Fed giữ nguyên lãi suất, cảnh báo rủi ro từ thuế quan và lạm phát dai dẳng

Chủ tịch Fed Jerome Powell

Quyết định giữ nguyên lãi suất phù hợp với chiến lược "chờ và quan sát" mà Fed theo đuổi từ đầu năm, khi ngân hàng trung ương này tiếp tục đánh giá tác động của thuế nhập khẩu lên giá hàng hoá tiêu dùng. Tuy nhiên, tuyên bố chính sách của Fed cũng nhấn mạnh rằng tăng trưởng kinh tế hiện tại vẫn ổn định, bất chấp những lo ngại về dấu hiệu chững lại.

“Dù biến động trong xuất khẩu ròng có ảnh hưởng tới dữ liệu, các chỉ số gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế đã chậm lại trong nửa đầu năm”, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nêu trong tuyên bố và thêm rằng: “Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp và thị trường lao động duy trì vững chắc. Lạm phát vẫn ở mức khá cao”.

Hai thành viên FOMC có quyền biểu quyết là Thống đốc Fed Michelle Bowman và Christopher Waller đã bỏ phiếu bất đồng, ủng hộ cắt giảm lãi suất, một diễn biến hiếm gặp tại Fed, nơi chính sách thường được nhất trí cao. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1993 có hai Thống đốc Fed bỏ phiếu chống lại Chủ tịch Fed, theo Capital Economics.

Chủ tịch Fed Jerome Powell thời gian qua chịu nhiều áp lực từ Tổng thống Trump yêu cầu hạ lãi suất, cho rằng lạm phát vẫn tương đối "hiền hòa".

Trong buổi họp báo sau cuộc họp, ông Powell cho biết phần lớn thành viên FOMC ủng hộ giữ nguyên lãi suất do lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, đồng thời khẳng định kinh tế Mỹ vẫn đang "trong trạng thái tốt".

“Nền kinh tế không cho thấy dấu hiệu bị chính sách tiền tệ thắt chặt làm chệch hướng. Chúng ta đang ở vào tình huống đặc biệt, khi rủi ro xuất hiện ở cả hai mặt của mục tiêu kép là kiểm soát giá cả và toàn dụng việc làm”, ông nói.

Theo đó, Fed đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở biên độ 4,25-4,50%. Lần gần nhất Fed cắt giảm lãi suất là tháng 12/2024, giảm 0,25 điểm phần trăm.

Theo dữ liệu từ FactSet trước cuộc họp lần này, thị trường đã định giá 96% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất.

Vì sao Fed chưa cắt giảm?

Chủ tịch Powell cho biết Fed vẫn thận trọng trước khả năng cắt giảm lãi suất do những rủi ro từ thuế quan của chính quyền Trump - yếu tố có thể làm chậm tăng trưởng và đẩy lạm phát quay trở lại.

Nancy Vanden Houten, chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ tại Oxford Economics, cho rằng các phiếu bất đồng chỉ phản ánh quan điểm thiểu số, trong khi phần lớn thành viên FOMC vẫn ưu tiên ổn định lãi suất trong bối cảnh áp lực giá vẫn còn.

Lạm phát tại Mỹ hiện vượt mục tiêu 2%, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 tăng 2,7% so với cùng kỳ. Cùng lúc, kinh tế Mỹ tăng trưởng 3% trong quý II, cao hơn kỳ vọng, càng củng cố lập luận rằng Fed chưa cần phải nới lỏng chính sách ngay.

“Báo cáo GDP này khó có khả năng thay đổi lập trường của Fed. Họ sẽ chờ thêm tín hiệu nhất quán hơn trước khi tính đến cắt giảm”, Gina Bolvin, Chủ tịch Bolvin Wealth Management Group, bình luận.

Khi nào Fed có thể cắt giảm?

Theo FactSet, xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong kỳ họp tiếp theo vào ngày 16-17/9 hiện ở mức 63%. Fed không họp trong tháng 8, nên đây sẽ là cơ hội tiếp theo cho một động thái chính sách mới.

Dù kinh tế Mỹ vẫn thể hiện khả năng chống chịu tốt trước tác động từ thuế quan, một số chuyên gia dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại và lạm phát có thể tăng cao hơn trong vài tháng tới.

Sau tuyên bố của Fed, chuyên gia Samuel Tombs của Pantheon Macroeconomics dự báo ngân hàng trung ương Mỹ sẽ giảm lãi suất tổng cộng 75 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm, bắt đầu từ tháng 9.

Khi được hỏi về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, ông Powell không đưa ra cam kết cụ thể, cho biết Fed sẽ theo dõi dữ liệu kinh tế từ nay đến cuộc họp tiếp theo, gồm hai báo cáo việc làm và hai báo cáo CPI.

Cùng ngày, Tổng thống Trump công bố mức thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Ấn Độ, trước hạn chót 1/8 nhằm đạt được loạt thỏa thuận thương mại song phương với nhiều quốc gia. Các nhà nhập khẩu lớn như Walmart sẽ là bên phải gánh mức thuế này, dù phần lớn đã tích trữ hàng hóa từ đầu năm để tránh đẩy giá lên đối với người tiêu dùng vốn đang mệt mỏi vì lạm phát.

“Các khảo sát cho thấy doanh nghiệp dự định chuyển hoàn toàn chi phí thuế lên giá bán. Kịch bản cơ sở hợp lý là đây chỉ là tác động giá một lần”, ông Powell nói.

Ông cũng cam kết: “Chúng tôi sẽ bảo đảm điều này không biến thành vòng xoáy lạm phát nghiêm trọng”.

Những phát biểu của ông Powell lưu ý đến sức mạnh nền kinh tế cũng như các rủi ro từ thuế, khiến một số chuyên gia cho rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 9 vẫn chưa chắc chắn.

“Để có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9, phần còn lại của FOMC sẽ phải ít lo ngại hơn về lạm phát, hoặc trở nên lo lắng hơn về triển vọng kinh tế và thị trường lao động”, chuyên gia Stephen Brown tại Capital Economics nhận định.