Dự cảm lạc quan với trái phiếu

Theo kế hoạch năm 2015, Bộ Tài chính đã giao cho Kho bạc Nhà nước thực hiện nhiệm vụ huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) 250.000 tỷ đồng. Trên cơ sở nhiệm vụ huy động vốn năm 2015 được giao, KBNN dự kiến phân kế hoạch huy động vốn theo kỳ hạn trái phiếu như sau: kỳ hạn 5 năm 180.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm 50.000 tỷ đồng và kỳ hạn 15 năm 20.000 tỷ đồng.

Ảnh minh họa

Ông Đỗ Ngọc Quỳnh, Tổng thư ký Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho rằng, mặc dù xuất hiện nhiều yếu tố khá bất ngờ về chính sách trong những tháng cuối năm 2014 tác động trực tiếp đến thị trường TPCP, nhưng nhìn chung ông vẫn có một dự cảm khá lạc quan về triển vọng thị trường trái phiếu Việt Nam 2015. Bởi lẽ, sự ổn định và bền vững của kinh tế vĩ mô Việt Nam đang dần hình thành một cách rõ nét hơn qua từng năm, cùng với quá trình tái cấu trúc tổng thể nền kinh tế được Chính phủ triển khai mạnh mẽ trong 4 năm qua.

“Thành quả này cũng đã được các tổ chức quốc tế ghi nhận khi lần lượt 2 tổ chức định hạng tín nhiệm là Moody’s và Fitch đã điều chỉnh nâng xếp hạng của Việt Nam lên 1 bậc, với triển vọng ổn định. Bức tranh cơ bản của kinh tế Việt Nam trong năm 2015 cũng như các năm tới sẽ vẫn là trên đà phục hồi và ổn định. Đây là yếu tố hỗ trợ quan trọng và cơ bản nhất, đảm bảo cho sự phát triển của thị trường tài chính nói chung và thị trường trái phiếu nói riêng về lâu dài”, ông Quỳnh nói.

Ông Trần Văn Dũng, Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) thì cho rằng, năm 2014, những ai đầu tư vào TPCP là một năm rất thắng lợi. Hay nói cách khác, năm qua, trái phiếu không chỉ là nơi “trú ẩn” an toàn, mà còn là kênh đầu tư sinh lời tốt cho các nhà đầu tư. Điều này có thể thấy rõ qua diễn biến của lãi suất trái phiếu khi đã xuống đều từ đầu năm đến giữa tháng 11/2014.

Sang năm 2015, ông vẫn có cái nhìn khả quan về thị trường TPCP, khi nền kinh tế vĩ mô được dự báo vẫn duy trì sự ổn định và tăng trưởng. Tuy nhiên, trên phương diện đầu tư thì có lẽ sẽ không được “đẹp” như năm 2014, bởi lãi suất dự báo không nhiều biến động. Song, một điểm quan trọng khác là trong năm 2015, HNX đang tích cực chuẩn bị cho sự ra đời của TTCK phái sinh.

“Công tác này có thể chưa ảnh hưởng trực tiếp tới thị trường TPCP ngay trong năm 2015, nhưng sẽ có tác động gián tiếp và tạo tiền đề cho sự phát triển của TTCK những năm tiếp theo, bao gồm cả TPCP”, ông Dũng cho hay.

Sự thay đổi về hạ tầng công nghệ cũng đang hứa hẹn những cơ hội mới, khi hệ thống giao dịch TPCP trực tuyến trên nền Internet, kết nối với Bloomberg sẽ được hoàn thiện với tốc độ xử lý, tiện ích cho thành viên, nhà đầu tư, thông tin thị trường được tăng cường lên cấp độ mới. HNX cũng sẽ phối hợp với các đơn vị liên quan tập trung phát triển sản phẩm mới như trái phiếu không trả lãi định kỳ (Zero Coupon Bond), bộ sản phẩm Repo… cũng như chuẩn bị hệ thống, hoàn thiện khung pháp lý, sản phẩm cho thị trường phái sinh TPCP theo chỉ đạo của lãnh đạo Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Bên cạnh đó, Đề án thị trường trái phiếu DN cũng sẽ là một “mũi nhọn” mà HNX phải có đầu tư nghiên cứu, đề xuất phương án và trình Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong năm 2015 này để đáp ứng mong mỏi của thành viên thị trường.

Để tiếp tục phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam, VBMA cho rằng, đối với thị trường sơ cấp cần tiếp tục thực thi các biện pháp nâng cao chất lượng hàng hóa, thông qua việc đẩy mạnh phát hành lô lớn và cơ cấu giảm số mã lưu hành; tập trung đẩy nhanh dự án các nhà đầu tư trái phiếu cấp I (PD), tạo tính định hướng cho sự phát triển chung của thị trường từ nền tảng thành viên đấu thầu TPCP hiện tại; làm rõ quy định về quyền lợi và nghĩa vụ của các PD, đồng thời chuẩn hóa các điều kiện để hệ thống PD có thể hoạt động hiệu quả.

Đối với thị trường thứ cấp, cần chú trọng đẩy nhanh việc đa dạng hóa hệ thống sản phẩm cho thị trường TPCP, trước hết là sản phẩm phái sinh cơ bản như bán khống, bán trước khi trái phiếu về tài khoản, giao dịch tương lai… nhằm có công cụ để nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro và tăng tính hấp dẫn cho thị trường…