Giá vàng thế giới quay đầu giảm, triển vọng ngắn hạn còn nhiều thách thức

Trước đó, giá vàng thế giới đã phục hồi trong phiên giao dịch ngày hôm qua sau khi chạm mức thấp nhất trong hơn một tuần ở phiên trước. Động lực hỗ trợ thị trường đến từ những tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran, qua đó gây áp lực lên giá dầu và làm dịu bớt lo ngại về lạm phát.

Tính đến cuối phiên hôm qua (giờ Mỹ), giá vàng giao ngay tăng 0,5% lên 4.182,39 USD/oz. Tuy nhiên, nhìn lại giao dịch thứ Sáu tuần trước, kim loại quý này đã chạm mức thấp nhất kể từ ngày 11/6.

Trong khi, hợp đồng vàng tương lai chốt phiên giảm 1%, xuống còn 4.202,7 USD/oz.

Ông Ole Hansen, chuyên gia phân tích tại Saxo Bank, nhận định: “Giá năng lượng sẽ tiếp tục là động lực ngắn hạn quan trọng đối với thị trường kim loại quý”.

Ông cho biết các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đang diễn ra tại Thụy Sĩ dù còn nhiều trở ngại nhưng vẫn hướng tới một thỏa thuận có thể đưa thêm nguồn cung dầu thô ra thị trường, qua đó gây áp lực lên giá dầu và hỗ trợ giá vàng.

Phó Tổng thống Mỹ JD Vance cho biết, các cuộc đàm phán với giới chức Iran tại Thụy Sĩ đã tạo ra “nền tảng tốt” cho một thỏa thuận hòa bình cuối cùng, bất chấp những căng thẳng liên quan đến eo biển Hormuz và Lebanon. Sau thông tin này, giá dầu Brent tương lai giảm hơn 3%.

Bên cạnh yếu tố địa chính trị, thị trường vàng tiếp tục chịu tác động từ triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Theo công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 lên tới 89%, tăng mạnh so với mức 61% trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) diễn ra tuần trước. Đồng thời, có 9 trong số 19 nhà hoạch định chính sách của Fed cho rằng cơ quan này sẽ cần nâng lãi suất điều hành trong năm nay.

Mặc dù được xem là công cụ phòng ngừa lạm phát, vàng thường mất đi sức hấp dẫn khi lãi suất tăng do đây là tài sản không sinh lãi, khiến nó kém cạnh tranh hơn so với các kênh đầu tư có lợi suất.

Trong một báo cáo công bố hôm thứ Sáu, Bank of America cho biết mục tiêu giá vàng ở mức 6.000 USD/oz mà ngân hàng này từng đưa ra khó có khả năng đạt được, bởi thị trường cần phải hoàn toàn loại bỏ kỳ vọng tăng lãi suất thì mức giá đó mới có thể trở thành hiện thực. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cho rằng cơ sở ban đầu cho quan điểm lạc quan đối với vàng, bao gồm các chính sách kinh tế vĩ mô phi truyền thống của Mỹ, vẫn chưa thay đổi.

Ở góc độ dài hạn, các chiến lược gia hàng hóa của Morgan Stanley cho rằng nếu dòng vốn vào các quỹ ETF vàng không cải thiện đáng kể, giá vàng sẽ gặp nhiều khó khăn để đạt mục tiêu 5.200 USD/oz trong nửa cuối năm 2026.

Trong báo cáo nghiên cứu công bố ngày thứ Hai, các chuyên gia Amy Gower và Martijn Rats viết: “Mặc dù hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục trở lại, dòng vốn ETF lại nhạy cảm hơn với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Mảnh ghép còn thiếu hiện nay là nhu cầu từ các quỹ ETF, trong khi yếu tố này nhiều khả năng vẫn sẽ chịu ảnh hưởng từ lộ trình chính sách của Fed, lợi suất thực và đồng USD”.

Morgan Stanley vẫn giữ quan điểm tích cực đối với triển vọng dài hạn của vàng khi cho rằng căng thẳng tại Trung Đông hạ nhiệt cùng giá dầu giảm có thể góp phần làm giảm kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cảnh báo lập trường cứng rắn của Fed đã làm gia tăng khả năng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, qua đó làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Theo Morgan Stanley, kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao đã đẩy lợi suất thực trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng đáng kể so với hồi tháng 2, kéo theo dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF vàng trong thời gian gần đây và gây áp lực lên giá kim loại quý.

Trong thời gian tới, diễn biến lạm phát, triển vọng lãi suất của Fed cùng xu hướng dòng vốn vào các quỹ ETF sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng chi phối thị trường vàng. Các chuyên gia cho rằng nếu kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục bị thu hẹp, vàng có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn trong ngắn hạn, dù triển vọng dài hạn vẫn nhận được sự hỗ trợ từ hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương.