27 cổ phiếu 'trụ hạng' FTSE: Đếm ngược đợt giải ngân tỷ USD

Sau bước đệm ổn định cuối năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đón đợt phân bổ vốn ngoại quy mô khoảng 1,15 tỷ USD từ kỳ rà soát tháng 3/2027

Sự ổn định mang tính chiến lược

Theo báo cáo cập nhật mới nhất từ Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, kỳ rà soát bộ chỉ số của FTSE Russell vào tháng 12/2026 dự báo sẽ không có sự xáo trộn về mặt số lượng đối với các cổ phiếu Việt Nam. Cụ thể, danh sách 27 mã cổ phiếu đã vinh dự được đưa vào rổ chỉ số từ đợt tháng 9/2026 nhiều khả năng sẽ tiếp tục được duy trì nguyên vẹn. Những thay đổi, nếu có, sẽ chỉ diễn ra ở khía cạnh điều chỉnh tỷ trọng của từng cổ phiếu bên trong danh mục.

Dưới góc nhìn chuyên môn, diễn biến này hoàn toàn phù hợp với thông lệ của tổ chức xếp hạng. Tháng 12 vốn dĩ là kỳ rà soát hàng quý của FTSE Russell, nơi trọng tâm công việc là cập nhật các số liệu về số lượng cổ phiếu đang lưu hành, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float), cũng như xem xét cơ chế bổ sung nhanh (fast-entry) đối với các doanh nghiệp vừa IPO đạt đủ điều kiện. Trong khi đó, việc thêm mới hay loại bỏ cổ phiếu dựa trên tiêu chí quy mô vốn hóa và thanh khoản thường được thực hiện khắt khe tại các kỳ rà soát bán niên vào tháng 3 và tháng 9.

Một "tấm khiên" khác bảo vệ cho 27 mã cổ phiếu hiện tại chính là quy chế duy trì của FTSE Russell. Các cổ phiếu đã nằm trong rổ chỉ số sẽ được áp dụng bộ tiêu chí duy trì với ngưỡng đánh giá thấp hơn đáng kể so với tiêu chí kết nạp mới. Mirae Asset nhận định, qua đánh giá các điều kiện hiện hành, cả 27 đại diện của Việt Nam vẫn đáp ứng đủ tiêu chuẩn để tiếp tục hiện diện.

Quá trình nâng hạng đang ở đợt đầu tiên trong tổng số bốn đợt. Do đó, việc hạn chế xáo trộn danh mục vào giai đoạn này sẽ tạo vùng đệm thuận lợi để các quỹ đầu tư thụ động theo dõi và triển khai phân bổ vốn an toàn.

Bức tranh toàn cảnh về dòng vốn 2 tỷ USD

Dù số lượng không đổi, song việc giữ nguyên danh mục không đồng nghĩa với việc tỷ trọng từng mã sẽ bất động. Những biến động thực tế về thị giá, lượng cổ phiếu lưu hành hay tỷ lệ free-float vẫn sẽ làm xoay chuyển "miếng bánh" phân bổ vốn giữa các doanh nghiệp.

Theo mức tỷ trọng được FTSE Russell công bố, khi toàn bộ quá trình nâng hạng hoàn tất, chứng khoán Việt Nam dự kiến sẽ chiếm 0,488% trong rổ FTSE Emerging All Cap, 0,309% tại FTSE Emerging, 0,049% trong FTSE Global All Cap và 0,031% đối với FTSE All-World. Dựa trên quy mô tài sản khổng lồ mà các quỹ đang quản lý, Mirae Asset ước tính tổng dòng vốn đầu tư thụ động liên quan đến quá trình nâng hạng có thể chạm mốc 2,098 tỷ USD.

Tuy nhiên, đây là con số tổng kết khi lộ trình nâng hạng về đích, không phải lượng vốn sẽ ồ ạt giải ngân ngay trong tháng 12/2026. Dòng vốn ngoại sẽ được "bơm" theo từng giai đoạn, phụ thuộc chặt chẽ vào tỷ trọng cổ phiếu ở các kỳ rà soát tương ứng.

Sau khi bước qua kỳ rà soát tháng 12 với sự bình lặng, thị trường sẽ dồn mọi sự chú ý về tháng 3/2027 là thời điểm bản lề cho đợt phân bổ vốn tiếp theo.

Mirae Asset dự phóng, tỷ lệ bao phủ của Việt Nam trong hệ thống chỉ số FTSE GEIS sẽ có bước nhảy vọt, tăng thêm 20 điểm phần trăm (từ mức 10% lên 30%) trong đợt thứ hai này. Kéo theo đó, quy mô phân bổ bổ sung dự kiến sẽ lớn gấp đôi so với đợt đầu tiên. Kết quả rà soát tháng 3/2027 sẽ là bệ phóng cho hai đợt phân bổ vốn dự kiến diễn ra vào tháng 3 và tháng 6/2027, mang theo lượng vốn khổng lồ ước tính lên tới 1,15 tỷ USD.

Khác với tháng 12, tháng 3/2027 là kỳ rà soát bán niên. Điều này đồng nghĩa danh mục 27 cổ phiếu hiện tại hoàn toàn có thể đối mặt với sự xáo trộn nếu xuất hiện những nhân tố mới đủ mạnh vươn lên gia nhập rổ, hoặc có những mã cũ sa sút không còn đáp ứng tiêu chí duy trì. Đặc biệt, diễn biến giá cổ phiếu từ nay đến thời điểm chốt dữ liệu sẽ mang ý nghĩa sinh tử, quyết định trực tiếp đến quy mô vốn ngoại mà từng doanh nghiệp thu hút được.

Theo kế hoạch, đợt phân bổ cuối cùng sẽ khép lại vào tháng 9/2027. Nhìn về dài hạn, sự gia tăng tỷ trọng của Việt Nam trong các rổ chỉ số toàn cầu không chỉ là câu chuyện của những dòng vốn tỷ USD, mà còn là bước đi chiến lược giúp nâng tầm vị thế thị trường chứng khoán Việt Nam trong mắt giới đầu tư quốc tế.