Chứng khoán nỗ lực tìm hướng đi
Trong khi một số thị trường khác như thị trường chứng khoán Trung Quốc chính thức bước vào thị trường “con gấu” với mức giảm hơn 20% so với đỉnh gần nhất thì nhìn chung các chỉ số chứng khoán của Việt Nam vẫn đang nằm ở mức giằng co.
Điển hình là chỉ số VN-30, tượng trưng cho 30 cổ phiếu có giá trị lớn nhất trên Sở giao dịch Chứng khoán TP. HCM, mặc dù đã sụt giảm gần 16% kể từ mức đỉnh thiết lập vào tháng 7 năm ngoái nhưng chưa vượt quá được cột mốc giảm 20% mà giới chuyên gia tài chính thường sử dụng để phán đoán thị trường chính thức rơi vào thị trường con gấu (bear market). Chỉ số tổng thể VN-Index cũng diễn biến tương tự.
Như vậy có thể thấy, niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán và trên hết là viễn cảnh của nền kinh tế trong năm nay cũng chưa thay đổi gì lớn, nhất là tăng trưởng trong năm nay dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện hơn so với năm ngoái khi rơi vào khoảng 6,9%.
Ảnh minh họa |
Mặc dù vậy, thực trạng “lưng chừng” của thị trường cũng phản ánh một điều là xu thế hiện tại chưa thật sự rõ nét và nhà đầu tư đang rất cẩn trọng xem xét nhiều nhân tố tác động cả trong và bên ngoài lãnh thổ Việt Nam để đưa ra các nhận định chuẩn xác hơn.
Ngành dầu khí – một trong những ngành chiếm giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường cùng với ngân hàng và BĐS – tiếp tục khiến nhà đầu tư bất an khi giá dầu thô thế giới giao dịch trong những ngày gần đây tiếp tục biến động xoay quay cột mốc 30 USD/thùng.
Một số tín hiệu cho thấy Khối xuất khẩu dầu mỏ thế giới (OPEC) có thể sẽ điều chỉnh sản lượng khai khác nhằm hỗ trợ giá dầu, nhưng điều này chưa có gì là chắc chắn khi còn liên quan rất nhiều đến các yếu tố chính trị. Nhưng với mức điều chỉnh quá lớn của hầu hết các cổ phiếu dầu khí trong năm qua, dường như đến thời điểm này, khả năng suy giảm sâu của cổ phiếu dầu khí khó mà diễn ra lần nữa.
Nhưng Việt Nam cũng như các thị trường mới nổi khác (emerging markets) sẽ chịu gánh nặng từ các diễn biến của người láng giềng Trung Quốc. Chỉ số chứng khoán Trung Quốc đã chính thức bước vào chu kỳ con gấu khi sụt giảm một nửa giá trị từ mức đỉnh được xác lập vào giữa 2015. Dòng vốn đang tìm cách tháo chạy ra khỏi quốc gia này với quy mô chưa từng có, gây áp lực lớn lên giá trị đồng Nhân dân tệ.
Để hỗ trợ cho đồng nội tệ này khỏi mất giá quá nhanh, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã chi ra tổng cộng khoảng 700 tỷ USD từ nguồn dự trữ ngoại hối trong năm qua. Nhưng nếu tốc độ của dòng vốn trốn chạy (capital flight) này tiếp tục diễn ra với quy mô như hiện nay thì khả năng, nguồn dự trữ ngoại hối trị giá hơn 3.000 tỷ USD của chính quyền Trung Quốc sẽ nhanh chóng bay hơi.
Rõ ràng, trong viễn cảnh này, khả năng đồng Nhân dân tệ phá giá là điều khó tránh khỏi. Đây mới thực sự là cơn ác mộng đối với các thị trường lân cận, trong đó có Việt Nam khi buộc phải phá giá theo để duy trì khả năng cạnh tranh của các sản phẩm xuất khẩu.
Theo phân tích của Công ty chứng khoán BIDV, VND có thể mất giá thêm 5% trong năm nay, thậm chí trường hợp không thuận lợi có thể lên tới 8% - một tỷ lệ đủ lớn để các quỹ đầu tư nước ngoài cân nhắc xem lại khả năng bảo tồn mức sinh lợi khi quyết định đầu tư vào các DN trong nước.
Nhưng trên khía cạnh lạc quan, cơ hội vẫn còn đó. Trong lúc thị trường biến động mạnh theo hướng tiêu cực thì các cổ phiếu phòng thủ như dược phẩm, chăm sóc sức khỏe cũng như tiêu dùng là những lựa chọn phù hợp cho các nhà đầu tư có tâm lý ngại rủi ro. Một số DNNN dự kiến cổ phần hóa trong năm nay cũng sẽ là cơ hội tốt sở hữu các cổ phiếu có giá trị tài sản, nhất là về đất đai.
Ngoài ra, với đà tiếp tục phục hồi và nhu cầu thực đang lên, các ngành năng lượng, BĐS và vật liệu xây dựng sẽ tiếp tục là lựa chọn đáng kỳ vọng. Trong khi về khía cạnh suy giảm, ngành thép cũng như ngân hàng sẽ tiếp tục gặp khó vì áp lực cạnh tranh hiện vẫn còn rất lớn.
Trong bối cảnh xu thế chưa rõ rét như hiện nay thì một kỳ nghỉ Tết Nguyên đán sắp đến là một sự kiện đáng giá để thị trường tạm nghỉ ngơi và nhà đầu tư có thêm thời gian thư giãn để suy nghĩ về các hướng đi kế tiếp.