Tỷ giá và những giao dịch cầm chừng

Sau phiên hồi phục khá tốt ngày 18/8, thị trường chứng khoán (TTCK) tiếp tục giao dịch cầm chừng và một số NĐT nói rằng “thị trường có chao đảo”. Giới phân tích và một số NĐT cho rằng đó là phản ứng tức thì của thị trường do tỷ giá được điều chỉnh.

Ảnh minh họa

Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/8, chỉ số VN-Index giảm 11,13 điểm, đóng cửa ở 566,69 điểm, trong khi phiên trước đó, ngày 19/8, chỉ số VN-Index giảm 2,4 điểm (-0,41%) đóng cửa ở mức 577,82 điểm.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia phân tích chứng khoán đánh giá quyết định điều chỉnh tỷ giá và nới rộng biên độ tỷ giá sáng 19/8 của NHNN là rất cần thiết, hợp lý, linh hoạt và chủ động để ứng biến với những sức ép trên thị trường thế giới. Đặc biệt là việc đồng Nhân dân tệ (CNY) lao dốc trong khi áp lực tăng giá của đồng USD vẫn đang hiện hữu.

Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng bộ phận Nghiên cứu kinh tế và Chiến lược thị trường CTCK Vietcombank (VCBS) cho rằng, trong bối cảnh hiện tại, việc VND giảm giá được nhìn nhận là không ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế cũng như không đáng quá lo ngại.

Bên cạnh đó, mức giảm giá của VND so với USD trong vòng 1 năm trở lại đây là vừa phải và hợp lý khi so sánh với mức giảm đáng kể của đồng bản tệ nhiều quốc gia trên thế giới và trong khu vực, đặc biệt với những nước là đối thủ cạnh tranh của Việt Nam trong việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài và hàng hóa xuất khẩu.

Việc chủ động giảm giá VND thuận theo yếu tố thị trường đã đem lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế bởi tính cạnh tranh hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam được hỗ trợ đồng thời phần nào giảm bớt áp lực nhập siêu, đặc biệt là từ phía Trung Quốc. Cùng với đó là giúp giảm bớt áp lực lên lãi suất VND. “Chính sách điều chỉnh tỷ giá của NHNN đang cho thấy nhiều lợi ích hơn là tác động tiêu cực”, ông Trần Minh Hoàng kết luận.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng cho rằng, tiền đồng mất giá chắc chắn sẽ không bao giờ là tin tốt cho TTCK. Bởi lẽ chứng khoán là kênh đầu tư dùng tiền đồng để thanh toán và khi tiền đồng giảm giá thì chắc chắn sẽ ảnh hưởng không nhỏ. Sự ảnh hưởng này có lẽ không lớn với NĐT trong nước nhưng đây lại là mối lo lớn với các NĐT nước ngoài. Và rõ ràng TTCK đã có những điều chỉnh tương đối lớn từ chỗ VN-Index chạy từ 640 điểm nay còn 570 điểm.

“Khi VND bị mất giá, mặc dù tỷ giá đã giảm 3% sẽ tạo áp lực lên lãi suất. Tuy áp lực này chưa tạo điều kiện xuất hiện dấu hiệu nhưng áp lực này sẽ tác động lên TTCK”, một chuyên gia phân tích.

Ông Trần Minh Hoàng cho rằng, khi nền kinh tế đang biểu hiện những thông tin không tích cực, TTCK không mấy được cải thiện, xu hướng giảm điểm vẫn là chủ đạo. NĐT nước ngoài tiếp tục bán ròng và co hẹp giao dịch do thận trọng đối phó với rủi ro tỷ giá tăng.

Quan sát giao dịch của NĐT nước ngoài cho thấy, bắt đầu từ 13/8, (sau một ngày nới biên độ tỷ giá), NĐT nước ngoài đã có 5 phiên bán ròng liên tiếp, trong đó phiên giao dịch ngày 19/8, NĐT nước ngoài bán ròng khá mạnh, hơn 100 tỷ đồng. Còn sàn HNX cũng trong tình trạng tương tự. NĐT nước ngoài cũng bán ròng nhưng với quy mô nhỏ hơn, mức bán ròng từ 10 đến 30 tỷ đồng/phiên.

Các chuyên gia cho rằng, hành động bán ròng của NĐT nước ngoài hay sự giảm điểm của các chỉ số là phù hợp với diễn biến thị trường vì tỷ giá liên quan đến ổn định của thị trường. Khi tỷ giá có biến động lớn, không phải là biểu hiện tốt để TTCK tăng trưởng, nhưng với sự điều chỉnh tỷ giá vừa rồi mà TTCK không giảm sâu đã là quá tốt- theo các nhà phân tích.

Nhận định về xu hướng thị trường thời gian tới, ông Trần Minh Hoàng cho biết, thông thường điều chỉnh tỷ giá xảy ra có 2 trường phái, nếu kỳ vọng tỷ giá điều chỉnh tiếp thì TTCK sẽ khó có thể tăng trưởng. Ngày 12/8 khi tỷ giá điều chỉnh ít thì nhiều dự báo cho là có khả năng sẽ điều chỉnh tiếp và thị trường đi xuống.

Tuy nhiên, đến nay nhiều ý kiến cho rằng, thị trường đã tạm ổn ít nhất trong 1, 2 tháng tới. TTCK có thể bước vào giai đoạn chững lại đà giảm và đi ngang để ổn định lại sau một đợt lao dốc. Việc tăng điểm trở lại phụ thuộc vào động lực tăng trưởng mới như kết quả kinh doanh, việc nới room, hay những tác động tích cực từ các FTA.

“Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng, ngoại trừ các nhóm ngành kín room, nhiều khả năng số đông các cổ phiếu trên sàn vẫn sẽ điều chỉnh trong ngắn hạn”, theo ông Minh. Hiệu ứng đối với các cổ phiếu tăng điểm hiện tại có thể cũng khó kéo dài khi xu hướng giảm của toàn thị trường chưa chấm dứt. Thanh khoản yếu và NĐT nước ngoài bán ròng mạnh chỉ ra tâm lý NĐT còn nhiều lo ngại. “NĐT nên quan sát thị trường và giữ tỷ trọng danh mục ở mức thấp”, ông Trần Minh Hoàng khuyến cáo.