Cổ phiếu ngân hàng vẫn tạo sức hấp dẫn

	Giải mã sức hút của cổ phiếu ngân hàng
	Cổ phiếu ngân hàng vẫn có cơ hội tốt trong năm 2021
	Vì sao cổ phiếu ngân hàng hút khách?

Cổ phiếu ngân hàng vẫn tiếp tục là tâm điểm thị trường khi nhiều cổ phiếu tăng giá mạnh như CTG, VCB, MBB... Chẳng hạn như cổ phiếu của MB mã MBB đã vượt đỉnh đạt giá 42.100 đồng/cp khi kết thúc phiên ngày 24/6; cổ phiếu của Vietcombank mã VCB cũng chốt phiên 24/6 ở mức đỉnh lịch sử là 112.600 đồng/cp và trở thành cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán. Với việc tăng trưởng tích cực, cổ phiếu ngân hàng được xem là bệ đỡ chính để đưa VN-Index tiếp tục lập đỉnh mới bất chấp nhiều ý kiến cho rằng giá cổ phiếu ngân hàng đang khá cao không còn hấp dẫn.

Theo các nhà phân tích của FiinGroup, cổ phiếu ngân hàng nói chung tăng 34,4% từ đầu năm 2021, trong đó nhiều cổ phiếu đã tăng gấp đôi trong vòng 3 tháng qua. Với mặt bằng giá này, cổ phiếu ngân hàng đang được định giá ở mức 2,5x giá trị sổ sách và 17,1x lợi nhuận dự báo cả năm 2021.

Nhưng nếu so với giai đoạn cổ phiếu tăng trưởng nóng năm 2007, có cổ phiếu ngân hàng định giá P/E chỉ mức 21 nhưng P/B lên tới 9,6, trong khi hiện nay 27 ngân hàng niêm yết tại thời điểm hiện tại có P/E 15,5 và P/B chỉ ở mức 2,6. Có thể so sánh này có phần khập khiễng nhưng điều này cho thấy rằng giá cổ phiếu ngân hàng vẫn đang ở mức khá phù hợp. Thậm chí nhiều cổ phiếu ngân hàng vẫn có dư địa tăng trưởng khá tốt và có sức hấp dẫn riêng. Thể hiện qua việc chỉ thời gian ngắn tạm nghỉ, cổ phiếu ngân hàng đã quay trở lại tăng điểm mạnh và tiếp tục dẫn dắt thị trường.

Ông Petri Deryng - Giám đốc đầu tư của PYN Elite cho biết, so với mức PE dự phóng của nhóm cổ phiếu ngân hàng, vẫn còn những ngân hàng có mức PE hấp dẫn hơn hẳn. Đơn cử như cổ phiếu HDB, CTG, MBB và TPB hiện vẫn giữ vị trí rất quan trọng trong danh mục của PYN Elite với tổng tỷ trọng gần 40%. Các cổ phiếu ngân hàng này có mức P/E dự phóng năm 2021 là 10,6 lần và tất cả các mã này đều tăng trưởng lợi nhuận rất mạnh mẽ.

Theo một chuyên gia chứng khoán, tăng trưởng kinh tế đang trên đà phục hồi mạnh mẽ khiến hoạt động kinh doanh của các ngân hàng cũng khởi sắc hơn. Đặc biệt thời gian qua các ngân hàng đã đẩy nhanh tiến trình chuyển đổi số, ứng dụng công nghệ vào hoạt động nên chẳng những tiết giảm được nhiều chi phí vận hành, mà còn phát triển thêm nhiều sản phẩm dịch vụ mới để gia tăng nguồn thu bên cạnh các mảng kinh doanh truyền thống. Thực tế cũng cho thấy, hiệu quả hoạt động của ngành Ngân hàng tiếp tục cải thiện cùng với quá trình chuyển đổi số mạnh mẽ. Tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập (CIR) liên tục giảm qua các năm và tiếp tục giảm xuống mức thấp kỷ lục trong quý I/2021.

Đáng chú ý trong báo cáo Phân tích triển vọng cổ phiếu ngân hàng, FiinGroup đã đưa ra một số dẫn chứng chứng minh vấn đề rủi ro tiềm ẩn khi lợi nhuận và chất lượng nợ chưa được phản ánh đúng thực chất do ảnh hưởng của Thông tư 01 và Thông tư 03 sau này là không đáng lo ngại. Đó là dư nợ cho vay cá nhân của các ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn, dẫn đến rủi ro tín dụng được phân tán. Hơn nữa, các ngành bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch Covid-19 đều có tỷ trọng nhỏ trong tổng cơ cấu dư nợ theo ngành. Tỷ lệ dự phòng rủi ro trên nợ xấu và nợ cần chú ý của các ngân hàng tiếp tục tăng mạnh trong quý I/2021 cho thấy ngân hàng đã mạnh tay hơn trong việc trích lập để chuẩn bị bộ đệm lớn hơn dự phòng rủi ro có thể xảy ra.

Có thể trước mắt giá cổ phiếu của nhiều ngân hàng đang tiếp tục tích lũy thêm sau giai đoạn tăng trưởng nóng; nhưng xét trung, dài hạn cổ phiếu ngân hàng vẫn còn tiềm năng tăng trưởng khi các nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào giá trị cốt lõi của cổ phiếu ngân hàng. Dù vậy, không phải cổ phiếu ngân hàng nào cũng tăng trưởng tốt mà chỉ những cổ phiếu có chất lượng tốt, tiềm năng, có chuyện riêng của ngân hàng như bán vốn ngoại, tăng vốn… mới có thể tiếp tục bứt phá. Chẳng hạn như cổ phiếu CTG, kết quả kinh doanh của VietinBank được đánh giá vượt trội trong năm 2021 do chi phí huy động vốn được cải thiện tốt hơn; và nếu thương vụ M&A giữa Manulife và Aviva Việt Nam được chấp thuận trong tháng 6 như ngân hàng kỳ vọng, VietinBank sẽ có khả năng ghi nhận khoản phí trả trước giúp thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận lên mức rất cao. Công ty chứng khoán HSC dự báo giá, mục tiêu giá cổ phiếu này 65.800 đồng/cp. Trong khi kết thúc phiên ngày 25/6/2021, giá cổ phiếu CTG giao dịch ở mức 53.800 đồng/cp.

Hay như cổ phiếu VPB của VPBank, sau thương vụ M&A đình đám bán 49% vốn tại FE Credit mang về gần 1,4 tỷ USD cùng kế hoạch tăng vốn điều lệ lên gấp 3 lần vào năm 2022, VPBank đang hứa hẹn tạo đột phá về lợi nhuận. Ngoài ra còn ẩn số là thương vụ bán cổ phần cho đối tác chiến lược theo kế hoạch diễn ra vào cuối năm 2021 và mới đây nhất ngân hàng này lại bất ngờ xin ý kiến cổ đông về việc chia cổ tức. Theo nhiều thông tin tỷ lệ chia là rất cao so với mặt bằng chung ngành Ngân hàng trong năm 2021…