Fed giữ nguyên lãi suất và dự kiến hai đợt cắt giảm trước cuối năm 2025

Fed giữ nguyên lãi suất và dự kiến hai đợt cắt giảm trước cuối năm 2025

Tiếp tục giữ quan điểm thận trọng

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo không nên đặt quá nhiều kỳ vọng vào lộ trình cắt giảm này, khi ông cho rằng lạm phát trong thời gian tới sẽ “tăng đáng kể” do người tiêu dùng sẽ phải trả giá cao hơn cho hàng hóa nhập khẩu dưới tác động của các biện pháp thuế quan mà chính quyền Tổng thống Donald Trump dự kiến áp dụng.

“Không ai trong chúng tôi giữ quan điểm về lộ trình lãi suất một cách quá chắc chắn, và tất cả đều đồng thuận rằng điều đó còn phụ thuộc vào dữ liệu thực tế”, ông Powell phát biểu trong họp báo sau khi kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày của Fed. Tại cuộc họp này, các nhà hoạch định chính sách đã điều chỉnh giảm kỳ vọng về tốc độ nới lỏng, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế yếu hơn, tỷ lệ thất nghiệp tăng và áp lực giá cả mạnh hơn.

Chủ tịch Powell cho biết, nếu không vì các mức thuế mới, việc cắt giảm lãi suất có thể đã được triển khai, do lạm phát gần đây tương đối thấp. Nhưng theo ông, một “cú sốc chi phí” đang đến gần khi các nhà sản xuất, nhà bán lẻ và nhà nhập khẩu vẫn đang tranh luận xem ai sẽ "gánh" chi phí của các mức thuế đã áp dụng, trong khi Tổng thống Trump vẫn đang cân nhắc một loạt thuế nhập khẩu mạnh tay có thể có hiệu lực ngay đầu tháng tới.

“Tất cả những người tôi biết đều dự báo lạm phát sẽ tăng đáng kể trong vài tháng tới do thuế quan, bởi vì ai đó sẽ phải trả chi phí này, có thể là nhà sản xuất, nhà xuất khẩu, nhà nhập khẩu hoặc nhà bán lẻ”, ông Powell nói và thêm rằng: “Mọi người sẽ tìm cách tránh phải gánh phần chi phí đó. Nhưng cuối cùng, người tiêu dùng sẽ là người chịu một phần chi phí thuế”.

“Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định đúng đắn hơn nếu chờ thêm vài tháng, hoặc lâu hơn nếu cần thiết, để xác định được mức độ lạm phát do thuế thực sự lan truyền vào nền kinh tế”, ông nhấn mạnh.

Triển vọng kinh tế: Tăng trưởng chậm lại, lạm phát kéo dài

Trong các dự báo kinh tế mới công bố kèm theo tuyên bố chính sách, Fed đưa ra bức tranh “thiên về đình lạm nhẹ - mild stagflation" khi tăng trưởng năm 2025 sẽ chậm lại còn 1,4%, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,5%, và lạm phát kết thúc năm ở mức 3%, cao hơn nhiều so với mức hiện tại.

Mặc dù Fed vẫn giữ kế hoạch cắt giảm tổng cộng 0,5 điểm phần trăm lãi suất trong năm nay như các dự báo hồi tháng 3 và tháng 12, nhưng tốc độ điều chỉnh sau đó được làm chậm lại, chỉ còn một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong mỗi năm 2026 và 2027, phản ánh nỗ lực kéo dài để đưa lạm phát về mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, có sự chia rẽ đáng kể trong nội bộ Fed khi 7 trong số 19 thành viên cho rằng không cần thiết phải cắt giảm lãi suất thêm. Điều này phản ánh sự không chắc chắn vẫn còn lớn quanh chính sách thuế quan của Trump. Dù mức độ bất định đã giảm so với đỉnh điểm hồi tháng 4, nhưng ông Powell thừa nhận đây vẫn là “giai đoạn rất mù mờ”, khi các thành viên có thể đưa ra đánh giá khác nhau về nguy cơ lạm phát kéo dài hoặc thị trường lao động suy yếu.

Theo dự báo mới, lạm phát sẽ giữ ở mức 2,4% đến năm 2026, trước khi giảm xuống 2,1% vào năm 2027, trong khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ổn định. Mức tăng trưởng GDP 1,4% năm nay thấp hơn so với mức 1,7% trong dự báo tháng 3; thất nghiệp được dự báo đạt 4,5% vào cuối năm, tăng từ mức 4,4% trước đó. Tháng 5 vừa qua, tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%.

Tuy nhiên, Fed nhấn mạnh trong tuyên bố chính sách rằng “tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc”. Lãi suất cho vay qua đêm tiếp tục được giữ trong khoảng 4,25% - 4,50%, với quyết định được toàn bộ các thành viên Ủy ban đồng thuận thông qua.

“Vẫn có xu hướng thiên về trạng thái trì trệ, với tăng trưởng thấp và lạm phát cứng đầu”, Jack McIntyre, Giám đốc danh mục đầu tư trái phiếu toàn cầu tại Brandywine Global nhận xét.

Vị này nói thêm rằng: “Fed đang tỏ ra kiên nhẫn và vẫn nghiêng về khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần”.

Ông Trump phản ứng gay gắt

Tuyên bố của Fed không đề cập đến xung đột giữa Israel và Iran cũng như các rủi ro liên quan đến thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Ông Powell cho biết Fed đang theo dõi tình hình “như mọi người khác” và thừa nhận giá năng lượng có thể tăng, nhưng các đợt tăng giá như vậy thường chỉ mang tính tạm thời và không tạo tác động lâu dài đến lạm phát.

“Hiện tại, chúng tôi đang ở vị thế tốt để chờ đợi và quan sát thêm về diễn biến kinh tế trước khi cân nhắc điều chỉnh chính sách”, ông Powell nói, đồng thời nhấn mạnh Fed sẵn sàng “phản ứng kịp thời” trước các thông tin mới.

Chỉ số chứng khoán Mỹ trong ngày gần như không biến động, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữ ổn định. Hợp đồng tương lai lãi suất tiếp tục cho thấy khả năng cao nhất cho đợt cắt giảm tiếp theo là vào cuộc họp ngày 16-17/9, và khả năng có thêm một đợt nữa trước cuối năm 2025.

Lập trường thận trọng của Fed một lần nữa khiến Tổng thống Trump không hài lòng, khi ông tiếp tục yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất ngay lập tức, điều mà giới chức Fed cho là không phù hợp trong bối cảnh các biện pháp thuế chưa được hoàn tất và tác động còn chưa rõ ràng.

Khi Fed đang họp hôm thứ Tư, ông Trump gọi ông Powell là “kẻ ngu ngốc” và cho rằng lãi suất nên bị cắt giảm một nửa, mức thường chỉ áp dụng trong các cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng. Ông thậm chí còn bày tỏ ý định tự bổ nhiệm mình làm Chủ tịch Fed.

Năm ngoái, Fed đã ba lần cắt giảm lãi suất, với lần gần nhất vào tháng 12. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách vẫn tỏ ra thận trọng khi chưa cam kết lộ trình cắt giảm tiếp theo, do chính sách thương mại của Mỹ liên tục thay đổi và việc đánh giá ai là người cuối cùng chịu gánh nặng thuế quan vẫn còn nhiều khó khăn.