Áp lực với một số đồng tiền châu Á từ kỳ vọng Fed tăng lãi suất

Theo MUFG, đồng baht hiện đang bị đè nặng bởi lợi suất thấp và lập trường chính sách tập trung vào tăng trưởng của NHTW Thái Lan

Mặc dù Fed vẫn giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% - 3,75% sau khi kết thúc cuộc họp chính sách vào ngày 17/6, tuy nhiên cơ quan này tỏ ra ‘diều hâu’ hơn khi loại bỏ định hướng nới lỏng khỏi tuyên bố chính sách.

Thay vào đó, Fed nhấn mạnh, “lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban (Thị trường mở liên bang – FOMC), một phần phản ánh những cú sốc nguồn cung đã đẩy giá cả tăng lên ở một số lĩnh vực, bao gồm cả năng lượng”; đồng thời khẳng định: “Ủy ban sẽ đảm bảo ổn định giá cả”.

Chưa hết, theo MUFG, với việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh rút lui khỏi biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot), “sự bất ổn về chính sách đã gia tăng, điều này có thể làm tăng phí bảo hiểm kỳ hạn và giữ cho lợi suất của Mỹ ở mức cao trong ngắn hạn”.

Theo MUFG, “lập trường chính sách cứng rắn hơn của Fed và việc giảm bớt hướng dẫn chính sách trong tương lai củng cố môi trường lợi suất cao của Mỹ, duy trì sức mạnh của USD thông qua nhu cầu do chênh lệch lãi suất thúc đẩy”. Điều đó đã tạo áp lực lớn đến nhiều đồng tiền châu Á.

Cụ thể đối với đồng ringgit của Malaysia, MUFG vẫn duy trì quan điểm tích cực trong trung hạn đối với đồng tiền này như trước đây dựa trên sự thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ và sự phục hồi mạnh mẽ của ngành sản xuất và xuất khẩu điện tử.

Tuy nhiên theo MUFG, sự suy yếu gần đây của đồng ringgit phản ánh sự chuyển dịch sang động lực lãi suất của Mỹ hơn là bất kỳ sự suy giảm nào trong các yếu tố cơ bản trong nước. Theo đó, lạm phát được kiềm chế và trợ cấp nhiên liệu được duy trì làm giảm tính cấp thiết đối với NHTW Malaysia (Negara) trong việc thắt chặt chính sách, khiến đồng ringgit ngày càng dễ bị tổn thương khi chênh lệch lãi suất Mỹ - Malaysia mở rộng.

“Điều này củng cố xu hướng giảm giá đối với đồng ringgit trong ngắn hạn, mặc dù chúng tôi kỳ vọng các yếu tố vĩ mô sẽ tự khẳng định lại khi áp lực lãi suất của Mỹ giảm bớt”, MUFG cho biết.

Dự báo mới nhất của MUFG về tỷ giá một số đồng tiền châu Á

Với đồng baht Thái Lan, MUFG cho rằng, đồng baht hiện đang bị đè nặng bởi lợi suất thấp và lập trường chính sách tập trung vào tăng trưởng của NHTW Thái Lan, điều này hạn chế phạm vi thắt chặt chính sách tiền tệ.

Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng đã kích hoạt sự dịch chuyển sang dòng vốn đầu tư danh mục nước ngoài ròng chảy ra khỏi Thái Lan (379 triệu USD dòng vốn nước ngoài ròng chảy ra trong tháng 6 so với 680 triệu USD dòng vốn ròng chảy vào trong tháng 5), bất chấp áp lực giảm bớt từ giá dầu thấp hơn. Điều đó “củng cố áp lực mất giá và giải thích sự hoạt động kém hiệu quả của đồng baht”, MUFG nhận định.

Còn với đồng rupiah của Indonesia, theo MUFG, đồng tiền này đã được hỗ trợ bởi các biện pháp thắt chặt chính sách chủ động gần đây của NHTW Indonesia và các biện pháp hỗ trợ ngoại hối, nhưng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao và sự không chắc chắn về chính sách trong nước xung quanh kế hoạch kiểm soát xuất khẩu hàng hóa của chính phủ đang thử thách vùng đệm này. Bên cạnh đó, MSCI đã hoãn quyết định về phân loại thị trường chứng khoán Indonesia đến tháng 11.

Vì vậy MUFG dự kiến, “NHTW Indonesia sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách lên 6,25% vào cuối năm để tạo ra vùng đệm vững chắc hơn cho đồng rupiah, giúp làm chậm tốc độ mất giá của đồng rupiah so với đôla”.

Trong khi định chế này cho rằng, đồng đôla Singapore vẫn tương đối an toàn nhờ khuôn khổ chính sách tỷ giá S$NEER của cơ quan quản lý tiền tệ MAS giúp giảm thiểu biến động tỷ giá và kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên theo MUFG, đồng đôla Singapore vẫn có khả năng suy yếu nhẹ so với USD do chênh lệch lãi suất ngày càng nới rộng có lợi cho đồng đôla.

“Chúng tôi dự đoán MAS sẽ giữ nguyên lập trường chính sách thắt chặt tại cuộc họp tháng 7, vì tăng trưởng bền vững có thể cho phép ngân hàng trung ương giảm thiểu rủi ro lạm phát”, MUFG cho biết.