE và khoảng 240 tỷ đồng trên HNX. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ tâm lý rất tốt cho NĐT trong nước.
Dự báo thị trường trong vòng 3 tháng tới, các chuyên gia của VDSC cho rằng, sự đan xen giữa kỳ vọng tích cực đối với những chuyển biến ban đầuvề mặt vĩ mô và những quan ngại về thực tế kinh tế khó khăn vẫn đang chất chồng sẽ khiến thị trường trải qua những phiên biến động mạnh. Trần lãi suất huy động được giảm xuống mức 13%/năm đã tạo mặt bằng lãi suất huy động mới thấp hơn, cùng với sức hấp dẫn bị sụt giảm ở hai kênh đầu tư vàng và ngoại tệ được kỳ vọng là cơ hội để TTCK thu hút dòng tiền mới đang tìm kiếm kênh đầu tư sinh lợi cao hơn. Ngoài ra, khối NĐT nước ngoài đang có những đánh giá khá tích cực trước những chuyển biến vĩ mô vừa qua của Việt Nam và khả năng dòng vốn ngoại sẽ tiếp tục tìm đến trong năm 2012 là rất lớn. Ở chiều ngược lại, động thái điều chỉnh tăng mạnh giá xăng vào đầu tháng 3/2012 của Bộ Tài chính đang làm dấy lên lo ngại về khả năng lạm phát bùng phát trở lại. Trong bối cảnh NĐT chỉ mới thoát khỏi tâm lý ám ảnh về lạm phát cao, việc điều chỉnh tăng mạnh giá xăng có thể sẽ làm giảm hưng phấn, thậm chí tạo tâm lý bi quan và thận trọng trở lại. Bên cạnh đó, trước áp lực lạm phát do chi phí đẩy, chính sách tiền tệ chặt chẽ khả năng sẽ tiếp tục được NHNN duy trì, gây khó khăn cho khả năng giảm lãi suất trên diện rộng. Đối tượng doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn có chi phí thấp sẽ rất hạn hữu và do đó, tình hình sản xuất kinh doanh nhìn chung vẫn sẽ khó khăn, ít nhất trong nửa đầu năm.
"Đây sẽ là những rào cản cho khả năng bứt phá của các chỉ số trong thời gian tới. NĐT dài hạn chỉ nên xem xét gia nhập thị trường ở những nhịp điều chỉnh mạnh", VDSC khuyến nghị.
Trí Tri