Chứng khoán sẽ vượt qua “nỗi sợ tháng 5”?

Trải qua các phiên giao dịch của tháng 5, ông Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng, câu nói “Sell in May and go away” xuất phát từ việc giới đầu tư theo dõi trong một thời gian dài ở thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và một số quốc gia phát triển, họ phát hiện rằng khoảng thời gian từ tháng 5 cho đến khoảng tháng 10, thị trường thường diễn biến không tốt bằng khoảng thời gian từ tháng 11 đến tháng 4.

Tuy nhiên, không phải năm nào cũng diễn biến giống nhau và thị trường của từng năm phụ thuộc nhiều vào hoàn cảnh của thời gian đầu tư đó. Với thị trường chứng khoán Việt Nam, chúng ta đã có một khoảng thời gian khá dài tăng trưởng. Sau đó, đã có một tháng 4 tương đối biến động và mức độ điều chỉnh giảm sâu hơn 100 điểm trong khoảng thời gian khá nhanh nhưng đến cuối tháng thì tăng trở lại.

“Các yếu tố chính về mặt kinh tế vĩ mô vẫn đang tạo thuận lợi cho thị trường chứng khoán tiếp tục có những xu hướng phục hồi. Do vậy, những lo ngại của nhà đầu tư về câu nói như “Sell in May” cũng chỉ nên ở mức độ tham khảo”, ông Long cho hay.

Cũng theo ông Trần Thăng Long, trong 23 năm qua, tháng 5 là tháng thường xác suất giảm điểm tương đối cao, nhưng từ năm 2020 trở lại, phần lớn các tháng 5 hàng năm lại tăng trưởng khá tốt, trừ năm 2022 có giảm điểm mạnh. Bên cạnh đó, trong năm 2024 này, xét về yếu tố khi thị trường đã tăng một giai đoạn dài, sau đó đã có một tháng 4 điều chỉnh giảm thì thông thường tháng 5 sẽ là tháng sẽ tiếp tục trong xu thế phục hồi trở lại của thị trường chứng khoán.

Nhiều nhà đầu tư có sự lo ngại khi thanh khoản trong những phiên điều chỉnh đã giảm mạnh. Tuy nhiên, thực tế thấy rằng, khi thị trường có sự điều chỉnh giảm mà thanh khoản đi xuống, điều đó cho thấy cả bên mua và bên bán đều đang tương đối thận trọng. Do vậy, nên giao dịch của hai bên đều chậm lại và tạo điều kiện cho những yếu tố về mặt vĩ mô thay đổi để bắt kịp với diễn biến của thị trường chứng khoán.

“Chúng ta đã biết độ trễ phản ánh vào thị trường thường ở mức độ 1 - 2 quý. Do vậy, khi chứng khoán tăng trưởng quá nhanh, các yếu tố vĩ mô mà đang chưa phục hồi đầy đủ, thường là giai đoạn điều chỉnh tiếp theo sẽ giúp cho các chỉ số vĩ mô tiếp tục quay trở về mức mà hỗ trợ cho xu hướng tăng điểm và phục hồi của thị trường chứng khoán”, ông Long giải thích thêm.

Nhận định diễn biến thị trường trong các quý tới, ông Long cho biết, sau khi đánh giá các yếu tố về mặt vĩ mô cũng như thị trường hiện tại, BSC đang đưa ra những kịch bản thị trường mà nhà đầu tư có thể tham khảo. Theo đó, với kịch bản cơ sở VN-Index có thể sẽ kết thúc năm ở khoảng xấp xỉ 1.300 điểm. Với kịch bản tốt sẽ lên mức khoảng 1.425 điểm.

Đại diện BSC cũng cho rằng năm 2024 là năm kinh tế phục hồi và kết quả kinh doanh các doanh nghiệp được cải thiện, Earnings Per Share (EPS) của toàn bộ thị trường được dự báo sẽ vào khoảng từ 15% - 17% tăng trưởng so với năm 2023.

Tổng kết kết quả kinh doanh toàn thị trường quý I/2024 cũng cho thấy, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết đã tăng trưởng khoảng 11,7% đến 12,3%. Thứ hai, mức độ định giá của VN-Index trên cơ sở dữ liệu của BSC hiện nay cho thấy, mức P/E của thị trường đang ở khoảng 14,5 lần và đây là mức tương đối thấp so với trung bình 5 năm của VN-Index. Đây là những lý do vì sao BSC đưa ra kịch bản lạc quan rằng VN-Index có thể tiến về vùng 1.400 điểm trong năm 2024.

Ảnh minh họa

Phân tích việc thời gian gần đây, thị trường nhắc nhiều về tiến trình nâng hạng của Việt Nam từ thị trường cận biên lên thành thị trường mới nổi, cộng với đó là những thay đổi về mặt cấu trúc thị trường như sản phẩm, công nghệ thị trường, ông Long cho rằng đây là những thông tin tốt về mặt định hướng cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, nó không phải ngay lập tức sẽ diễn ra, mà sẽ là một quá trình. Trong suốt quá trình đó, chính bản thân thị trường chứng khoán cũng sẽ tự thay đổi, thích nghi và phát triển xứng đáng với vùng định giá cao hơn.

Trong bối cảnh đó, ông Long cho rằng, khi tham gia vào thị trường chứng khoán hay bất cứ một thị trường tài sản nào khác, nhà đầu tư nên tập trung trực tiếp vào tài sản đang nắm giữ. Nếu là chứng khoán, nên cân nhắc việc đánh giá lại danh mục của bản thân có đang tương đối tốt hơn so với thị trường hay không. Những chỉ số về mặt tăng trưởng của các doanh nghiệp trong danh mục như thế nào, định giá có đủ hấp dẫn hay không. Nhà đầu tư nên cân nhắc về thời gian đầu tư lâu hơn để cho doanh nghiệp có thể có cơ hội phục hồi tốt hơn trong vòng 1 - 2 quý, thậm chí 1 - 2 năm.

Về nhóm ngành, trong điều kiện thị trường phục hồi về mặt kết quả kinh doanh, có thể xem xét những ngành đang được kỳ vọng khả quan trong năm như ngân hàng, chứng khoán, công nghệ thông tin, những ngành liên quan đến logistic, hay những ngành phục vụ cho các nhu cầu trong thời gian sắp tới, khi thị trường có những chuyển biến để thu hút vốn đầu tư nước ngoài, như khu công nghiệp hay những ngành xuất khẩu chủ lực của Việt Nam như hóa chất, dệt may, da giày…

Nhà đầu tư cũng có thể cân nhắc đến những ngành đang tụt lại phía sau, đang có mức định giá ở mức khá tốt so với cả mặt bằng chung của thị trường như bán lẻ. Sau giai đoạn kinh đa số các công ty trong lĩnh vực bán lẻ đều bị suy giảm tương đối nhưng đến thời điểm hiện tại, kết quả kinh doanh dần cải thiện và mức định giá sau thời gian giảm đã hấp dẫn hơn. Ngoài ra, nhóm ngành ngân hàng cũng đang có mức định giá tốt hơn so với nhiều ngành khác.