Kiên nhẫn với thị trường 2015

Thị trường đang tiếp nhận hàng loạt tin tức vĩ mô rất tích cực, từ chỉ số CPI đến chỉ số sản xuất công nghiệp, chỉ số hàng tồn kho và chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) tháng 2/2015… Dữ liệu lịch sử của PMI trong vòng 3 năm qua cho thấy, chỉ tiêu này thường giảm vào tháng 2, lực tăng chỉ bật lại vào tháng sau đó.

Tuy nhiên, tháng 2 năm nay, chỉ tiêu này lại có mức tăng nhẹ so với tháng 1/2015. Sự khác biệt này được HSBC - nguồn công bố PMI - giải thích là do lượng đơn hàng mới tăng khá, thậm chí mạnh hơn tháng trước. Như vậy, đây là tháng thứ 6 liên tiếp có sự tăng vọt trong lượng đơn hàng mới.

Chú ý yếu tố cung tiền

Như một hệ quả, lượng đơn hàng mới gia tăng đồng thời cũng thúc đẩy sản xuất công nghiệp. Quan sát chỉ số sản xuất công nghiệp công bố bởi Tổng cục Thống kê, số liệu tháng 2 có sự sụt giảm khá mạnh so với tháng 1/2015 (-19,2%) do rơi vào tháng thấp điểm của kỳ nghỉ lễ. Tuy nhiên, xét chung cả hai tháng đầu năm 2015, mức tăng khoảng 12% so với cùng kỳ 2014.

Những con số này khá phù hợp khi đối chiếu với kết quả từ nhu cầu đơn hàng mới thể hiện qua PMI. Ngoài ra, giá xăng dầu liên tục giảm trong thời gian gần đây, cộng với nhiều nguyên liệu sản xuất trong xu hướng giảm cũng khiến hàng hóa trở nên cạnh tranh hơn.

Với những khởi đầu này, NĐT có quyền kỳ vọng TTCK khởi sắc ở một số nhóm ngành liên quan. Chuyên viên chiến lược của Rồng Việt Research cũng khẳng định, 2015 sẽ là năm để tích lũy và nắm giữ. Theo đó, đối với NĐT dài hạn, những phiên điều chỉnh vừa qua là thời điểm để cân nhắc tích lũy. Tuy nhiên, giới chuyên viên phân tích cho rằng, kiên nhẫn là cần thiết để có mức giá hợp lý.

Trong khi đó, với những NĐT ngắn hạn có thể tận dụng các đợt sóng ngắn để giao dịch các cổ phiếu thanh khoản cao. Thực tế, TTCK sẽ cần một khoảng thời gian nhất định để tích lũy trước khi bắt đầu cơn sóng mới. “Những phiên tăng giảm xen kẽ trong thời gian này có lẽ là cần thiết để hứa hẹn cho những khởi đầu mới trong năm 2015”, vị chuyên viên trên nói.

Cùng quan điểm đầu tư, ông Chris Freund, Giám đốc điều hành Công ty Tư vấn Quản lý quỹ Mekong Capital khẳng định, cơ hội đầu tư đối với thị trường Việt Nam còn rất nhiều. Đặc biệt, khu vực DN tư nhân đang dần được cải thiện, trong đó tiêu dùng vẫn được xem là lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng tốt để quỹ xem xét rót vốn đầu tư trong thời gian tới.

“Tương tự như năm 2014, NĐT có thể nhìn thấy cơ hội tốt đầu tư trên TTCK. Trong trung và dài hạn sẽ có nhiều cơ hội hơn, nhất là khi các DN tư nhân dần phát triển. Theo tôi, Việt Nam cũng cần có nhiều mô hình công ty như: Cổng vàng, Thế giới di động… để làm hình mẫu cho những công ty tư nhân khác”, ông Chris Freund chia sẻ.

Trong khi đó, chuyên viên phân tích của Maybank KimEng cũng thừa nhận thị trường sẽ có nhiều phiên điều chỉnh giảm nữa, nhưng điều này không kéo dài. Bởi VN-Index vẫn đang duy trì bên trên nhóm MA dài hạn (SMA300, SMA100…) nên đà tăng dài hạn của chỉ số này dự kiến sẽ tiếp tục được giữ vững. Chưa kể tăng trưởng tín dụng và cung tiền M2 vẫn sẽ là những động lực thúc đẩy thị trường tăng điểm trong năm 2015.

Bên cạnh đó, báo cáo lợi nhuận năm 2014 của các DN niêm yết trên HSX ước tính sơ bộ tới thời điểm hiện tại tăng khoảng 8,83% so với năm 2013. Nếu như lợi nhuận trong năm 2015 của các DN tiếp tục tăng trưởng và có những chuyển biến tích cực thì đây cũng là một động lực quan trọng giúp thị trường tăng điểm.

Tuy nhiên, theo quan điểm của một số chuyên viên phân tích, điều quan trọng với NĐT lúc này là cân nhắc giá cổ phiếu ở từng thời điểm. Còn với mức định giá hiện tại, giá cổ phiếu tại thị trường Việt Nam chưa được xem là thực sự hấp dẫn. Lý do, tăng trưởng GDP nếu ở mức 6-6,5% và lạm phát ở mức 5% theo như mục tiêu năm 2015 của Chính phủ, TTCK Việt Nam chỉ thực sự hấp dẫn khi P/E của toàn thị trường nằm ở mức khoảng 12 lần hoặc thấp hơn.

Ngoài ra, ông Chris Freund cũng nói thêm, các DN Việt Nam còn nhiều hạn chế, đặc biệt DN tư nhân còn thiếu hụt đội ngũ quản lý cấp cao. Trong khi đó, các công ty Việt Nam lại rất do dự trong việc thuê các chuyên gia nước ngoài vào tư vấn cho hoạt động kinh doanh cũng như đưa ra chiến lược mới. Do vậy, khi tìm thấy cơ hội đầu tư vào DN, NĐT cũng cần phải xem xét đến yếu tố quản lý của DN đó có bền vững hay không…