Cổ phiếu tài chính - ngân hàng khởi động mạnh cho năm mới

Nhiều thương vụ gọi vốn hoàn tất

Tháng cuối cùng của năm 2025, thị trường ghi nhận làn sóng phát hành trái phiếu công chúng mạnh mẽ từ nhóm tài chính - ngân hàng, tạo cú bật ấn tượng cho cổ phiếu nhóm này trên các sàn giao dịch.

Theo số liệu tổng hợp từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) và các báo cáo thị trường, tuần vừa qua, Công ty chứng khoán VNDirect đã hoàn tất chào bán 2.000 tỷ đồng trái phiếu công chúng, kỳ hạn 2-3 năm, phục vụ nhu cầu vốn trung - dài hạn cho hoạt động margin và đầu tư tài sản tài chính.

Trước đó, Vietcombank cũng phát hành thành công 2.000 tỷ đồng trái phiếu nhằm cơ cấu lại danh mục nợ trung - dài hạn, trong khi VietABank phân phối gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu ngay khi thị trường bật lại sau giai đoạn chững lại giữa tháng 11. Còn Công ty chứng khoán ACB (ACBS) mới đây cũng đã chốt phương án huy động 3.000 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu, có thể triển khai ngay từ tuần đầu năm 2026.

Theo nhận định của VIS Rating, việc nhiều ngân hàng và công ty chứng khoán tham gia phát hành trái phiếu công chúng trong thời gian này không chỉ là hiệu ứng ngắn hạn mà còn là tín hiệu chiến lược vốn dài hạn, thể hiện năng lực duy trì biên lợi nhuận ổn định, mở rộng hoạt động kinh doanh và chuẩn bị cho năm mới.

Thực tế, nhóm cổ phiếu ngân hàng - chứng khoán đã giữ vai trò dẫn dắt thị trường trong suốt năm 2025 với khoảng 70% tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong năm đến từ các ngân hàng và công ty chứng khoán. Ngay cả ở những tháng thấp điểm như tháng 11, khi thanh khoản toàn thị trường suy giảm và nhiều nhóm ngành khác như bất động sản, vật liệu xây dựng hay tiêu dùng gặp áp lực, cổ phiếu tài chính - ngân hàng vẫn duy trì thanh khoản tốt và biến động giá vừa phải.

Các chuyên gia tại SSI và VNDirect nhận định rằng, làn sóng phát hành trái phiếu trong tháng 12/2025 đã tạo cú bật cho cổ phiếu tài chính - ngân hàng, củng cố niềm tin về triển vọng vốn và lợi nhuận năm 2026. Thanh khoản của các mã ngân hàng lớn như VCB, TCB, MBB vài tuần gần đây trở nên nhộn nhịp, phản ánh vai trò “nhóm dẫn dắt thị trường” trong giai đoạn phục hồi.

Trong 1-2 tháng tới, nhiều chuyên gia dự báo hoạt động gia tăng phát hành trái phiếu sẽ có tác động kép vừa cải thiện cấu trúc vốn, vừa tạo kỳ vọng tăng trưởng dài hạn. Khi nguồn vốn trung - dài hạn được củng cố, ngân hàng và công ty chứng khoán có thể mở rộng cho vay, gia tăng đầu tư tài sản, triển khai margin và tự doanh, từ đó nâng cao khả năng sinh lời và sức hấp dẫn cổ phiếu.

Thị trường trái phiếu các tháng đầu năm 2026 dự báo có sự tham gia mạnh từ khối ngân hàng và công ty chứng khoán

Bối cảnh pháp lý mới kích hoạt làn sóng mới

Theo Timvest.ch - đơn vị tư vấn đầu tư hợp tác với Turicum Investment Management AG (EU), bước sang tháng 1/2026, thị trường cổ phiếu tài chính - ngân hàng tại Việt Nam sẽ được củng cố nhờ khung pháp lý mới và nhu cầu vốn trung - dài hạn tăng cao.

Theo đó, Nghị định 245/2025/NĐ-CP chính thức có hiệu lực sẽ yêu cầu tất cả trái phiếu công chúng phải được xếp hạng tín nhiệm độc lập, nhằm đánh giá rủi ro chính xác và tăng niềm tin cho nhà đầu tư. Đồng thời, các tổ chức phát hành phải công bố đầy đủ thông tin, chịu trách nhiệm giải trình và đảm bảo khả năng tài chính bền vững, bao gồm giới hạn tổng nợ không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu, trừ một số trường hợp đặc thù như ngân hàng và công ty chứng khoán.

Song song đó, Nghị định 306/2025/NĐ-CP siết chặt phát hành trái phiếu riêng lẻ. Các hành vi phát hành không tuân thủ quy trình, công bố thông tin sai lệch hoặc không đăng ký đầy đủ sẽ bị xử phạt từ 100 triệu đồng đến 1,5 tỷ đồng. Nhà đầu tư cá nhân muốn mua trái phiếu riêng lẻ cũng phải đảm bảo trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm hoặc tài sản bảo đảm thanh toán đầy đủ gốc và lãi.

Theo các chuyên gia, những quy định này sẽ chuyển trọng tâm thị trường sang phát hành trái phiếu ra công chúng, nâng chuẩn mực, bảo vệ nhà đầu tư và thúc đẩy các tổ chức tài chính - ngân hàng huy động vốn minh bạch.

Trên thực tế, đến tuần cuối của tháng 12 nhiều tổ chức tài chính đã chuẩn bị kế hoạch phát hành quy mô lớn ngay đầu năm. Đơn cử ACBS dự kiến triển khai 3.000 tỷ đồng, VPBank lên kế hoạch 2.000 tỷ đồng. Trong khi đó, các ngân hàng thương mại như VIB, OCB, MB và BIDV cũng hoàn tất hồ sơ phát hành. Cụ thể, VIB phát hành hai lô trái phiếu tổng giá trị 5.000 tỷ đồng cuối tháng 12/2025 để bổ sung vốn trung - dài hạn và tái cấu trúc danh mục; OCB phát hành 1.000 tỷ đồng phục vụ kế hoạch tăng trưởng; MB và BIDV công bố các đợt phát hành hàng trăm đến hàng nghìn tỷ đồng hướng tới quý I/2026.

Các chuyên gia tại VNDirect cho rằng, dòng vốn từ trái phiếu công chúng sẽ giúp các ngân hàng tăng khả năng cho vay, nâng biên lợi nhuận và cải thiện sức hấp dẫn cổ phiếu trên thị trường. Cùng với khung pháp lý mới, trái phiếu công chúng trở thành kênh huy động chủ đạo, thu hút nhiều ngân hàng và công ty chứng khoán tham gia, tạo cú hích cho cổ phiếu tài chính - ngân hàng và dẫn dắt xu hướng thị trường trong quý I/2026.