NHTW Anh giảm lãi suất, nhưng bất đồng gây khó cho việc nới lỏng thêm

Giảm lãi suất trong bất đồng

Cuộc họp chính sách tháng 12 của BOE đã kết thúc hôm 18/12 với việc Uỷ ban Chính sách tiền tệ (MPC) – cơ quan thiết lập lãi suất của BOE – đã bỏ phiếu với tỷ lệ sít sao 5-4 để cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản từ 4,0% xuống còn 3,75%.

Đúng như dự đoán là Thống đốc BOE Andrew Bailey đã thay đổi quan điểm của mình, gia nhập vào nhóm 5 thành viên bỏ phiếu ủng hộ giảm lãi suất và lá phiếu của ông đã làm thay đổi cán cân trong MPC. Bởi tại cuộc họp tháng 10, MPC cũng bỏ phiếu với tỷ lệ 5-4 để giữ nguyên lãi suất với lá phiếu ủng hộ của Bailey.

Theo các nhà phân tích, lý do để Thống đốc Bailey thay đổi quan điểm đó là lạm phát tại Anh giảm tốc nhanh hơn dự kiến, trong khi nền kinh tế và thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu.

Quả vậy dữ liệu của Văn phòng thống kê quốc gia Anh (ONS) vừa được công bố trước cuộc họp chính sách của BOE cho thấy, lạm phát tại Anh đã giảm mạnh xuống còn 3,2% trong tháng 11 từ mức 3,6% của tháng 10 và là mức thấp nhất kể từ tháng 3. Trong khi đó, nền kinh tế Anh bất ngờ suy giảm trong 3 tháng tính đến tháng 10 và tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng nhẹ trong tháng 11.

Thông cáo phát đi sau cuộc họp chính sách của BOE cũng nêu rõ: “Lạm phát CPI đã giảm kể từ cuộc họp trước, xuống còn 3,2%. Mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu 2%, nhưng hiện tại dự kiến ​​sẽ giảm nhanh hơn về phía mục tiêu trong thời gian ngắn sắp tới”.

Tuy nhiên cũng có 4 thành viên tại MPC ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất do lo ngại về lạm phát của Anh, hiện đang ở mức cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển, sẽ vẫn ở mức quá cao.

“Tôi vẫn lo ngại quá trình giảm phát đã chậm lại và có thể tiếp tục chững lại”, nhà hoạch định chính sách Megan Greene được thông báo chính sách trích dẫn nêu rõ. Bà chỉ ra, “các chỉ số dự báo về tăng trưởng tiền lương từ nhóm các nhà đầu tư và ra quyết định vẫn ở mức cao hơn mức mục tiêu. Điều này có thể thúc đẩy lạm phát dịch vụ, trong khi lạm phát hàng hóa cốt lõi vẫn ở mức cao hơn mức trung bình trước Covid”.

Từ đó bà cho rằng: “Điều kiện tài chính và tín dụng tương đối dễ dàng, cho thấy lập trường chính sách tiền tệ không quá hạn chế”.

Khó khăn hơn trong động thái tiếp theo

Mặc dù cho biết trong tuyên bố chính sách rằng, “chúng tôi vẫn nghĩ rằng lãi suất đang trên con đường giảm dần”, nhưng Thống đốc BOE Andrew Bailey cũng cho biết, " với mỗi lần cắt giảm, việc chúng ta sẽ giảm thêm bao nhiêu nữa lại càng khó quyết định hơn”.

Phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với các đài truyền hình hôm 18/12, ông cũng cho biết, lạm phát của Anh có vẻ đang trên đà trở lại gần mục tiêu 2% vào tháng 4 hoặc tháng 5 năm sau, sớm hơn khoảng một năm so với dự kiến ​​trước đó, sau khi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất xuống 3,75%. Bailey cũng cho biết, ngay cả sau lần cắt giảm mới nhất, ông tin rằng lãi suất vẫn đang kìm hãm lạm phát.

Tuy nhiên quan điểm này của ông chắc chắn sẽ không nhận được sự ủng hộ của các nhà hoạch định chính sách muốn giữ nguyên lãi suất. Chẳng hạn Phó Thống đốc Clare Lombardelli cho biết trong thông báo chính sách răng, bà vẫn lo ngại hơn về nguy cơ lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​và dữ liệu gần đây chỉ giảm nhẹ “ở mức biên”. Tương tự Nhà kinh tế trưởng Huw Pill cũng cho biết, ông thấy nguy cơ lạm phát bị mắc kẹt ở mức quá cao lớn hơn là quá thấp.

Nỗi lo này của các nhà hoạch định chính sách không phải không có cơ sở khi mà lạm phát của Anh vẫn đang đứng ở mức cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển, ngay cả sau khi nó giảm mạnh bất ngờ xuống 3,2% trong tháng 11.

Còn nhà hoạch định chính sách Megan Greene cho rằng, khi lãi suất tiến gần đến mức trung lập, đóng góp của chính sách tiền tệ so với các yếu tố cấu trúc vào quá trình giảm phát có thể trở nên khó phân biệt hơn. “Điều này đòi hỏi một nhịp độ nới lỏng thận trọng hơn” bà nhấn mạnh.

Trên thực tế, mặc dù có quan điểm khá ôn hoà, song Thống đốc Bailey cũng nhìn nhận, lãi suất đang tiến gần hơn đến mức trung lập và việc cắt giảm lãi suất có thể sẽ ít thường xuyên hơn. “Tôi dự đoán tốc độ cắt giảm sẽ chậm lại vào một thời điểm nào đó. Nhưng tôi sẽ không đánh giá chính xác khi nào điều đó xảy ra, bởi vì hiện tại mọi thứ vẫn còn quá không chắc chắn”, ông nói.