Việt Tiến làm được gì ở TPP?
Ảnh minh họa |
Vốn là DN may có quy mô doanh thu lớn (lên đến 288 triệu USD trong năm 2015) cùng với định vị thương hiệu tốt, giá cổ phiếu VGG đã lập tức leo trần ngay những phút đầu tiên chào sàn. Tuy nhiên, khối lượng khớp lệnh cả phiên chỉ đạt 9.000 cổ phiếu, dư mua giá trần lên đến 788.700 cổ phiếu.
Có thể dễ dàng nhận thấy KQKD các năm gần đây của VGG có sự tăng trưởng khá tích cực với tốc độ tăng trưởng kép của doanh thu và lợi nhuận (CAGR) lần lượt đạt 17,4% và 17,2% trong giai đoạn 2011-2015. Năm 2015, doanh thu của công ty đạt hơn 6.400 tỷ đồng, cao nhất so với các DN niêm yết cùng ngành. Có được KQKD khả quan nói trên một phần nhờ VGG có hệ thống phân phối rộng, và có chiến lược định vị thương hiệu khá tốt với nhiều thương hiệu được đông đảo người tiêu dùng biết đến như Viettien, Viettien Smart Casual…
So sánh với các DN cùng ngành, VGG có quy mô vốn hóa và doanh thu lớn nhất. Sử dụng giá đóng cửa ở mức 56.000 đồng/cp thì vốn hóa của DN này lên đến 2.352 tỷ đồng (đã bao gồm số lượng cổ phiếu mới chuyển đổi).
Tuy nhiên, do là DN may đơn thuần, tỷ lệ các đơn hàng FOB và ODM còn khá khiêm tốn nên biên lợi nhuận của VGG nhìn chung khá thấp so với các DN có chu trình sản xuất khép kín như TCM hay DN về sợi như STK. Dù vậy, biên ròng của VGG vẫn tốt hơn tương đối so với các DN may thông thường như TNG, GMC, GIL.
Hiện tại, cổ phiếu VGG đang được giao dịch ở mức P/E 8,96 lần, thấp hơn mức trung bình 11,2 lần của ngành. P/B hiện ở mức 2,35 lần, cao hơn mức trung bình ngành là 1,77 lần. Tương tự như các DN trong ngành, Việt Tiến sẽ chịu tác động tiêu cực lớn từ chính sách bảo hiểm xã hội mới có hiệu lực từ 1/1/2016.
Theo ước tính của DN, VGG có thể phải đóng thêm khoảng 50 tỷ đồng tiền đóng các quỹ bảo hiểm cho nhân viên. Cùng với chính sách tăng lương tối thiểu vùng thêm khoảng 13% thì gánh nặng chi phí nhân công có thể sẽ tăng mạnh từ năm 2016. Có lẽ chính vì vậy mà VGG đặt kế hoạch tương đối thấp cho năm 2016 với doanh thu 6.300 tỷ đồng ( giảm 1,7% so với cùng kỳ) và lãi ròng 200 tỷ đồng (giảm 39,5% so với cùng kỳ).
Tuy nhiên, với thương hiệu mạnh, giới chuyên môn cho rằng VGG sẽ là một trong những DN được hưởng lợi lớn nhất từ các hiệp định tự do thương mại, đặc biệt là TPP.