Cổ phiếu ngân hàng: Khó khăn, không có nghĩa là mất giá

Cổ phiếu ngân hàng vẫn tăng điểm

Nhìn lại TTCK 2012, một chuyên gia phân tích, điểm nổi bật nhất với nhóm cổ phiếu ngân hàng là đa phần cổ phiếu vẫn giữ được mức giá cao hơn so với phiên giao dịch đầu năm 2012.

Chẳng hạn, nếu hồi đầu năm 3/1/2012 giá của EIB nằm ở mức 12.400 đồng/CP thì kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của năm đạt 15.700 đồng/CP; STB đầu năm ở mức 15.500 đồng/CP nay quanh 19.900 đồng/CP; CTG cũng tăng từ mức 17.000 đồng/CP hồi đầu năm lên 20.700 đồng/CP tại thời điểm cuối năm; MBB đầu năm ở mức 9.200 đồng/CP, kết thúc năm đạt 12.500 đồng/CP...

Riêng ACB hiện tại đang thấp hơn mức đầu năm 19.300 đồng/CP, phiên giao dịch cuối cùng của năm còn khoảng 16.300 đồng/CP…

Cổ phiếu ngân hàng vẫn hấp dẫn các NĐT

“Đa phần các cổ phiếu ngân hàng vẫn duy trì được sự tăng điểm khoảng 40-50% so với đầu năm. Chỉ riêng ACB do ảnh hưởng của sự kiện bầu Kiên đã giảm thấp hơn mức giá so với đầu năm và phá mức đáy từ cuối 2010 đến nay”, chuyên gia này cho hay.

Cùng quan điểm này, ông Nguyễn Tuấn – Công ty cổ phần Chứng khoán FLCs thì cho rằng, trong nhóm cổ phiếu ngân hàng năm 2012, điểm nổi bật nhất là có sự thâu tóm của cổ phiếu Sacombank (STB). Trên thực tế, sự thâu tóm của STB đã bắt đầu từ giữa năm 2011. Biểu hiện là trong thời gian này, khi tất cả các cổ phiếu khác đều không tăng và có xu hướng đi ngang thì riêng STB bắt đầu tăng dần và đầu 2012 tăng rất mạnh. Ăn theo đợt thâu tóm cổ phiếu STB, từ đầu năm 2012, nhóm cổ phiếu ngân hàng khác cũng được đầu cơ giá lên.

Riêng mã ACB được xem là hơi có tính chất đầu cơ giữ giá. Nghĩa là từ đầu 2012, sau khi đầu cơ giá lên trong vòng khoảng 4 tháng liền liên tiếp, mã ACB gần như đứng tại mức giá từ 25.400 đồng/CP đến 25.900 đồng/CP. Nhìn sự dao động trong khoảng hơn 4 tháng, từ giữa tháng 4/2012 đến giữa tháng 8/2012, giá cổ phiếu chỉ đi ngang, nhiều chuyên gia cho rằng, đây là một biến động rất không bình thường.

Nó mang tính chất “níu kéo” một cái gì đó và gần như thể hiện rằng nó không phải là cổ phiếu thông dụng cho đại chúng. “Có vẻ như những nhà đầu cơ lớn đang nắm giữ chặt cổ phiếu này không cho nó bị xao động”, một chuyên gia cho biết.

Tuy nhiên, bắt đầu ngày 21/8, sau vụ bầu Kiên vỡ lở, ACB bắt đầu một đà giảm giá. Trong vòng hai tháng rưỡi, ACB thậm chí còn giảm sâu hơn giữa năm 2011, một đà giảm giá rất nhanh và mạnh.

Mặc dù vậy, theo ông Tuấn, điểm tích cực hay điểm mạnh của cổ phiếu ngân hàng, khi so sánh với các nhóm ngành khác, vẫn giữ giá tương đối tốt. Các con số về kết quả kinh doanh công bố của ngân hàng ra thị trường vẫn còn lãi và hoặc mới hơi giảm lãi. Vì thế cổ phiếu này vẫn còn tốt hơn nhiều loại cổ phiếu khác như: bất động sản, xây dựng, hay chứng khoán…

Năm 2013, khó lường

Theo nhận định của nhiều chuyên gia, năm 2013, nền kinh tế vĩ mô nói chung và ngân hàng nói riêng vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Bởi vì trong năm 2013, NHNN sẽ tiếp tục chương trình tái cơ cấu hệ thống ngân hàng, đi đôi với việc yêu cầu các NHTM đẩy nhanh xử lý nợ xấu.

Một số ý kiến cho rằng, trong quá trình này, không loại trừ khả năng các NHTM phải giảm bớt lợi nhuận để xử lý. Bên cạnh đó, việc xử lý nợ xấu cũng phải đả động, xem xét các khoản nợ cũ và phân loại ra nợ có thể thu hồi và không thể thu hồi. Với nợ có thể thu hồi, các NHTM có thể xử lý theo hướng “lấy nợ nuôi nợ”, tức là bơm thêm vốn giúp DN phục hồi.

Hoặc chuyển nợ thành vốn cổ phần. Theo cách này, số dư nợ sẽ giảm xuống và mất đi. Còn với nợ không thể thu hồi thì sẽ phải siết nợ bằng cách bán tài sản thế chấp. Song cách làm này đồng nghĩa với dư nợ cũ giảm xuống. Trong khi đó, nhu cầu vay vốn của người dân trong bối cảnh khó khăn không tăng lên. Số dư nợ cũ giảm xuống trong khi dư nợ mới không tăng lên đáng kể như vậy thì nhiều khả năng tăng trưởng tín dụng 2013 vẫn tiếp tục ở mức thấp.

Một số chuyên gia cho rằng, mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2013 khoảng 12% là khá khó khăn. Bởi bản thân tốc độ tăng trưởng tín dụng còn phụ thuộc vào khả năng và mong muốn cho vay của NHTM; khả năng hấp thụ vốn và nhu cầu của nền kinh tế.

Trong bối cảnh sản xuất kinh doanh khó khăn như hiện nay, dự báo nhu cầu vốn là không lớn. Với cơ cấu lợi nhuận đến từ lãi vay chiếm từ 75-85% hoạt động từ tín dụng trong khi tăng trưởng tín dụng gặp khó, cộng với việc các ngân hàng có thể sẽ giảm lãi suất để kích thích người dân vay... lợi nhuận của các ngân hàng sẽ có xu hướng giảm. “Điều này sẽ tác động không tích cực đến cổ phiếu ngân hàng”, vị chuyên gia phân tích.

Tuy nhiên, vẫn có nhiều ý kiến tỏ ra lạc quan hơn bởi bản thân giá cổ phiếu về dài hạn đi theo xu hướng nền tảng của DN. Song, trong thời điểm ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể có biến động ngược lại. Bên cạnh đó trong quá trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng, rất có thể sẽ có những dòng tiền từ NĐT trong nước hoặc NĐT nước ngoài đổ vào để đón lõng cơ hội. Bởi vậy, dù hệ thống ngân hàng vẫn khó khăn nhưng có thêm luồng tiền đổ vào, giá cổ phiếu vẫn không giảm.

Điều này dễ dàng nhìn nhận trên thực tế bởi kết thúc năm 2012, Techcombank mới chỉ hoàn thành 40% kế hoạch lợi nhuận, các ngân hàng khác đa phần cũng không đạt kế hoạch lợi nhuận 2012, thậm chí lợi nhuận 2012 đang yếu hơn so với 2011 nhưng giá cổ phiếu ngân hàng vẫn tăng hơn năm 2011 tới cả 50%.

Dương Công Chiến