Lạc quan về triển vọng cổ phiếu ngân hàng

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối khách hàng cá nhân thuộc Công ty Chứng Khoán Yuanta Việt Nam cho biết thời gian, qua thị trường chứng khoán đang thiếu động lực dẫn dắt từ các nhóm cổ phiếu quy mô lớn, trong khi đó dòng tiền chủ yếu tập trung vào những nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.

“Tuy nhiên, thời điểm 6 tháng cuối năm chúng tôi lại bắt đầu kỳ vọng vào nhóm cổ phiếu ngân hàng, được xem là một trong những nhóm có thể sẽ dẫn dắt của thị trường. Lý do là vì mức định giá dự phóng của ngân hàng trong năm 2022 ở mức là 1,2 lần - hiện đang ở dưới mức chuẩn của mức định giá 2 lần. Như vậy, đây là mức rất hấp dẫn và an toàn trong giai đoạn hiện nay”, ông nói.

Có nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ cho cổ phiếu ngân hàng.

Theo chia sẻ của lãnh đạo một ngân hàng TMCP, tính đến cuối tháng 6, ngân hàng này cũng đã đạt 55% kế hoạch lợi nhuận cả năm và các chỉ tiêu khác cũng đang bám theo các kế hoạch năm 2022. Do đó vị này kỳ vọng 6 tháng cuối năm, các ngân hàng sẽ đạt được các chỉ tiêu đã đề ra.

Dưới góc nhìn của mình, một chuyên gia chứng khoán phân tích, có sự chênh lệch lớn giữa tăng trưởng tín dụng và huy động của các ngân hàng trong nửa đầu năm. Theo đó, tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ khi mà đến cuối tháng 6 tín dụng đã tăng 9,4% so với đầu năm (hay tăng 17% so với cùng kỳ); trong khi đó, huy động vốn chỉ tăng 4,5% so với đầu năm, khiến cho thanh khoản của hệ thống ngân hàng bớt dư dả hơn.

Bên cạnh đó còn là áp lực lạm phát. Hệ quả là lãi suất huy động tăng nhanh hơn dự kiến. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã có lúc tăng lên 2,5% và lãi suất huy động của một số ngân hàng đã tăng thêm 1-1,5% so với đầu năm.

Mặc dù theo vị chuyên gia này, áp lực tăng lãi suất tiền gửi đã dần giảm do các ngân hàng đã sử dụng gần như hết hạn mức tăng trưởng tín dụng được cấp trong nửa đầu năm 2022. Minh chứng là lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm đã bình thường trở lại, xuống dưới 1% và một số ngân hàng thậm chí còn hạ lãi suất đối với các khoản tiền gửi có giá trị nhỏ vào cuối tháng 6.

Tuy nhiên việc lãi suất huy động tăng nhanh hơn dự kiến, trong khi các ngân hàng vẫn đang cố găng neo giữ lãi suất cho vay ở mức thấp để hỗ trợ người dân, doanh nghiệp phục hồi sản xuất kinh doanh theo chỉ đạo của NHNN đã khiến NIM của các nhà băng bị co hẹp.

Chưa kể triển vọng kinh tế toàn cầu đang xấu đi nhanh chóng, trong khi lạm phát có xu hướng tăng nhanh tại nhiều nền kinh tế lớn cũng là các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam cũng sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến đà phục hồi của nền kinh tế, qua đó là hoạt động của các ngân hàng. Tuy nhiên nhìn chung triển vọng kinh doanh của các ngân hàng vẫn khá khả quan.

Nhận định về triển vọng nửa cuối năm 2022 và năm 2023 của cổ phiếu ngân hàng, Công ty chứng khoán SSI cho biết, động lực tăng trưởng tín dụng cho 6 tháng cuối năm 2022 có thể sẽ khác với nửa đầu năm khi trọng tâm chuyển sang cho vay dài hạn đối với các lĩnh vực cơ sở hạ tầng, sản xuất, giáo dục, y tế và truyền tải điện. Trong vài năm qua, theo số liệu của NHNN, dư nợ dành cho chủ đầu tư bất động sản chiếm từ 5%-10% mức tăng ròng của tổng dư nợ tín dụng. Ngay cả khi hoạt động cho vay chủ đầu tư bất động sản bị hạn chế, nhu cầu tín dụng từ các lĩnh vực khác vẫn đủ lớn để đạt được mục tiêu tăng trưởng tín dụng cho năm 2022.

Đối với năm 2023, bà Hoàng Việt Phương - Giám đốc Trung Tâm phân tích và tư vấn đầu tư của SSI dự báo, tăng trưởng tín dụng sẽ chậm hơn so với năm 2022 và quay trở lại mức trước Covid là khoảng 13% - 14%. Hoạt động cho vay tài chính tiêu dùng có thể sẽ bị ảnh hưởng do tiêu dùng giảm xuống. Tuy nhiên, dư nợ cho vay đối với các doanh nghiệp sản xuất, lĩnh vực cơ sở hạ tầng và các lĩnh vực đang phục hồi sẽ tăng trưởng tốt; với khoảng 1,2 triệu tỷ đồng sẽ được giải ngân thông qua chương trình hỗ trợ lãi suất 2%.

Trên cơ sở đó, cộng với thực tế đến nay các cổ phiếu ngân hàng đã giảm 6% - 40% so với đầu năm, bà Phương cho rằng, định giá của các ngân hàng thuộc phạm vi phân tích của SSI đã giảm xuống dưới mức trung bình 5 năm. Một số ngân hàng thậm chí đã có chỉ số P/B thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình 5 năm.

“Chúng tôi tin rằng sự điều chỉnh này phản ánh cả môi trường lãi suất dần tăng lên cũng như một phần lo ngại liên quan đến rủi ro nợ xấu. Như đã đề cập ở trên, rủi ro tín dụng liên quan đến lĩnh vực bất động sản có thể xuất hiện từ năm 2023. Do đó, chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh mạnh đối với cổ phiếu ngân hàng trong nửa cuối năm 2022 là không quá lớn, đặc biệt là trong bối cảnh NHNN có thể cân nhắc nới hạn mức tăng trưởng tín dụng (khi điều kiện thị trường thuận lợi)... Đây có thể là những động lực tích cực cho ngành trong ngắn hạn”, bà Phương nhận định.