Thấy rẻ nhưng chưa ham
07:52 | 12/03/2020
Tại thời điểm VN-Index xấp xỉ ngưỡng 900 điểm, đã có thống kê chỉ ra P/E của nhiều cổ phiếu tương đương với thời điểm chỉ số này đạt 650 điểm, tức là chỉ khoảng 13 lần. Như vậy, với việc VN-Index đã có lúc thủng ngưỡng 800 điểm trong phiên ngày 11/3, giá cổ phiếu hiện nay thậm chí còn rẻ hơn rất nhiều.
Một chuyên viên tư vấn dày dạn kinh nghiệm chia sẻ, nhìn thấy giá cổ phiếu của phiên ngày 11/3 quả thực rất ham, nhưng chợt nghĩ cảm giác này cũng đã xuất hiện trong phiên ngày 9/3 nên cần một cách tiếp cận thận trọng hơn. “Nếu có khuyến nghị mua vào thì có lẽ tôi sẽ mua trước, chấp nhận thử và sai, trước khi khuyến nghị khách hàng”, chuyên viên tư vấn kể trên cho biết. Quả thực, phiên ngày 9/3 diễn ra theo kiểu “gần 20 năm mới có 1 lần” nhưng phiên ngày 11/3 suýt nữa đã lặp lại điều này vì có lúc VN-Index đã giảm hơn 40 điểm, nhưng đà giảm đã được thu hẹp khi kết thúc phiên với việc VN-Index “chỉ” mất hơn 26 điểm và đóng cửa ở ngưỡng hơn 811 điểm.
Có lẽ là VN-Index sẽ lại thử thách vùng 800 điểm thêm một lần nữa |
Trước mắt, ngưỡng 800 điểm đã thể hiện khả năng hỗ trợ khá tốt và ngưỡng này cũng được xem là ngưỡng hỗ trợ trong trung và dài hạn của VN-Index, nhưng sẽ cần thêm một số phiên nữa để kiểm chứng. Trước mắt cần phải xác định diễn biến của thị trường trong 3 ngày qua có xu hướng thái quá hơn mức độ bình thường. Đành rằng sự lây lan của dịch Covid-19 đang bước vào giai đoạn phức tạp, giá dầu giảm, nhiều doanh nghiệp chịu tác động, nhưng việc thị trường giảm đồng loạt cho thấy phản ứng thái quá và những hệ lụy. Về mặt nguyên tắc, chỉ một phiên bán tháo sẽ khiến cho trạng thái margin/vốn tự có của nhiều tài khoản bị ảnh hưởng dẫn đến việc nếu cổ phiếu giảm sẽ có thể khiến hiện tượng margin call (bán giải chấp) diễn ra. Vì vậy, ngoài yếu tố tâm lý, còn phải tính đến vấn đề kỹ thuật. Và nếu đi theo hướng này thì khi hàng giải chấp được rũ bỏ, trạng thái cân bằng sẽ trở lại bình thường.
Thanh khoản của phiên ngày 11/3 không cao như phiên ngày 9/3 có thể gợi ra suy nghĩ nhà đầu tư chùn tay không bắt đáy, nhưng thực tế lại khác. Đây vốn là diễn biến thông thường của thị trường khi tạo đáy, thường sẽ có một khoảng “võng” xuống với thanh khoản thấp để tạo ra lo ngại nhưng sau đó vài phiên thì giá cổ phiếu lại trở về mức tương đương điểm đáy hoặc cao hơn đôi chút. Nếu trong khoảng 3 phiên tới, VN-Index chỉ biến động dưới 10 điểm mỗi phiên kèm thêm thanh khoản thấp thì ít nhất đáy ngắn hạn của thị trường sẽ được xác lập ở vùng 800 điểm. Vấn đề cần quan sát lúc này là thông tin về số bệnh nhân dương tính với Covid-19 đang là cái cớ cho hoạt động xả hàng khá mạnh tay. Dù vậy, việc nhiều cổ phiếu đã mất giá từ 10-14% chỉ trong vài ngày cũng đã phản ánh được lo ngại của thị trường vào giá nên ở quanh vùng 800 điểm sẽ có nhiều “lòng tham” được kích hoạt.
Nhưng cũng nên rạch ròi rằng, dòng tiền bắt đáy ở thời điểm này chỉ chấp nhận trả giá tốt nhất và có lợi nhất như trong phiên ngày 11/3; chỉ chấp nhận mua giá sàn, ngay cả một số cổ phiếu hot, khi lực cầu xuất hiện mạnh hơn, đẩy giá lên cao thì sau đó lệnh bên mua có phần chùng xuống, nhưng đến khi lui về giá sàn thì cầu bắt đáy lại tăng lên. Như vậy, diễn biến của thị trường hiện giờ dù quan trọng nhưng với riêng mỗi nhà đầu tư, sẽ cần quan tâm nhiều hơn đến cung-cầu của cổ phiếu. Như đã nói ở trên, trường hợp khi thị trường tạo đáy, biến động khoảng 5-10 phiên sau đó vẫn sẽ rất “gắt” nên từng cổ phiếu riêng lẻ vẫn có thể giảm thêm, rồi sau đó có thể là hồi phục mạnh.
Kịch bản khả quan nhất lúc này có lẽ là VN-Index sẽ lại thử thách vùng 800 điểm thêm một lần nữa và nếu có thể trụ trên ngưỡng này ít nhất ba phiên thì mặt bằng giá mới sẽ được thiết lập để nhà đầu tư có cơ sở lựa chọn giải ngân.
Trước mắt, ngưỡng 800 điểm đã thể hiện khả năng hỗ trợ khá tốt và ngưỡng này cũng được xem là ngưỡng hỗ trợ trong trung và dài hạn của VN-Index, nhưng sẽ cần thêm một số phiên nữa để kiểm chứng.Trước mắt cần phải xác định diễn biến của thị trường trong 3 ngày qua có xu hướng thái quá hơn mức độ bình thường. Đành rằng sự lây lan của dịch Covid-19 đang bước vào giai đoạn phức tạp, giá dầu giảm, nhiều doanh nghiệp chịu tác động, nhưng việc thị trường giảm đồng loạt cho thấy phản ứng thái quá và những hệ lụy. Về mặt nguyên tắc, chỉ một phiên bán tháo sẽ khiến cho trạng thái margin/vốn tự có của nhiều tài khoản bị ảnh hưởng dẫn đến việc nếu cổ phiếu giảm sẽ có thể khiến hiện tượng margin call (bán giải chấp) diễn ra. Vì vậy, ngoài yếu tố tâm lý, còn phải tính đến vấn đề kỹ thuật. Và nếu đi theo hướng này thì khi hàng giải chấp được rũ bỏ, trạng thái cân bằng sẽ trở lại bình thường. |
Phan Long