Tương lai sáng cho cổ phiếu ngân hàng
Cổ phiếu ngành Ngân hàng là một trong những nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường trong suốt những năm qua. Số liệu FiinPro cho thấy cổ phiếu ngành này đã đạt mức tăng trưởng 3 con số trong 5 năm qua, tăng 154,1% so với mức tăng 2 con số của VN-Index là 96,5%. Liệu sức hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng có còn trong những tháng cuối năm 2018 và năm 2019?
Nhìn lại 3 năm qua thì ngành Ngân hàng có 3 câu chuyện chính tạo sự tăng trưởng giá cổ phiếu đó: cho vay tiêu dùng; nguồn thu từ hoạt động bán bảo hiểm và gần đây nhất là câu chuyện tăng trưởng mạnh của dịch vụ ngân hàng bán lẻ/cho vay cá nhân.
Nửa đầu năm 2019 sẽ là đỉnh của các cổ phiếu ngành Ngân hàng |
Theo nhận định của các chuyên gia, sự tiếp tục tăng trưởng của tín dụng cá nhân và dịch vụ ngân hàng bán lẻ vẫn sẽ là yếu tố tạo đà cho tăng trưởng lợi nhuận của ngành. Dĩ nhiên, chất lượng lợi nhuận sẽ tùy thuộc vào danh mục sản phẩm mà ngân hàng đó có thế mạnh và tập trung. Ví dụ, VIB chủ yếu mạnh về cho vay ô tô trong khi hầu hết các ngân hàng khác thì khá đa dạng và cho vay mua nhà cũng là một cấu phần lớn…
Ngoài ra, nguồn thu từ bán bảo hiểm sẽ có thể tạo đột biến từ những ngân hàng chưa triển khai mạnh hoặc có thể đàm phán lại với đối tác bảo hiểm. Trong đó phải kể đến VCB. Thực tế ngân hàng này có cơ sở dữ liệu khách hàng lớn nhất và đã có đối tác bảo hiểm và hiện đang đấu thầu tìm kiếm đối tác bảo hiểm với tổng giá trị lên đến 1 tỷ USD.
Về mặt rủi ro, rủi ro lãi suất sẽ có tác động lớn đến lợi nhuận trái phiếu của các ngân hàng trong năm nay và dự kiến sẽ không đạt như năm 2017 vì lợi tức trái phiếu đã tăng hơn 100 điểm từ đầu 2018.
Trong các năm gần đây, nguồn thu từ hoạt động đầu tư (treasury) chủ yếu thông qua trái phiếu Chính phủ đã đóng góp khá lớn và tổng nguồn thu của ngân hàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất tăng trở lại và thực tế lợi tức trái phiếu Chính phủ tăng hơn 1%, lên 3,89% trong tháng 9 sẽ làm cho nhiều ngân hàng giảm nguồn thu hoặc thậm chí phát sinh lỗ từ hoạt động này nếu như danh mục của họ được xây dựng trong lúc mặt bằng lãi suất thấp trước đây.
Dĩ nhiên, theo quy định về chế độ kế toán cho ngân hàng hiện nay thì các khoản đầu tư này hiện được hạch toán theo giá gốc khi đầu tư và ghi nhận thu nhập tiền lãi cho đến khi bán hoặc đáo hạn. Do đó, trên thực tế, lãi hay lỗ từ hoạt động đầu tư này sẽ chỉ được hạch toán khi ngân hàng thực hiện bán các khoản đầu tư này hoặc phải đóng sổ khi đáo hạn.
Điểm tiếp theo, tỷ lệ thu nhập lãi cận biên (NIM) của các ngân hàng đang có dấu hiệu cải thiện tốt và chủ yếu nhờ tăng trưởng tín dụng cá nhân vốn là các sản phẩm có lợi nhuận biên cao hơn cho vay doanh nghiệp.
Trên thực tế, lãi suất từ đầu năm 2018 đến nay cơ bản là ổn định, lãi suất OMO giảm 0,25 điểm phần trăm, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng khá thấp. Lãi suất trong nước ổn định là một thành công trong bối cảnh lãi suất điều hành trên thị trường thế giới biến động. Trên thực tế, lực tương tác lên lãi suất khá cân bằng, thậm chí yếu tố thuận lợi còn mạnh hơn trong bối cảnh kinh tế hiện tại ngày càng tốt hơn.
Trong khi đó, NHNN đang và sẽ kiên định các mục tiêu đã đặt ra; bám sát diễn biến thị trường để kịp thời có giải pháp thích ứng; phối hợp linh hoạt và chủ động các công cụ CSTT; phối hợp chặt chẽ với các bộ, ngành khác của Chính phủ trong việc quản lý kinh tế vĩ mô và truyền thông về diễn biến thị trường và điều hành CSTT.
Với tất cả những phân tích như trên, có thể nói nửa đầu năm 2019 sẽ là đỉnh của các cổ phiếu ngành Ngân hàng.