Mua ròng sẽ quay lại vào cuối năm

Thị trường lấy lại nhịp tăng

Trong phiên giao dịch ngày 2/3, VN-Index đã củng cố đà tăng của mình và giao dịch trên 566 điểm. HNX-Index cũng tăng rồi giao dịch quanh mốc 79 điểm. Theo giới phân tích, sự bứt phá của BVH khi có thời điểm kịch trần ở mức giá 55.500 đồng/cp là yếu tố chính giúp cho các chỉ số tăng điểm.

Hàng loạt mã họ P khác cũng tiếp tục giữ vững sắc tím như PPI, PTL và PXI. Các mã cổ phiếu vốn hóa lớn khác cũng có đà tăng khá tốt như BMP tăng 2.000 đồng, CTD tăng 6.000 đồng, MSN tăng 1.500 đồng và VCB tăng 1.100 đồng.

NĐT nước ngoài có thể sẽ mua ròng trở lại do tình hình thế giới bớt căng thẳng

Ngoài những nhân tố nêu trên, xu hướng tăng điểm trong ngày hôm qua nhờ tin NHTW Trung Quốc (PBoC) giảm 0,5% điểm phần trăm tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu có liên quan đến “room NĐT nước ngoài” đã chuyển biến tích cực sau thông tin room NĐT nước ngoài tại REE tăng từ mức 43,7% lên 49%.

Một nhân tố cũng khá quan trọng trong việc tăng điểm của TTCK Việt Nam là nhóm cổ phiếu vốn hóa thấp vẫn tăng trưởng. Cụ thể, có gần 50% số mã tăng của thị trường đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ (penny) và chỉ số VNSML vẫn là chỉ số tăng trưởng tốt nhất thị trường, với mức tăng hơn 0,63%. Trong nhóm các cổ phiếu tăng tốt này, một số mã được NĐT đánh giá khá cao về triển vọng năm 2016 như: ELC, DHC, DHA…

Tuy nhiên, nếu quan sát kỹ, giao dịch hôm qua cho thấy NĐT đang giao dịch với sự thận trọng nhất định. Thanh khoản cũng đang có dấu hiệu yếu dần. Đồng thời, khối ngoại cũng chưa thật sự mặn mà quay trở lại thị trường, với giá trị mua ròng cũng chỉ đạt 8 tỷ trên HSX và tỷ lệ giao dịch của khối này cũng chỉ đạt 9%.

Ngoài ra, trong tháng 3 này, cổ phiếu vốn hóa lớn nhiều khả năng sẽ có sự biến động xung quanh các ngày giao dịch của hai quỹ ETFs và ngày họp của FED. Từ đây, nhiều NĐT cảm thấy lo lắng và cho rằng thị trường sẽ còn nhiều diễn biến phức tạp, nhất là chuyện rút vốn của khối ngoại chưa có dấu hiệu dừng lại.

Trước tâm lý lo ngại của NĐT, ông Yun Hang Jin, Giám đốc khối thị trường mới nổi Công ty Korea Investment & Securities (Hàn Quốc) cho rằng, khả năng NĐT nước ngoài sẽ còn bán ròng trong nửa đầu năm, do tâm lý lo ngại rủi ro, dòng vốn thoái lui khỏi thị trường mới nổi, tỷ giá USD/VND bất ổn.

Tuy nhiên, quy mô bán ròng sẽ không lớn do tiềm năng tăng trưởng kinh tế trong dài hạn, hệ thống tài chính khá ổn định nên không loại trừ NĐT ngoại sẽ chuyển sang mua ròng trong nửa cuối năm nay. Theo đó NĐT có thể loại bỏ được tâm lý khối ngoại rút khỏi thị trường Việt Nam.

Khối ngoại sẽ quay trở lại

Quả vậy, tính chung cả năm 2015 thì NĐT nước ngoài mua ròng trên TTCK, nhưng khối này bán mạnh suốt từ tháng 8/2015 đến nay. NĐT nước ngoài đã mua ròng trong năm 2014 là 2,1 nghìn tỷ đồng (140 triệu USD), đến năm 2015 là 2,05 nghìn tỷ đồng (90 triệu USD) và từ tháng 8/2015 đến tháng 2/2016 là 4,2 nghìn tỷ đồng (190 triệu USD).

Tuy nhiên, quy mô bán ròng của NĐT nước ngoài là khá lớn so với các nước ASEAN trong mối so sánh với quy mô thị trường. Do xu thế chốt lời trong bối cảnh hầu hết các thị trường mới nổi đều suy giảm.

Mặt khác, do ảnh hưởng bởi các yếu tố xấu từ bên ngoài. Vì thế, khả năng NĐT nước ngoài sẽ còn bán ròng do tâm lý lo ngại rủi ro, dòng vốn thoái lui khỏi thị trường mới nổi, tỷ giá VND/USD bất ổn. Tuy nhiên, quy mô bán ròng của khối ngoại sẽ không lớn do tiềm năng tăng trưởng kinh tế trong dài hạn, hệ thống tài chính khá ổn định, quy mô bán ròng trong quá khứ cũng không cao. Đồng thời, khả năng NĐT nước ngoài sẽ chuyển sang mua ròng trong nửa cuối năm nay.

Từ những nhân tố trên, ông Yun cho rằng NĐT nước ngoài có thể sẽ mua ròng trở lại do tình hình thế giới bớt căng thẳng, tâm lý né tránh rủi ro dịu xuống. Sau khi chuyển sang mua ròng, quy mô dòng vốn chảy vào thị trường trong nước sẽ tăng nhẹ. Do đó, trước mắt ảnh hưởng tiêu cực chưa hoàn toàn bị loại bỏ, nhưng cường độ ảnh hưởng chỉ ở mức yếu. Đồng thời, tốc độ rót vốn của NĐT nước ngoài vào thị trường Việt Nam sẽ nhanh hơn so với các thị trường mới nổi khác.

Chưa kể, Việt Nam đã chính thức nới room khối ngoại từ tháng 9/2015. Đến nay, việc nới room dù còn nhiều hạn chế, đối tượng áp dụng còn hạn hẹp (áp dụng công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ). Tuy nhiên, các chính sách đang dần nới ra rất hiệu quả.

Đơn cử trường hợp của REE, việc mở room dành cho khối ngoại của REE có nguồn gốc từ trái phiếu chuyển đổi. Năm 2012, REE đã được UBKCNN đồng ý “chốt” tỷ lệ sở hữu NĐT nước ngoài ở mức 43,7% để phục vụ cho mục đích chuyển đổi các trái phiếu phát hành cho Platinum Victory Pte. Ltd.

Căn cứ vào giá chuyển đổi và tổng giá trị phát hành của trái phiếu chuyển đổi thì số cổ phiếu cần phát hành là hơn 25 triệu cổ phiếu. REE đã lần lượt phát hành 3,4 triệu cổ phiếu trong năm 2013 và 19 triệu cổ phiếu trong 2014 để chuyển đổi số trái phiếu này.

Do đó, số lượng cổ phiếu cần dành riêng cho NĐT nước ngoài Platinum Victory Pte. Ltd này chỉ vào khoảng 1% vốn điều lệ hiện tại của REE. Vì thế, REE đã xin nâng sở hữu khối ngoại lên 49%, mức thông thường của các DN đang hoạt động trên thị trường mà không cần phải giữ lại một phần room cho Platinum Victory Pte. Ltd như trước kia.

Theo đó, mọi thứ dù chỉ là kỳ vọng, nhưng trước khi Thông tư hướng dẫn được ban hành, lực mua sẽ tập trung vào các mã ngành mà NĐT nước ngoài quan tâm. Cũng theo ông Yun, năm 2016 VN-Index có xu thế “trước thấp – sau cao” và chuyển động trong phạm vi tương tự năm ngoái.

Theo đó, VN-Index có thể đi ngang trong nửa đầu năm do biến động bên ngoài và ảnh hưởng chính sách, chính trị. Nhưng sẽ hồi phục trở lại trong nửa cuối năm, nhờ thế giới bớt căng thẳng trong khi tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh lên. Khả năng NĐT nước ngoài sẽ chuyển sang mua ròng ở nửa cuối năm là khả quan. Và sau khi chuyển sang mua ròng, quy mô dòng vốn chảy vào thị trường trong nước sẽ tăng nhẹ. VN-Index có thể chuyển động trong biên độ từ hơn 500 điểm đến 600 điểm…