Hồi phục chữ V
Sau gần 2 tháng hồi phục, rất nhiều cổ phiếu đã quay trở về với mức giá trước khi chịu ảnh hưởng bởi dịch Covid-19. Vì sao lại có sự phục hồi ấn tượng này và đâu là đường đi của nhiều cổ phiếu trong thời gian sắp tới?
Vào tháng 3, HCM (Chứng khoán HSC) có giá hơn 18.000 đồng/CP, nhưng sau đó đã sụt giảm xuống dưới mốc 12.000 đồng/CP. Kể từ đầu tháng 4, cổ phiếu này phục hồi mạnh mẽ trở lại và trong những ngày đầu tháng 5 đã lấy lại mốc 18.000 đồng/CP và có gần chục phiên duy trì trên mốc này. Cũng trong khoảng thời gian này, HPG (Hòa Phát) từ hơn 22.000 đồng/CP giảm xuống hơn 16.000 đồng/CP ở vùng đáy ngắn hạn nhưng tuần rồi, CP này đã tăng lên 23.000 đồng/CP rồi tiến đến 26.000 đồng/CP. VCB (Vietcombank) là một trong những cổ phiếu ảnh hưởng mạnh đến biến động của VN-Index trước dịch cũng có giá hơn 80.000 đồng/CP, trong tuần cũng đã tiến sát mốc này. Ngay đến ngành hàng không, vốn chịu ảnh hưởng nặng nề vì dịch bệnh cũng có sự phục hồi ấn tượng theo hình chữ V. Trước tháng 3, HVN (Vietnam Airlines) biến động ở mốc 25.000-27.000 đồng/CP, sau đó sụt giảm xuống dưới 20.000 đồng/CP nhưng giờ cũng đã tăng lên 27.000 đồng/CP trở lại.
Nguyên nhân tạo ra sự phục hồi hình chữ V thì ai cũng đã rõ, đó là việc Việt Nam đã cơ bản khống chế thành công dịch bệnh và nền kinh tế đang hồi phục trở lại. Mặt khác, những CP như HPG, DBC (Dabaco) lại được hưởng lợi do giá thịt lợn tăng cao, tác động tích cực đến kết quả kinh doanh. Hay như việc một số CP ngành bán lẻ, hàng không… phục hồi cũng là quy luật phổ biến sau mỗi lần thị trường điều chỉnh mạnh vì dịch bệnh.
Trong thời gian tới, nhà đầu tư sẽ quan sát, xem xét khả năng phục hồi của từng doanh nghiệp để ra quyết định |
Điều quan trọng lúc này là sau khi phục hồi theo hình chữ V thì diễn biến của CP sẽ như thế nào? Đâu sẽ là trợ lực của CP trong thời gian tới? Lực đẩy của những CP phục hồi hình chữ V sắp tới nhiều khả năng sẽ không phụ thuộc nhiều vào yếu tố thị giá nữa, xu hướng giảm sâu, phục hồi mạnh sẽ phải nhường chỗ cho những câu chuyện khác. Nhà đầu tư sẽ cần quan sát, xem kết quả thực, những câu chuyện thực về khả năng phục hồi của từng doanh nghiệp để ra quyết định đầu tư.
Nói đơn cử như ngành hàng không, sự phục hồi về giá trong thời gian qua đi đôi với thực tế là các đường bay nội địa đã hoạt động trở lại với trạng thái “bình thường mới”. Nhưng như đã biết, các hãng hàng không còn có các đường bay quốc tế và đây sẽ là ẩn số trong thời gian sắp tới. Như vậy, câu chuyện của cổ phiếu hàng không sẽ xoay quanh khả năng mở lại các chặng bay quốc tế, hoặc nếu chỉ xoay quanh các chặng quốc nội thì phụ thuộc vào khả năng chiếm lĩnh thị phần, kiểm soát chi phí của mỗi hãng.
Điều này cũng sẽ làm phân hóa cổ phiếu, vì đặc thù mỗi hãng là khác nhau, chiến lược kinh doanh cũng sẽ khác nhau. Câu chuyện này thực ra đã được minh họa trong ngành phân phối, khi sự phục hồi giá của DGW (Digiworld) khác so với FRT (FPT Retail) hay MWG (Thế giới di động). Mức giá sát với mốc 28.000 đồng/CP những ngày gần đây của DGW, một doanh nghiệp bán buôn, cũng là mức giá đỉnh của CP này trong vòng 1 năm qua. FRT có một số nét tương đồng khi vào đầu tháng 3 còn có giá hơn 22.000 đồng/CP giảm xuống còn hơn 10.000 đồng/CP nhưng sau đó lại tăng lên mức này. Tuy nhiên, MWG từ đầu tháng 3 có giá khoảng 110.000 đồng/CP, giảm xuống 60.000 đồng/CP, nhưng mới chỉ hồi được lên gần 85.000 đồng/CP. Đơn giản là các mô hình tiêu thụ sản phẩm khác nhau giữa DGW và 2 đơn vị kia, và dù đều là bán lẻ thì MWG và FRT lại khác nhau về thị giá, về vị thế… nên tốc độ hồi phục sẽ khác.
Trường hợp của MWG cũng mở ra vấn đề cho một số cổ phiếu khác về việc hoàn thiện “pha” phục hồi đúng với hình chữ V. Nếu như BMI (Bảo Minh) đã từ 21.000 đồng/CP giảm xuống 14.000 đồng/CP rồi hồi trở lại 21.000 đồng/CP sau hơn 2 tháng thì BVH (Bảo Việt), một đơn vị cùng ngành cũng từ hơn 55.000 đồng/CP giảm xuống hơn 30.000 đồng/CP nhưng hiện giờ đang suýt soát ngưỡng 50.000 đồng/CP. Dư địa cho nhóm cổ phiếu bảo hiểm phục hồi tiếp vẫn còn ngoài việc hoàn thiện pha phục hồi cũng là kỳ vọng nền kinh tế tăng tốc thì ngành bảo hiểm cũng có thể tăng trưởng trở lại.