ECB có thể thắt chặt định lượng

Trong các phát biểu cuối tuần qua, hai nhà hoạch định chính sách quan trọng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã đề cập tới việc cắt giảm bảng cân đối kế toán quá lớn của ECB. Điều đó cho thấy, cuộc tranh luận chính sách quan trọng tiếp theo của ECB sẽ là làm thế nào để giảm lượng nắm giữ trái phiếu lên tới hơn 5 nghìn tỷ euro của cơ quan này.

Theo đó Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel và Thống đốc NHTW Hà Lan Klaas Knot đều nói rằng, thời gian cho việc làm được gọi là thắt chặt định lượng này đang đến gần. Đó là một trong số nhiều quan chức của ECB ủng hộ việc bán tài sản.

“Một khi lãi suất chính sách của chúng đã đạt được mức trung lập, thì việc cân nhắc việc mua tài sản bằng cách hạn chế tái đầu tư là rất hợp lý”, Knot nói trong một bài phát biểu ở Washington. "Tôi tin rằng chúng tôi nên chuyển dần sang đây".

Ảnh minh họa

Theo các chuyên gia, việc thu hẹp bảng cân đối tài sản - vốn được xem là một phần của kế hoạch thắt chặt chính sách tiền tệ (hay còn gọi là chính sách thắt chặt định lượng) - là cần thiết khi mà lạm phát tại khu vực đang ở mức 10% và sẽ ở trên mục tiêu 2% của ECB trong nhiều năm tới.

Mặc dù ECB vừa tăng mạnh các mức lãi suất chủ chốt, song với mức 0,75%, lãi suất huy động của ECB vẫn thấp hơn nhiều so với hầu hết các ước tính về lãi suất trung lập. Bởi vậy hiện thị trường đang kỳ vọng cơ quan này sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, đưa lãi suất huy động lên gần 2%, mức lãi suất trung lập cao nhất theo các ước tính.

“Khi chính sách tiền tệ tiếp tục bình thường hóa, chúng tôi cũng sẽ cần xem xét thu nhỏ lượng tài sản nắm giữ của NHTW châu Âu, hiện lên tới gần 5 nghìn tỷ euro”, Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel nói trong một sự kiện khác.

Theo các nguồn tin quen thuộc nói với Reuters, một bài thuyết trình trước các nhà hoạch định chính sách vào đầu tháng này đã đưa ra một mốc thời gian khả thi cho việc thu hẹp bảng cân đối kế toán bắt đầu từ quý hai, nhưng vẫn chưa có quyết định chắc chắn của Hội đồng quản trị gồm 25 thành viên.

Những người khác trong Hội đồng Thống đốc cũng cho biết, việc thắt chặt định lượng sẽ sớm bắt đầu, nhưng không ai kêu gọi hành động ngay lập tức. Điều đó cho thấy các nhà hoạch định chính sách muốn thực hiện việc tăng lãi suất trước khi xử lý bảng cân đối kế toán.

Thống đốc NHTW Hà Lan Klaas Knot cũng nói rằng việc tăng lãi suất không nên kết thúc ở mức trung lập - vốn là một mức không xác định - mà ECB có thể sẽ phải đi vào một lãnh thổ kìm hãm tăng trưởng.