Tân Chủ tịch Fed sẽ có những quyết sách nào?

Tình thế khó khăn

Kevin Warsh đã chính đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Fed vào thứ Sáu tuần trước (15/5) sau khi Thượng viện Mỹ xác nhận việc bổ nhiệm ông. Tuy nhiên theo các nhà phân tích, việc ông lên nắm quyền lãnh đạo Fed đúng vào thời điểm vô cùng khó khăn đối với cơ quan này.

Đầu tiên là tính độc lập của Fed khi mà cơ quan này đang phải hứng chịu cuộc tấn công tồi tệ nhất từ chính quyền trong nhiều thập kỷ, dẫn đến việc người tiền nhiệm của Kevin Warsh là Jerome Powell vẫn ở lại Hội đồng Thống đốc để ngăn chặn bất kỳ sự bổ nhiệm nào khác từ Nhà Trắng.

Thứ hai là lạm phát đang tăng vọt. Dữ liệu vừa công bố mới đây cho thấy, giá sản xuất tăng 6% trong tháng 4 so với năm trước, trong khi giá tiêu dùng tăng 3,8%. Đáng quan ngại hơn là lạm phát giá sản xuất và tiêu dùng còn được dự báo sẽ còn tăng nữa do nguồn cung năng lượng bị tắc nghẽn do chiến sự tại Iran.

Lạm phát tăng cao đã dẫn tới yếu tố bất lợi thứ ba, chính là sự chia rẽ quan điểm ngày càng sâu sắc giữa các quan chức Fed khi mà ngày càng có nhiều quan chức ủng hộ việc Fed có thể tăng lãi suất do quan ngại áp lực lạm phát.

Điều đó khiến cho Kevin Warsh khó có thể thực hiện cắt giảm lãi suất cho dù ông được cho là một người có quan điểm ôn hoà hơn nhiều so với Jerome Powell và đó cũng là mong muốn của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Còn nhớ thời điểm trước khi được ông Trump lựa chọn là ứng cử viên cho chức Chủ tịch Fed, Kevin Warsh cũng có quan điểm khá giống ông Trump về lãi suất, khi cho rằng lãi suất tại Mỹ nên ở mức thấp hơn.

Liệu có thay đổi cách thức truyền thông?

Tuy nhiên, tất cả sự bất ổn này lại mang đến cho Warsh một lợi thế đáng kể. Nó giúp mục tiêu đã nêu của ông là dẫn dắt một Fed im lặng hơn và khiêm tốn hơn trong việc dự đoán tương lai dễ dàng thực hiện hơn.

Kevin Warsh là người luôn không mấy ủng hộ chiến lược truyền thông hện nay của Fed khi mà 12 thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thường xuyên phát biểu trên khắp thế giới và FOMC hiếm khi tổ chức một cuộc họp mà chương trình nghị sự thiết lập lãi suất không được làm rõ trước đó.

Tuy nhiên điều đó có thể sẽ thay đổi. Nhiều người theo dõi Fed đồng ý với Warsh rằng việc chia sẻ quá nhiều thông tin như vậy có thể cản trở quá trình thảo luận và chức năng phản ứng của Fed bằng cách biến các cuộc họp thành những cuộc họp mang tính hình thức, thay vì là cơ hội để phân tích dữ liệu kinh tế mới nhất.

“Hướng dẫn chính sách tương lai sẽ khóa bạn vào dự báo của mình”, William Dudley - cựu Chủ tịch Fed New York cho biết khi trình bày một khuôn khổ mới về chiến lược và truyền thông chính sách tiền tệ vào tuần trước.

Bản thân cựu Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng đã cân nhắc việc thay đổi hướng dẫn chính sách tương lai, nhưng cho biết hội đồng Fed vẫn chưa thể đạt được sự đồng thuận về cách thay đổi hướng đi.

Đáng chú ý theo các nhà phân tích, biểu đồ điểm (dot-plot) - một cuộc khảo sát về dự báo lãi suất của các thành viên bỏ phiếu của FOMC mà Fed công bố hàng quý - có thể sẽ bị loại bỏ trong một cuộc xem xét của Warsh. Các cuộc họp báo sau cuộc họp cũng có thể như vậy.

Các dự báo cũng có khả năng sẽ được điều chỉnh lại theo hướng lập kế hoạch kịch bản, xem xét các điều kiện kinh tế cơ bản, bất lợi và cực đoan.

Cuộc chiến tại Iran đã củng cố lập luận của Warsh về việc giảm khối lượng phát hành tiền. Sự thay đổi trong triển vọng lạm phát kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu là bằng chứng cho thấy Fed nên thận trọng hơn về các dự báo của mình.

Hiện dự báo về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã giảm từ 2 lần xuống còn không có lần cắt giảm nào, thậm chí thị trường tương lai và các quan chức Fed cảnh báo rằng động thái tiếp theo của FOMC có thể là tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng, với trái phiếu kho bạc 30 năm tăng lên trên 5% từ mức 4,6% trước chiến tranh.