ECB thu hẹp kích thích
06:45 | 20/12/2021
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vừa thực hiện một bước đi nhỏ khác trong việc thu lại các biện pháp kích thích được ban hành trong thời kỳ khủng hoảng Covid-19, nhưng cam kết sẽ giảm chi phí đi vay vào năm tới, thậm chí còn để ngỏ khả năng khởi động lại Chương trình mua tài sản khẩn cấp trong đại dịch (PEPP).
Hội đồng Thống đốc của ECB nhận định, tiến độ phục hồi kinh tế và hướng tới mục tiêu lạm phát trung hạn cho phép giảm từng bước tốc độ mua tài sản của ECB trong những quý tới. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ hỗ trợ vẫn là cần thiết để lạm phát ổn định ở mức lạm phát mục tiêu 2% trong trung hạn. Trước tình hình bất ổn hiện tại, Hội đồng cho rằng cần duy trì tính linh hoạt và tính tùy chọn trong việc điều hành chính sách tiền tệ.
Với tinh thần đó, ECB quyết định giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay cơ sở và lãi suất tiền gửi lần lượt ở mức 0,00%, 0,25% và -0,50%. Để hỗ trợ mục tiêu lạm phát đối xứng 2% và phù hợp với chiến lược chính sách tiền tệ của mình, ECB dự kiến các mức lãi suất chính sách sẽ được duy trì ở mức hiện tại hoặc thấp hơn cho đến khi lạm phát đạt mức 2%.
Ảnh minh họa |
Tuy nhiên ECB quyết định sẽ tiếp tục giảm quy mô của chương trình PEPP trong quý đầu tiên của năm tới và tiến tới chấm dứt chương trình này vào cuối tháng 3. Nhưng cơ quan này cho biết sẽ đầu tư tiền mặt từ trái phiếu đáo hạn trong thời gian dài hơn, ít nhất là đến cuối năm 2024. Đặc biệt ECB có thể tái khởi động lại chương trình PEPP trong trường hợp cần thiết để chống lại những cú sốc liên quan đến đại dịch.
Với chương trình mua tài sản thông thường (APP), ECB sẽ tăng tốc độ mua vào hàng tháng lên 40 tỷ euro trong quý hai và 30 tỷ euro trong quý thứ ba năm 2022. Từ tháng 10/2022 trở đi, ECB sẽ duy trì việc mua tài sản ròng theo APP với tốc độ hàng tháng là 20 tỷ euro miễn là cần thiết. ECB dự kiến việc mua ròng sẽ kết thúc ngay trước khi bắt đầu tăng lãi suất.
Theo giới chuyên môn, với nền kinh tế khu vực đồng euro đang ở gần quy mô trước đại dịch, trong khi áp lực đang gia tăng đối với ECB khi mà nhiều NHTW lớn khác đang thu lại các biện pháp kích thích, thậm chí là tăng lãi suất để ngăn ngừa lạm phát đang có xu hướng tăng cao.
Nhưng diễn biến tại khu vực Eurozone lại có phần khác nên bất kỳ động thái đột ngột nào cũng có nguy cơ phá hủy nỗ lực của ECB trong nhiều năm qua nhằm thúc đẩy lạm phát. Trong khi, biến thể Omicron bùng phát khiến nhiều quốc gia trong khu vực tái áp dụng các biện pháp hạn chế, cộng thêm sự đứt gãy chuỗi cung ứng dai dẳng cũng khiến triển vọng lạm phát càng trở nên không chắc chắn.
“Chúng ta cần duy trì tính linh hoạt và tính tùy chọn trong việc điều hành chính sách tiền tệ”, Chủ tịch ECB Christine Lagarde phát biểu trong cuộc họp báo sau khi cuộc họp chính sách cuối năm của ECB kết thúc. “Sự lây lan của các biến thể coronavirus mới đang tạo ra sự không chắc chắn”. Bà cũng nói thêm rằng, chuỗi cung ứng toàn cầu gặp khó khăn xuất hiện khi nhu cầu tăng sau khi ngừng hoạt động năm 2020 đã kìm hãm sự phục hồi trở lại và sẽ kéo dài đến năm 2022.
Mặc dù quyết định trên của ECB nhận được sự ủng hộ của đa số các quan chức, nhưng vấp phải sự phản đối từ các Thống đốc của Đức, Áo và Bỉ - những người thường xuyên phản đối chính sách tiền tệ dễ dãi của ECB. Trong một cuộc họp được mô tả là khá căng thẳng, một số nhà hoạch định chính sách cũng đặt câu hỏi về dự báo lạm phát của ECB, cho rằng cơ quan này đang đánh giá thấp rủi ro lạm phát khi hiện nó vẫn đang duy trì trên mức mục tiêu 2% của ECB.
ECB đã nâng dự báo lạm phát lên 3,2% trong năm tới, cao hơn nhiều so với mục tiêu, trước khi giảm xuống 1,8% trong cả năm 2023 và 2024. Một số quan chức cũng phản đối quyết định của ECB không đặt ngày kết thúc cho chương trình mua trái phiếu, thậm chí còn cam kết tái khởi động lại “miễn là cần thiết”.
Quyết định của ECB cho thấy, quan điểm của hai ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới hiện đang đối lập nhau khi mà Fed đang đẩy nhanh việc thu hẹp để tiến tới chấm dứt sớm hơn chương trình mua tài sản. Sự phân kỳ tương tự đã dẫn đến sự hỗn loạn của thị trường trong quá khứ.
Mai Ngọc