Ngân hàng nước ngoài tăng dự trữ tại Fed
Tăng dự phòng thanh khoản
Mặc dù dự trữ tiền mặt của các ngân hàng nước ngoài tại Mỹ giảm trong tháng 9, song theo các nhà phân tích nguyên nhân chủ yếu do hoạt động tái cân bằng vào cuối quý và các nhà phân tích kỳ vọng các ngân hàng nước ngoài sẽ tăng dự trữ trở lại trong những tuần tới, bởi điều đó có thể giúp họ ngăn chặn tình trạng “tranh giành” đôla như đã xảy ra 3 năm trước.
Trên thực tế dữ liệu mới nhất của Fed về tài sản và nợ của các ngân hàng cho thấy, tỷ lệ nắm giữ tiền mặt của các tổ chức ngân hàng nước ngoài đã tăng trở lại lên 1,2907 nghìn tỷ USD vào ngày 5/10. Tuy nhiên nó vẫn còn kém xa so với mức đỉnh tháng 8 là 1,405 nghìn tỷ USD và mức đỉnh này tăng khoảng 18% so với cùng kỳ năm trước.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ - Fed |
Dữ liệu của Fed cũng cho thấy dòng tiền đổ vào đơn vị tại Mỹ từ các ngân hàng mẹ cũng đã tăng lên. Tính đến ngày 5/10, “lượng vốn vào ròng tại các văn phòng nước ngoài có liên quan” là 650,5 tỷ USD, tăng 14% so với tuần trước và chỉ đạt thấp hơn mức 673 tỷ USD vào đầu tháng 9, mức cao nhất kể từ năm 2014.
Các nhà phân tích tin rằng các ngân hàng mẹ ở nước ngoài có khả năng vay USD từ các nguồn nước ngoài, chẳng hạn như thị trường hoán đổi tiền tệ chéo, để chuyển chúng đến các chi nhánh ở Mỹ.
“Tôi nghĩ rằng các ngân hàng mẹ tin rằng sẽ là rẻ hơn nếu nhận được tài trợ bằng đôla ngay bây giờ và giữ nó tại Fed thông qua các chi nhánh trong trường hợp họ cần nó sau này nếu có vấn đề về nguồn vốn”, Isfar Munir - Nhà kinh tế Mỹ tại Citi ở New York cho biết.
Cũng theo chuyên gia này, hành vi của các ngân hàng nước ngoài cũng phù hợp với kỳ vọng về áp lực tài trợ trong bối cảnh Fed đang thu hẹp bảng cân đối tài sản hay nhu cầu thanh khoản cuối năm.
Mặc dù hiện các nhà phân tích vẫn chưa nhận thấy dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng tài trợ nghiêm trọng, nhưng theo họ các tổ chức tài chính có thể dự đoán một cuộc khủng hoảng tài chính.
Tuần trước, IMF cũng đã cảnh báo về việc định giá lại tài sản “một cách hỗn loạn” trên các thị trường khi bất ổn tài chính toàn cầu gia tăng, làm tăng rủi ro lây lan và lan tỏa tác động căng thẳng giữa các thị trường.
Thắt chặt định lượng
Khi đại dịch Covid-19 bùng phát, Fed đã tái khởi động lại chương trình mua vào tài sản (hay còn gọi là nới lỏng định lượng - QE) để bơm một lượng lớn tiền mặt vào nền kinh tế, khiến dự trữ ngân hàng tại Fed tăng cao.
Nay để ứng phó với áp lực lạm phát, Fed phải rút bớt những biện pháp kích thích đã triển khai trong thời kỳ đại dịch thông qua chương trình thắt chặt định lượng (QT) và khi Fed triển khai QT, dự trữ ngân hàng tại Fed sẽ giảm xuống.
Thế nhưng điều khiến các chuyên gia chú ý là sự sụt giảm dự trữ ngân hàng diễn ra nhanh hơn dự đoán. Theo đó, tính đến ngày 5/10, dự trữ ngân hàng tại Fed đã giảm xuống còn 2,972 nghìn tỷ USD, giảm khoảng 1,3 nghìn tỷ USD so với mức đỉnh 4,3 nghìn tỷ USD vào tháng 12/2021. Trong chu kỳ QT trước đó của Fed, 1,3 nghìn tỷ USD thanh khoản đã bị rút trong 5 năm.
Khi dự trữ giảm xuống mức nguy hiểm do các ngân hàng rút nhiều tiền, buộc Fed phải cung cấp thêm lượng dự trữ cho hệ thống ngân hàng thông qua công cụ repo ngược qua đêm (RRP). Theo đó, các nhà đầu tư cho Fed vay tiền mặt qua đêm với lãi suất 3,05%, để đổi lấy trái phiếu kho bạc hoặc các chứng khoán khác của chính phủ với lời hứa Fed sẽ mua lại.
Tuy nhiên nhu cầu RRP hiện vẫn khá ổn định với khối lượng hàng ngày đạt mức 2 nghìn tỷ USD trong vài tháng qua. Thế nhưng theo Andrew Hunter - Nhà kinh tế cấp cao của Mỹ tại Capital Economics: “Nỗ lực giảm mức sử dụng RRP có thể làm suy yếu nỗ lực thắt chặt chính sách tiền tệ bằng cách đẩy lãi suất ngắn hạn xuống”.
Các nhà phân tích cho biết nhu cầu của các ngân hàng nước ngoài đối với thanh khoản bằng đồng USD gia tăng cũng là một yếu tố buộc Fed phải trả lãi suất tới 3,15% cho số dư dự trữ (IORB).
Bên cạnh đó theo Lou Crandall - Nhà kinh tế trưởng của công ty nghiên cứu thị trường tiền tệ Wrightson, nếu có những lý do cơ cấu khiến các ngân hàng nước ngoài tăng nắm giữ dự trữ trong khi dự trữ của các ngân hàng lớn trong nước giảm, thì có thể có nguy cơ xảy ra một rủi ro khác. Mặc dù cho rằng “vẫn chưa đến thời điểm đó...”, song theo chuyên gia này “đó là điều cần chú ý”.