Chỉ số kinh tế:
Ngày 16/5/2025, tỷ giá trung tâm của VND với USD là 24.960 đồng/USD, tỷ giá USD tại Cục Quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước là 23.762/26.158 đồng/USD. Tháng 4/2025, CPI tăng 0,07% so với tháng trước; bình quân 4 tháng đầu năm, CPI tăng 3,2%, lạm phát cơ bản tăng 3,05% so với cùng kỳ. Cả nước có hơn 15,2 nghìn doanh nghiệp thành lập mới, giảm 2,5% so với tháng trước nhưng tăng 7,4% so với cùng kỳ. Kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 74,32 tỷ USD, giảm 1,4% nhưng tăng 21,3% so với cùng kỳ. Lượng khách quốc tế đạt 1,65 triệu lượt. Tính đến 30/4, tổng vốn đầu tư nước ngoài đăng ký đạt 13,82 tỷ USD, tăng 39,9%; vốn FDI thực hiện ước đạt 6,74 tỷ USD, tăng 7,3%.

Cổ phiếu chứng khoán cải thiện nhờ lợi nhuận cho vay ký quỹ và đầu tư

Trần Hương
Trần Hương  - 
Ông Phan Duy Hưng, Giám đốc - Chuyên gia phân tích cao cấp Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) cho biết, đối với ngành chứng khoán, những thuận lợi của điều kiện kinh doanh như môi trường lãi suất thấp, đặc biệt là những nỗ lực của Chính phủ để có thể cải thiện hệ thống giao dịch cũng như loại bỏ yêu cầu về giao dịch phải ký quỹ của nhà đầu tư nước ngoài… sẽ giúp thu hút các nhà đầu tư giao dịch mới.
aa
Cổ phiếu Chứng khoán cải thiện nhờ lợi nhuận cho vay ký quỹ và đầu tư
Cổ phiếu chứng khoán được nhìn nhận có triển vọng tích cực

Đồng thời, với những triển vọng tích cực hơn về thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong điều kiện lãi suất thấp, hoạt động phân phối trái phiếu của các công ty chứng khoán cũng sẽ được đẩy mạnh trở lại, từ đó tác động tốt lên khả năng sinh lời của các công ty.

“Chúng tôi kỳ vọng rằng tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) của công ty chứng khoán có thể cải thiện lên mức 4,8 - 5% trong năm 2024, tức là tăng lên khoảng 50 - 70 điểm so với năm 2023”, ông Hưng nhận định.

Động lực chính theo phân tích của ông sẽ đến từ lợi nhuận từ hoạt động cho vay magrin và hoạt động đầu tư công cụ thu nhập cố định, trong đó, nhóm công ty chứng khoán lớn sẽ được hưởng lợi nhiều hơn.

“Có hai lý do chúng tôi cho rằng công ty chứng khoán lớn sẽ được hưởng lợi. Thứ nhất, đối với hoạt động đầu tư, các công ty chứng khoán lớn thường tập trung nhiều vào danh mục tài sản là đầu tư nhiều vào các sản phẩm như đầu tư trái phiếu, đầu tư chứng chỉ tiền gửi (CD) và tiền gửi… Trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, các công ty có thể tận dụng nguồn vốn vay ngân hàng và đẩy mạnh đầu tư danh mục trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi và có thể tăng thêm lợi nhuận.

Bên cạnh đó, đối với mảng cho vay margin, các công ty chứng khoán cũng có lợi thế. Đó là về quy mô vốn lớn cũng như tập khách hàng lớn dẫn tới có khả năng book margin mạnh mẽ hơn so với trung bình ngành, từ đó tác động tốt lên lợi nhuận”, ông Hưng cho hay.

Đối với mảng core cuối cùng của ngành chứng khoán là dịch vụ môi giới, ông Hưng cho rằng, tăng trưởng lợi nhuận sẽ ở mức rất khiêm tốn. Lý do chính bởi vì các công ty chứng khoán hiện nay vẫn gặp phải những áp lực cạnh tranh về phí dẫn tới biên lợi nhuận gộp của mảng môi giới sẽ ngày càng bị thu hẹp, đặc biệt là đối với các công ty chứng khoán nước ngoài.

Về chất lượng tài sản của các công ty chứng khoán, với những nhận định về việc trái phiếu doanh nghiệp được cải thiện tích cực, về tốc độ chậm trả gốc, lãi phát sinh mới trong năm 2024 sẽ chậm dần, VIS Rating nhận định chất lượng tài sản của các công ty chứng khoán cũng sẽ dần ổn định.

Tuy nhiên, VIS Rating nhận thấy sẽ xuất hiện một số rủi ro vẫn ở mức cao đối với một số công ty tập trung đầu tư vào hoạt động bảo lãnh phát hành và phân phối trái phiếu với hai lý do. Thứ nhất, các công ty này trong danh mục đầu tư của mình tập trung khá nhiều vào các sản phẩm có rủi ro cao như đầu tư trái phiếu doanh nghiệp cũng như đầu tư cổ phiếu chưa niêm yết tập trung vào một số khách hàng lớn và gây ra rủi ro tập trung cho danh mục và rủi ro sự kiện cho các công ty chứng khoán này.

Ngoài ra, khi các công ty chứng khoán này đẩy mạnh hoạt động phân phối trái phiếu trong năm 2024 cũng sẽ kèm theo những cam kết mua lại từ nhà đầu tư và gây ra những rủi ro ngoại bảng cho các công ty chứng khoán.

Cuối cùng, đối với tỷ lệ đòn bẩy, đại diện VIS Rating cho rằng tỷ lệ sử dụng đòn bẩy của các công ty chứng khoán trong 2024 sẽ tăng nhẹ do các công ty chứng khoán tận dụng việc có thể vay vốn ngân hàng với mức lãi suất thấp để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh chính là hoạt động margin và đầu tư. Tuy nhiên, rủi ro về đòn bẩy tăng cũng sẽ được giảm bớt đi một phần nhờ vào những kế hoạch tăng vốn mới, từ đó giúp cho nguồn vốn và thanh khoản của các công ty chứng khoán sẽ giữ được ổn định.

Ông Phan Duy Hưng cũng lưu ý việc gần đây VIS Rating nhận thấy Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã cấm các công ty chứng khoán huy động tiền từ các nhà đầu tư. Theo đó, đến 30/6/2024, các công ty chứng khoán sẽ phải tìm kiếm các nguồn vốn thị trường mới để thay thế cho nguồn vốn của khách hàng. Với quy định này, VIS Rating nhận thấy, các công ty chứng khoán nếu không có sự liên kết với ngân hàng sẽ gặp phải rủi ro cao hơn.

Trần Hương

Tin liên quan

Tin khác

Chứng khoán đỏ lửa cuối tuần, khối ngoại bán ròng gần 1.000 tỷ đồng

Chứng khoán đỏ lửa cuối tuần, khối ngoại bán ròng gần 1.000 tỷ đồng

Phiên giao dịch ngày 16/5 đã khép lại với nhiều biến động mạnh mẽ, khi thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua một phiên giảm điểm sâu. Khối ngoại quay đầu bán ròng gần 1.000 tỷ đồng, tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu ngân hàng, khiến chỉ số VN-Index mất 11,81 điểm, lùi về mức 1.301,39 điểm. Thanh khoản trên HoSE giảm mạnh, đạt khoảng 19.100 tỷ đồng, giảm hơn 6.800 tỷ đồng so với phiên trước.
Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng mạnh

Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng mạnh

Trong bức tranh kinh doanh của 961 doanh nghiệp niêm yết chiếm 95,6% tổng vốn hóa thị trường, lợi nhuận ròng quý 1/2025 tăng 22,6% so với cùng kỳ năm trước. Đây là quý thứ sáu liên tiếp các doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận.
VN30-Index đã vượt lên đỉnh cao nhất 3 năm

VN30-Index đã vượt lên đỉnh cao nhất 3 năm

Phiên giao dịch ngày 15/5 đánh dấu một cột mốc đáng nhớ khi VN30-Index chính thức vượt lên đỉnh cao nhất trong vòng ba năm qua, đạt 1.401,49 điểm. Đây là kết quả của dòng tiền mạnh mẽ đổ vào nhóm cổ phiếu ngân hàng cùng với đà mua ròng tích cực từ khối ngoại.
Chứng khoán châu Á chìm trong sắc đỏ khi các động lực mờ dần

Chứng khoán châu Á chìm trong sắc đỏ khi các động lực mờ dần

Thị trường chứng khoán châu Á chìm trong sắc đỏ trong phiên giao dịch sáng thứ Năm (15/5) khi sự phấn khích từ những động lực của thị trường vào đầu tuần đã tan biến. Hiện các nhà giao dịch đang tìm kiếm dữ liệu kinh tế của Mỹ sắp được công bố để tìm thêm chất xúc tác.
MSVN dự báo doanh nghiệp có triển vọng phục hồi và khả năng tăng trưởng thị phần

MSVN dự báo doanh nghiệp có triển vọng phục hồi và khả năng tăng trưởng thị phần

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 5/2025 của Maybank Investment Bank (MSVN) cho thấy Việt Nam đang chủ động tận dụng những điểm sáng trong và ngoài nước để giảm thiểu tác động từ biến động thương mại toàn cầu.
Thị trường chứng khoán ngày 15/5: Tăng mạnh hay chốt lời thắng thế?

Thị trường chứng khoán ngày 15/5: Tăng mạnh hay chốt lời thắng thế?

Trong bối cảnh VN-Index duy trì đà tăng, vượt mốc tâm lý 1.300 điểm, giới phân tích từ các công ty chứng khoán (CTCK) có những nhận định đa chiều về xu hướng giao dịch trong phiên ngày 15/5. Các yếu tố tích cực đang thúc đẩy tâm lý lạc quan, song không loại trừ khả năng áp lực chốt lời gia tăng khi chỉ số tiến đến các vùng kháng cự quan trọng.
Chứng khoán tuần qua: Giữ vững vùng hỗ trợ 950 -960 điểm

Chứng khoán tuần qua: Giữ vững vùng hỗ trợ 950 -960 điểm

Dòng tiền tham gia bắt đáy khi chỉ số chạm vào vùng giá quanh mốc 950 điểm đã giúp thị trường ổn định trở lại. Việc VN-Index tạm thời trụ vững trên mốc 960 điểm có ý nghĩa quan trọng trong việc hình thành và xác lập xu hướng của thị trường thời gian tới.
Nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý thận trọng

Nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý thận trọng

“Chúng tôi cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục giằng co trong vùng 960 – 970 điểm trong một vài phiên sắp tới với các phiên tăng giảm đan xen. Với việc chỉ số giằng co trong biên độ hẹp, các giao dịch ngắn hạn không được khuyến nghị cho nhà đầu tư và nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro danh mục và tránh mua đuổi trong các phiên tăng điểm của thị trường”, đại diện BOS khuyến cáo.
Cân bằng 960

Cân bằng 960

Chỉ cần một vài lực bán mạnh trong ngắn hạn cũng có thể khiến bên đang nắm giữ cổ phiếu phải “ra hàng” sớm hơn dự kiến
VN-Index tháng 12: Kịch bản tiêu cực sẽ dưới 960 điểm

VN-Index tháng 12: Kịch bản tiêu cực sẽ dưới 960 điểm

VN-Index vẫn đang trong quá trình dò đáy ngắn hạn, nhà đầu tư cân nhắc giảm tỷ trọng về mức 25-30% cổ phiếu trong những phiên hồi phục kỹ thuật, đó là những khuyến nghị đáng chú ý các công ty chứng khoán vừa đưa ra.