STB trở lại bằng gì?
Ảnh minh họa |
Tuy nhiên, những vấn đề này đang được STB kỳ vọng là có thể giải quyết triệt để trong năm nay, khi quá trình tái cơ cấu hệ thống ngân hàng đạt được những bước tiến cần thiết.
Đặc biệt, kinh tế vĩ mô cải thiện tích cực sẽ hỗ trợ đáng kể cho nhóm cổ phiếu ngân hàng, qua đó, giới chuyên môn còn mạnh dạn đưa ra nhận định “nắm giữ” đối với cổ phiếu này.
Về mặt nào đó, STB tăng giá chậm hơn so với đà tăng mạnh của các ngân hàng khác. Cụ thể, nhóm cổ phiếu ngân hàng đã tăng vượt trội so với VN-Index nhờ vào kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cao, chất lượng tài sản được cải thiện, hoạt động M&A và nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài.
Mặc dù vậy, STB dường như chậm hơn so với các ngân hàng khác, khi chỉ tăng 1,67% trong vòng 1 năm trở lại đây. Chưa kể, gánh nặng từ PNB bao phủ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của STB nên dự báo lợi nhuận trước thuế của cổ phiếu này giảm với CAGR từ 2015 đến 2017 là -22,17%. Còn theo dự báo của VPBS, giới này còn thận trọng hơn với mức -29,3%, chủ yếu do chi phí dự phòng rủi ro cao bất thường.
Thừa nhận rằng, nợ xấu của PNB sẽ tác động tiêu cực tới Bảng cân đối của STB. Với tỷ lệ nợ xấu của PNB là 9,98%, các khoản nợ được cơ cấu lại vào khoảng 7.000 tỷ đồng, lãi phải thu hơn 14.000 tỷ đồng, 4.500 tỷ đồng phải thu từ repo cổ phiếu và các khoản khác, tỷ lệ nợ xấu tối thiểu sẽ vào khoảng 3% đối với STB và các khoản đầu tư sẽ tăng đột biến, với bản chất là các khoản nợ được cơ cấu lại, trong vòng vài năm tới.
Rồi những tranh cãi liên quan đến cổ đông lớn của ngân hàng, bao gồm: Kể từ năm 2012, ông Trầm Bê và những người liên quan trên thực tế đã tiếp quản STB, thay thế gia đình của người sáng lập là ông Đặng Văn Thành và một số thành viên HĐQT và ban giám đốc. Với kết quả hoạt động kinh doanh của PNB dưới sự lãnh đạo của gia đình ông Trầm Bê, các cổ đông của STB đều hết sức lo ngại về tương lai của STB.
Thế nhưng, theo nhóm phân tích chứng khoán, STB là ngân hàng có nền tảng tốt: 20 năm qua, STB luôn là ngân hàng bán lẻ dẫn đầu với hệ thống chi nhánh lớn nhất và truyền thống tạo ra các sản phẩm đột phá, có thể kể đến chi nhánh Trung Hoa, hệ thống thanh toán quốc tế và sản phẩm thẻ tín dụng.
Do vậy, xu hướng trung tính trong ngắn hạn, dựa trên nền tảng cơ bản của ngân hàng và P/B hiện tại ở mức 1,26 lần, giá cổ phiếu của STB sẽ còn vươn cao. Theo đó, giới đầu tư tin rằng giá cổ phiếu sẽ được điều chỉnh giảm xuống để mua vào cũng như phù hợp với kỳ vọng về hoạt động của ngân hàng.