Sẽ còn bất ngờ

Từ mức đáy 660 điểm, VN-Index đã có 12 phiên tăng điểm, xen kẽ chỉ có 2 phiên giảm để tiến đến vùng 770 điểm. Thị trường chứng khoán đã nhanh chóng thoát qua giai đoạn u ám của những tháng đầu năm và quay trở lại diễn biến tích cực trong tháng 4.

Diễn biến của thị trường trong hơn nửa tháng qua rất đúng với quy luật sinh ra trong sự bi quan, lớn trên trong nghi ngờ với 3 giai đoạn chính.

Nhiều nhà đầu tư đã có tâm lý chốt lời sau khi thị trường tăng điểm mạnh thời gian qua

Giai đoạn đầu là bi quan khoảng thời gian từ 24/3 đến 3/4 khi VN-Index tăng từ dưới 660 điểm trở lại vùng 700 điểm, với rất nhiều ý kiến đây chỉ là một đoạn hồi “ngắn” trước khi còn tiếp tục “đổ” tiếp, sự nghi ngờ là rất rõ ràng. Đó cũng chính là lý do mà phần lớn giá trị giao dich khớp lệnh tại HoSE chỉ đạt trung bình khoảng 2.500 tỷ đồng/phiên. Cộng thêm đó là yếu tố rung lắc cực mạnh, dẫn chứng như phiên 1/4, VN-Index ở mức điểm thấp nhất là hơn 657 điểm, nhưng cao nhất lên 685 điểm, tức là chỉ trong mỗi phiên đã biến động gần 30 điểm. Biến động này rõ ràng đã tạo ra rủi ro khiến các nhà đầu tư nhìn chung trở nên e dè, nhưng đó cũng là cơ hội và phần thưởng cho những người mạo hiểm. Mặt khác, biến động lớn cũng khiến dòng tiền trở nên phân tán, thay vì tập trung cho cơ sở thì lại chảy sang thị trường phái sinh khi chỉ cần mở vị thế mua (long) và bán (short) hợp lý là có thể kiếm tiền trong ngày thay vì phải chờ đến T+3.

Giai đoạn nghi ngờ bắt đầu diễn ra kể từ khi VN-Index vượt 700 điểm và tiếp tục tăng đến vùng 760 điểm mới điều chỉnh. Ngưỡng 700 điểm tưởng như có tính kháng cự mạnh, nhưng đã bị vượt qua dễ dàng thậm chí VN-Index cũng nhanh chóng vượt qua ngưỡng 760 điểm, đồng nghĩa với việc tạo ra một “đoạn” lợi nhuận lên đến 10% hoặc hơn cho rất nhiều cổ phiếu. Và tính đến thời điểm này thì VN- Index đã tăng 100 điểm, nhiều cổ phiếu cũng đã hồi phục từ 20-50% tức là có từ 1-2 lần hồi phục đáng kể đủ để tạo ra suất sinh lãi hấp dẫn kéo các nhà đầu tư quay trở lại.

Câu hỏi đặt ra lúc này là liệu thị trường đã đến giai đoạn thỏa mãn đồng nghĩa với rủi ro xuất hiện hay chưa?

Phiên giao dịch 14/4 ghi nhận mức độ rung lắc rất mạnh mẽ sau một loạt phiên tăng thuận lợi. Theo đó, VN-Index đã mở cửa ở mức gần 770 điểm nhưng đến giữa phiên đã giảm xuống chỉ còn 753 điểm nhưng kết phiên lại tăng trở lại hơn 767 điểm.

Mức độ rung lắc cũng tiếp tục diễn ra trong phiên 15/4, dù xét về điểm số, phiên này VN-Index có vẻ tăng dễ dàng khi tăng gần 10 điểm lên 777,22 điểm với 263 mã tăng, trong khi chỉ có 100 mã giảm. Tổng khối lượng giao dịch đạt 302,6 triệu đơn vị, giá trị 4.637,5 tỷ đồng, tăng 13,4% về khối lượng và 14% về giá trị so với phiên hôm qua. Trong đó, giao dịch thỏa thuận đóng góp 47,1 triệu đơn vị, giá trị 1.264 tỷ đồng.

Trong phiên này, nhiều cổ phiếu trụ cột, vốn hóa lớn như SAB tăng giá mạnh từ 143.000 đồng/CP lên 153.000 đồng/CP, hoặc BVH tăng từ 46.000 đồng/CP lên 48.500 đồng/CP, VCB tăng từ 70.000 đồng/CP lên gần 71.000 đồng/CP… Tuy nhiên những cổ phiếu khác dù có tăng cũng chỉ nhích nhẹ và bắt đầu có dấu hiệu khựng lại. Điều này thực ra cũng dễ hiểu vì tăng từ 20-50% chỉ trong thời gian ngắn thì phải có giai đoạn chốt lãi.

Về mặt điểm số, nhiều khả năng VN-Index cũng sẽ duy trì được sự tích cực vì các giải pháp phòng chống dịch covid-19 của Việt Nam được nước ngoài đánh giá cao và điều này chắc chắn củng cố niềm tin của nhà đầu tư cả trong lẫn ngoài nước. Mặt khác, khi dịch bệnh đã và đang được đẩy lùi, các trường hợp khỏi bệnh tăng dần cũng đồng nghĩa với việc xuất hiện những kỳ vọng về sự hồi phục, nhưng kèm theo đó sẽ là những thách thức cho các DN. Lúc này sẽ có sự phân hóa về dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu, thậm chí là từng cổ phiếu trong một ngành, dẫn chứng như phiên 15/4, trong khi HVN (Vietnam Airlines) tiếp tục tăng giá thì VJC (VietjetAir) lại giảm giá.

Như vậy, câu chuyện trong những phiên sắp tới sẽ là phân hóa, và dòng tiền sẽ lựa chọn giới hạn những cổ phiếu có khả năng, câu chuyện phục hồi tốt thay vì sẽ tăng đồng loạt như trước, sự thận trọng hiện nay vẫn còn cao thay vì thỏa mãn hay chủ quan.