Bất đồng về lãi suất tại Fed có thể còn sâu sắc hơn trong năm 2026

Fed nên chờ đợi dữ liệu trước khi quyết định

Fed đã quyết định giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% - 3,75% vào ngày 10/12. Tuy nhiên quyết định này đã vấp phải sự phản đối của 3 nhà hoạch định chính sách, trong đó Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid muốn giữ nguyên lãi suất, còn Thống đốc Fed Stephen Miran phản đối vì ông muốn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.

Lý giải cho quyết định phản đối của mình, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết hôm thứ Sáu tuần trước (12/12) là do ông cảm thấy tốt hơn nên chờ thêm dữ liệu về lạm phát và việc làm trước khi giảm lãi suất, đặc biệt là khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng vẫn đang lo ngại về giá cả leo thang.

Theo ông, việc chờ đến đầu năm sau để cắt giảm lãi suất sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách có được lợi ích từ dữ liệu cập nhật của chính phủ, đồng thời không gây thêm nhiều rủi ro cho thị trường việc làm dường như chỉ đang “giảm nhẹ”.

“Chúng ta lẽ ra nên chờ thêm dữ liệu, đặc biệt là về lạm phát”, Goolsbee nói và cho biết: “Việc chờ đến năm mới để giải quyết vấn đề này sẽ không gây ra nhiều rủi ro hơn và sẽ mang lại lợi ích bổ sung là có thêm dữ liệu kinh tế cập nhật, điều mà gần đây còn thiếu”.

Ông cũng nói thêm rằng, ông vẫn “lạc quan” lãi suất có thể giảm vào năm tới “một cách đáng kể” nếu dữ liệu sắp tới cho thấy lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed.

Tương tự Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid cũng cho biết, ông phản đối việc cắt giảm lãi suất hôm 10/12 của Fed vì lạm phát đang "quá cao" và chính sách tiền tệ nên duy trì ở mức độ vừa phải để kiềm chế nó.

“Hiện tại, tôi thấy một nền kinh tế đang cho thấy đà tăng trưởng và lạm phát quá cao, cho thấy chính sách không quá hạn chế”, ông nói và cho biết, ông nghĩ không có nhiều thay đổi kể từ khi ông phản đối việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 10, với lạm phát vượt mục tiêu và thị trường lao động “phần lớn ở trạng thái cân bằng”.

Trong khi đó Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết hôm 12/12 trong một bài đăng trên LinkedIn rằng bà ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tuần này. Theo bà, việc Fed cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm hôm thứ Tư "đặt chúng ta vào vị trí tốt" để vừa giảm lạm phát vừa hỗ trợ thị trường việc làm.

Tuy nhiên cả Austan Goolsbee và Jeffrey Schmid sẽ thôi giữ vai trò bỏ phiếu trong FOMC vào năm tới. Còn Mary Daly phải đến năm 2027 mới có quyền bỏ phiếu quyết định lãi suất.

Quan điểm trái ngược về triển vọng lãi suất

Trong khi đó hai nhà hoạch định chính sách sẽ có quyền bỏ phiếu quyết định lãi suất vào năm tới là Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack lại có quan điểm hoàn toàn trái ngược về lãi suất.

Theo đó Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson cho biết bà vẫn lo ngại về sự suy yếu của thị trường việc làm. “Nhìn chung, tôi vẫn lo ngại hơn một chút về sự suy yếu của thị trường lao động so với rủi ro lạm phát gia tăng”, bà nói tại một sự kiện do Phòng Thương mại bang Delaware tổ chức ở Wilmington hôm 12/12. “Điều đó một phần là vì tôi thấy có khả năng lạm phát sẽ giảm xuống trong năm tới” khi tác động của thuế quan giảm dần, vốn là nguyên nhân chính gây áp lực giá cả vượt quá mục tiêu trong năm nay.

Mặc dù không đưa ra bất kỳ bình luận nào về chính sách lãi suất của Fed trong bài phát biểu đã chuẩn bị sẵn, song bà nói rằng, với lãi suất ở mức 3,50% - 3,75% như hiện tại, “tôi tiếp tục thấy chính sách tiền tệ có phần hạn chế”. “Mức lãi suất này, cùng với hiệu ứng tích lũy của các biện pháp thắt chặt trước đây, sẽ giúp đưa lạm phát trở lại mức 2%”, bà cho biết.

Trong khi đó Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack lại cho biết, dựa trên quan điểm riêng của bà về nền kinh tế, bà muốn chính sách tiền tệ thắt chặt hơn so với hiện tại.

Theo bà, việc cắt giảm lãi suất trong tuần này cùng với các đợt nới lỏng trước đó trong năm nay đã đưa chính sách lãi suất về “ở mức trung lập”. “Tôi muốn duy trì lập trường thắt chặt hơn một chút” để giúp gây thêm áp lực lên mức lạm phát đang quá cao, bà nói tại tại một sự kiện ở Cincinnati hôm thứ Sáu (12/12).

Tuy nhiên phát biểu tại cuộc họp báo sau quyết định chính sách hôm 10/12, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết lập trường hiện tại của chính sách tiền tệ “nằm trong phạm vi ước tính hợp lý về mức trung lập”. “Tôi không nghĩ rằng việc tăng lãi suất là điều mà bất kỳ ai cũng sẽ cân nhắc tiếp theo – là kịch bản cơ sở của bất kỳ ai vào thời điểm này”, Chủ tịch Fed nhấn thêm.