Giá vàng và bạc đang chịu áp lực lớn khi lãi suất thực tăng

Lao dốc trước sự mạnh lên của đồng USD

Giá vàng và bạc giảm mạnh vào cuối phiên giao dịch ngày thứ Sáu (15/5), do đồng USD mạnh hơn, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng vọt và nỗi lo lạm phát do giá dầu gây ra đã xóa nhòa nhu cầu phòng thủ liên quan đến eo biển Hormuz.

Theo đó giá vàng giao ngay có thời điểm đã rơi xuống mức thấp nhất trong tuần là 4.511 USD/oz ngay khi thị trường Bắc Mỹ mở cửa, song đã khép lại tuần qua ở mức 4.543,20 USD/oz, giảm hơn 3% so với tuần trước đó.

“Lãi suất tăng vọt và đồng đôla Mỹ tăng giá đã gây áp lực lên giá vàng vào cuối tuần”, Marc Chandler - Giám đốc điều hành tại Bannockburn Global Forex nhận xét. “Kim loại quý này đã dao động trong phạm vi của ngày thứ Ba (~4638-44773USSD) nhưng đã giảm mạnh trước cuối tuần và chạm mức thấp nhất trong 8 ngày”.

Tương tự giá bạc cũng giảm gần 9% trong phiên cuối tuần và khép lại tuần qua ở mức 75,998 USD/oz, thấp hơn mức giá đóng cửa tuần trước đó 5,4%.

Mặc dù giá kim loại quý biến động khá mạnh trong phiên cuối tuần, nhưng diễn biến giá cả nói chung không hoàn toàn bất ngờ. Kim loại quý đang phải đối mặt với môi trường kinh tế vĩ mô ngày càng khắc nghiệt, khi những lo ngại dai dẳng về lạm phát tiếp tục định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.

Thị trường hiện đang điều chỉnh theo khả năng Fed có thể cần duy trì chính sách thắt chặt hơn trong thời gian dài hơn so với dự kiến ​​trước đây. Thay vì chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư ngày càng tính đến rủi ro thắt chặt hơn nữa hoặc, ít nhất, một thời kỳ kéo dài với lãi suất cao.

Sự thay đổi đó được phản ánh rõ ràng nhất ở phần dài hạn của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã vượt ngưỡng 5%, đánh dấu mức cao nhất trong nhiều năm và báo hiệu sự thắt chặt đáng kể trong điều kiện tài chính.

Điều quan trọng là, sự gia tăng lợi suất trái phiếu chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng lên của lãi suất thực chứ không phải sự gia tăng kỳ vọng lạm phát dài hạn. Với lãi suất hòa vốn 30 năm duy trì ở mức thấp khoảng 2%, phần lớn sự gia tăng lợi suất danh nghĩa phản ánh lãi suất thực cao hơn, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.

Áp lực lớn đối với vàng và bạc

Lãi suất thực tăng đã trở thành một trở ngại chính đối với nhóm kim loại quý. Khi lãi suất thực tăng lên, sức hấp dẫn tương đối của vàng và bạc giảm đi, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm các tài sản tạo ra thu nhập. Đồng thời, lãi suất dài hạn cao hơn có xu hướng gây áp lực lên tâm lý rủi ro chung, càng hạn chế nhu cầu đầu cơ.

Việc điều chỉnh lại lãi suất cũng cho thấy những căng thẳng kinh tế vĩ mô sâu sắc hơn, bao gồm sự không chắc chắn liên tục về lạm phát và những lo ngại về tính bền vững tài chính. Những áp lực tiềm ẩn này tiếp tục thúc đẩy sự biến động trên khắp các loại tài sản, với kim loại quý bị mắc kẹt trong những luồng gió ngược này.

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích cảnh báo rằng vàng có thể phải đối mặt với áp lực giảm giá hơn nữa nếu lãi suất thực tiếp tục có xu hướng tăng cao. Việc giá vàng giảm xuống dưới các mức hỗ trợ quan trọng có thể mở ra cơ hội kiểm tra lại mức thấp hơn trong phạm vi giao dịch rộng hơn, với một số nhà đầu tư đang nhắm đến mức 4.000 UUSDắz như một mức sàn tiềm năng.

"Nó (vàng) chưa từng giao dịch dưới 4500 USD kể từ cuối tháng 3”, Marc Chandler của Bannockburn Global Forex cho biết. “Nếu giá phá vỡ mức này, nó có thể báo hiệu một đợt tăng giá hướng tới 4350 USD".

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn phức tạp hơn. Lợi suất thực cao có thể gây áp lực lên giá vàng trong ngắn hạn, nhưng chính những điều kiện đó — thị trường tài chính thắt chặt, rủi ro lạm phát dai dẳng và sự bất ổn kinh tế vĩ mô ngày càng gia tăng — cuối cùng có thể củng cố vai trò của kim loại này như một công cụ phòng ngừa rủi ro chiến lược.

Tuy nhiên, hiện tại, động lực vẫn nghiêng mạnh về phía chống lại ngành này, và xu hướng giảm giá dường như là lựa chọn dễ dàng nhất trừ khi có sự thay đổi đáng kể trong triển vọng lãi suất. Với bạc, áp lực có thể cón lớn hơn khi lãi suất tăng còn ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất, từ đó khiến nhu cầu bạc trong công nghiệp giảm đi.