Cổ phiếu Ngân hàng: Trụ đỡ cho thị trường những tháng cuối năm

Ông Trần Minh Hoàng, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kinh tế và Chiến lược thị trường CTCK Vietcombank (VCBS) cho biết, cơ sở để khẳng định điều này được nhìn ở nhiều khía cạnh khác nhau.

Ảnh minh họa

Trước đây bên cạnh cổ phiếu (CP) ngân hàng còn có cả CP dầu khí và ngành hàng tiêu dùng, thế nhưng CP ngành dầu khí năm 2015 không được tốt do biến động bất lợi của giá dầu thế giới. CP ngành hàng tiêu dùng hiện có VNM, MSN được đánh giá tốt, nhưng triển vọng cơ bản chỉ ở mức tương đối bão hoà. Một trụ cột khác là CP bất động sản (BĐS), dù đã ấm lên nhưng cũng chưa rõ ràng, thứ nữa vốn hoá của CP BĐS chưa thực sự lớn nếu so sánh với nhóm dầu khí và ngân hàng…

Một yếu tố rất quan trọng khác cho sự kỳ vọng vào nhóm CP ngân hàng là hiện ngành này có thể coi như đã thoát đáy khó khăn. Trong giai đoạn 2012 - 2014, ngành Ngân hàng đi vào quá trình tái cơ cấu và đến nay được xem như đang vào giai đoạn phục hồi, phát triển. Một số ngân hàng đã tái cơ cấu xong, còn một số ngân hàng lượng nợ xấu đã xử lý được khá lớn.

“Ngân hàng đã qua vùng trũng và tạo kỳ vọng có thể bứt phá dù chưa phải trong năm nay. Khi đã thoát đáy, thì sẽ tạo kỳ vọng tốt hơn. Đây là nhóm CP hội tụ rất nhiều yếu tố tạo nền tảng để các nhà tạo lập thị trường sử dụng làm trụ đỡ, cũng như chức năng chung cho cả thị trường”, ông Hoàng nói.

Để thấy rằng CP ngân hàng đã thoát đáy, có thể nhìn từ ACB. Quý I/2015, kết quả kinh doanh tăng trưởng đi kèm với các dấu hiệu tích cực của quá trình tái cấu trúc. Lợi nhuận trước thuế đạt 359 tỷ đồng, tăng 12,9% so với cùng kỳ trên cơ sở tăng tín dụng tốt hơn và NIM cải thiện so với cùng kỳ. Tỷ lệ nợ xấu giảm về mức 2,1% so với 2,3% cuối năm 2014. Năm 2015, lợi nhuận trước thuế được dự báo ở mức 1.508 tỷ đồng, tăng 24,1% so với cùng kỳ trên cơ sở tăng trưởng cho vay khách hàng và huy động tương ứng đạt 14% và 16,3% so với cùng kỳ.

“Chúng tôi tiếp tục đánh giá cao nỗ lực tái cơ cấu của ACB và cho rằng việc giải quyết tài sản tồn đọng sẽ sớm kết thúc trong năm 2015, giúp ngân hàng quay trở lại giai đoạn phát triển nhanh với vị thế của ngân hàng bán lẻ hàng đầu”, bà Đậu Thị Vân Anh, Phòng Phân tích và Nghiên cứu (VCBS) nhận định.

Nhìn sang VCB, 6 tháng năm 2015, lợi nhuận trước thuế đạt 3.040 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Khả năng sinh lời được cải thiện trên mức kỳ vọng. Tuy nhiên lợi nhuận trước thuế chưa tăng trưởng đột biến do ngân hàng tăng mạnh chi phí dự phòng. NIM tăng mạnh từ mức 2,35% năm 2014 lên 2,59% giai đoạn 6 tháng 2015 với sự chuyển dịch trong cơ cấu tài sản sinh lãi, cơ cấu cho vay khách hàng và đầu tư trái phiếu.

Dự báo 2015-2017, các điều chỉnh bao gồm: tăng tỷ lệ tăng trưởng tín dụng, tăng tỷ lệ NIM, giảm dự báo thu nhập ngoài lãi, giảm dự báo chi phí dự phòng. Theo đó, thu nhập lãi thuần tăng trưởng với CAGR 18%; thu nhập ngoài lãi tăng trưởng với CAGR 3,6%. Lợi nhuận trước thuế tăng trưởng với CAGR 24,6%, trong đó, năm 2015 lợi nhuận trước thuế đạt 6.701 tỷ đồng, tăng 5,8% so với cùng kỳ. Trong năm 2016 và 2017, LNTT tiếp tục tăng trưởng 29,5% và 20,3% so với cùng kỳ năm trước.

“Chúng tôi tiếp tục đánh giá tích cực đối với chất lượng tài sản và tiềm năng tăng trưởng của VCB. Theo đó, lợi nhuận sẽ chứng kiến sự phục hồi ấn tượng trong các năm 2016-2017 trên một bảng cân đối tài sản lành mạnh và khả năng sinh lời được cải thiện”, một chuyên gia phân tích.

Nhìn về trụ cột ngân hàng, không thể không nhắc đến BIDV (mã BID). Đây là ngân hàng niêm yết lớn nhất về quy mô tín dụng và quy mô tổng tài sản. Thị phần huy động và cho vay vượt trội nhờ lợi thế mạng lưới hoạt động lớn thứ ba hệ thống. Tốc độ tăng trưởng tín dụng trung bình của BIDV cao hơn mức trung bình ngành trong giai đoạn 2011-2014. Hiệu quả hoạt động đang được duy trì ở mức khả quan khi các chỉ số ROA, ROE được cải thiện nhanh trong 2 năm trở lại đây. Thương vụ sáp nhập với MHB giúp BID mở rộng hơn nữa mạng lưới hoạt động và cải thiện một chút hệ số CAR. Năm 2015, dự báo BID đạt LNTT 7.695 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ.

Nửa cuối 2015, CP ngân hàng thể hiện triển vọng của mình khi tín dụng sẽ tiếp tục gia tốc mạnh dựa trên yếu tố mùa vụ và có thể đạt mức tăng 17% cho cả năm. Bà Đậu Thị Vân Anh cho rằng, việc giãn thời hạn trái phiếu, đặc biệt giúp giảm áp lực trích lập dự phòng, áp mức bán bắt buộc cho từng NHTM và một số chế tài cụ thể khác sẽ tạo động lực để các NHTM đẩy nhanh bán nợ xấu cho VAMC và tự xử lý nợ bằng dự phòng.

Theo đó, mục tiêu đưa tỷ lệ nợ xấu về dưới 3% trước cuối năm 2015 là hoàn toàn khả thi. Khi đó, thu nhập hoạt động của các ngân hàng có thể đạt tăng trưởng khá trên nền NIM ổn định và tín dụng tăng trưởng tốt.