UOB nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam lên 9,2%

Các chuyên gia của Ngân hàng UOB đánh giá hoạt động sản xuất của Việt Nam tăng trưởng tích cực qua từng quý - Ảnh: Đình Hải

Theo Báo cáo Phân tích Kinh tế Vĩ mô Việt Nam quý III/2026 vừa được công bố, Ngân hàng UOB đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2026 lên 9,2%, từ mức 8,5% đưa ra trước đó. Việc thay đổi dự báo của ngân hàng này dựa trên kết quả tăng trưởng vượt kỳ vọng trong quý III và số liệu GDP hai quý đầu năm được điều chỉnh tăng.

Trước đó, Cục Thống kê của Việt Nam công bố GDP trong quý III/2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo 9% của UOB và mức dự báo đồng thuận 8,65% của Bloomberg. Đây là tốc độ tăng trưởng theo quý cao nhất kể từ quý III/2022.

Đồng thời, số liệu tăng trưởng GDP quý I/2026 được điều chỉnh từ 7,94% lên 8,15%, quý II từ 8,39% lên 8,81%. Nhờ đó, tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm đạt 9,01%, cao hơn mức 7,8% của cùng kỳ năm 2025.

UOB đánh giá kinh tế Việt Nam đã tăng tốc trong ba quý liên tiếp. Trong đó, công nghiệp và xây dựng tiếp tục giữ vai trò động lực tăng trưởng chính khi tăng 12,5% trong quý III, khu vực dịch vụ tăng 9,54% và nông, lâm nghiệp, thủy sản tăng 4,21%.

Tính chung 9 tháng, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 11,21%, đóng góp 49,62% vào mức tăng tổng giá trị gia tăng của nền kinh tế. Khu vực dịch vụ tăng 8,69%, đóng góp 45,03%.

Đầu tư công, xuất khẩu và FDI hỗ trợ tăng trưởng cuối năm

Theo UOB, mức dự báo tăng trưởng 9,2% cho cả năm 2026 hàm ý GDP quý IV có thể tăng khoảng 9,7%, được hỗ trợ bởi ba động lực chính gồm đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cuối năm, hoạt động xuất khẩu trong mùa cao điểm và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

Trong 9 tháng đầu năm, tổng tích lũy tài sản tăng 17,88%, phản ánh tác động từ hoạt động đầu tư. Vốn FDI đăng ký tăng 76,4% so với cùng kỳ, đạt 50,36 tỷ USD; vốn FDI giải ngân tăng 12,1%, đạt 21,07 tỷ USD, mức cao nhất của giai đoạn 9 tháng trong vòng 5 năm qua.

Con số mới nhất đến cuối tháng 8, giải ngân vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước đạt 50,5% kế hoạch năm, tăng 18,5% so với cùng kỳ. Trong tháng 9, giá trị giải ngân tăng 20,4%, cho thấy vẫn còn nguồn vốn đầu tư công lớn dự kiến được triển khai trong quý IV.

Hoạt động sản xuất cũng duy trì tăng trưởng tích cực. Sản lượng công nghiệp tháng 9 tăng 16,7% so với cùng kỳ, trong đó ngành chế biến, chế tạo tăng 17,1%. Lũy kế 9 tháng, sản xuất công nghiệp tăng 12,3%, còn tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 13,4%.

Tuy nhiên, ngân hàng này cũng lưu ý một số chỉ báo tương lai đang có dấu hiệu chậm lại. Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất giảm từ 53,3 điểm trong tháng 8 xuống 51,9 điểm trong tháng 9. Các đơn hàng xuất khẩu mới giảm tháng thứ hai liên tiếp.

Với năm 2027, UOB cũng nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam từ 8,4% lên 8,8%, trên cơ sở kỳ vọng dòng vốn FDI đăng ký tiếp tục chuyển hóa thành năng lực sản xuất và các động lực cải cách hỗ trợ hoạt động kinh tế.

UOB dự báo NHNN giữ lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5%

Song song với việc nâng dự báo tăng trưởng, UOB tiếp tục duy trì quan điểm NHNN sẽ giữ ổn định lãi suất điều hành trong kịch bản cơ sở.

Theo đó, ngân hàng này dự báo NHNN giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5%/năm đến hết năm 2027, tiếp tục sử dụng nghiệp vụ thị trường mở và các công cụ điều hành tín dụng để điều tiết thanh khoản hệ thống.

Tuy nhiên, UOB cho rằng bài toán điều hành chính sách tiền tệ đang trở nên phức tạp hơn khi tăng trưởng kinh tế tiến gần mức hai chữ số, lạm phát gia tăng và tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng huy động vốn.

Theo báo cáo, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9/2026 tăng 5,08% so với cùng kỳ, từ mức 4,89% của tháng 8. CPI bình quân 9 tháng tăng 4,52%, xấp xỉ ngưỡng mục tiêu kiểm soát lạm phát 4,5%.

Từ diễn biến này, UOB nâng dự báo CPI bình quân cả năm 2026 lên 4,7%, so với mức 4,1% đưa ra trước đó. Ngân hàng dự báo CPI có thể duy trì quanh mức 5% trong quý IV, khi tác động từ giá năng lượng và nhu cầu trong nước vẫn hiện hữu.

Theo phân tích của UOB, áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ đã gia tăng, đặc biệt trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo tiếp tục nâng lãi suất. Tuy nhiên, việc thắt chặt tiền tệ có thể không mang lại nhiều hiệu quả trong việc kiểm soát các áp lực lạm phát chủ yếu xuất phát từ phía cung, đồng thời có nguy cơ ảnh hưởng đến động lực tăng trưởng.

Đây là cơ sở để UOB tiếp tục duy trì dự báo NHNN chưa điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn trong kịch bản cơ sở, mặc dù ngân hàng này đánh giá rủi ro chính sách hiện đã nghiêng nhiều hơn về khả năng tăng lãi suất.