Fed giữ nguyên lãi suất, lộ trình khó đoán định khi Kevin Warsh vẫn là ẩn số

Kevin Warsh – Tâm điểm chú ý tại cuộc họp tuần này của Fed Liệu tân Chủ tịch Fed có đổi thước đo lạm phát để duy trì định hướng giảm lãi suất? Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ đưa ra dự báo thế nào về lãi suất?

Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh

Giữ nguyên lãi suất, song ‘diều hâu’ hơn

Cuộc họp chính sách tháng 6 của Fed đã kết thúc hôm 17/6 với việc toàn bộ 12 thành viên của Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC) nhất trí giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% - 3,75%.

Tuy nhiên cơ quan này cũng đã bày tỏ sự lo ngại về áp lực lạm phát. “Lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban, một phần phản ánh những cú sốc nguồn cung đã đẩy giá cả tăng lên ở một số lĩnh vực, bao gồm cả năng lượng”, thông cáo phát đi sau cuộc họp chính sách nêu rõ.

Thậm chí lạm phát đang có xu hướng tăng cao đã khiến gần một nửa số nhà hoạch định chính sách của Fed mất niềm tin rằng chỉ cần giữ ổn định lãi suất là đủ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Cụ thể dự báo lãi suất thông qua cái gọi là đồ thị điểm (dot plot) cho thấy, có tới 9 trong số 19 nhà hoạch định chính sách cuả Fed hiện tin rằng họ sẽ cần phải tăng lãi suất trong năm nay, trong khi không ai có quan điểm này vào ba tháng trước. Thậm chí có tới 6 trong số 9 nhà hoạch định chính sách này dự báo, lãi suất cần phải tăng hơn 25 điểm cơ bản trong năm nay.

Tuy nhiên cũng có 8 nhà hoạch định chính sách tin rằng lãi suất nên được giữ nguyên, và chỉ một người cảm thấy cần phải cắt giảm lãi suất một lần. Đáng chú ý có một nhà hoạch định chính sách không đưa ra quan điểm về lộ trình lãi suất.

Tuy nhiên phát biểu tại buổi họp báo sau đó, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã ‘úp mở’ về thành viên không đưa ra dự báo lãi suất này.

“Theo thông lệ của Ủy ban này, các thành viên tham gia sẽ đệ trình những dự báo này, và tôi đã khuyến khích các đồng nghiệp của mình tiếp tục làm như vậy”, Warsh nói và cho biết thêm: “Tuy nhiên, tôi đã không đưa ra bất kỳ dự báo nào của riêng mình, phù hợp với quan điểm lâu nay của tôi về SEP (dự báo kinh tế hàng quý của Fed), ít nhất là theo cấu trúc hiện tại của nó”.

Lộ trình lãi suất vẫn khó đoán định

Quan điểm ‘diều hâu’ hơn của nhiều nhà hoạch định chính sách đã khiến thị trường nâng khả năng Fed có thể tăng lãi suất vào tháng 9 lên 83,1%, theo công cụ FedWatch của CME. Tuy nhiên các chuyên gia vẫn tỏ ra bất đồng về lộ trình lãi suất trong thời gian tới của Fed khi mà cũng có tới 9 nhà hoạch định chính sách không đồng tình với việc tăng lãi suất. Trong khi Fed cũng chỉ đưa ra một thông báo rất ngắn gọn và không chứa đựng bất kỳ thông tin nào về lộ trình lãi suất tương lai.

“Ủy ban được chia làm hai nửa, với chín thành viên dự báo sẽ tăng hoặc tăng lãi suất một vài lần trong năm nay, trong khi một số lượng tương tự dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2027. Một số thành viên cũng đã nâng cao ước tính của họ về lãi suất trung lập dài hạn”, Michael Pearce – Chuyên gia kinh tế ttrởng về Mỹ của Oxford Economics ở New York nói.

Tuy nhiên vị chuyên gia này cho biết: “Dự báo lạm phát của chúng tôi cho năm nay và năm sau thấp hơn nhiều so với dự báo trung bình, đó là lý do tại sao chúng tôi dự đoán động thái tiếp theo vẫn sẽ là cắt giảm lãi suất”.

Tương tự Jay Hatfield – CEO/CIO của Infrastructure Capital Advisors ở New York cũng cho biết, “chúng tôi tiếp tục dự báo 3 lần cắt giảm lãi suất trong 12 tháng tới khi lạm phát giảm nhanh chóng do giá dầu giảm mạnh, thuế quan được loại bỏ khỏi các chỉ số và lạm phát nhà ở giảm dần, cuối cùng phản ánh sự sụt giảm giá thuê nhà trên thị trường”.

Tuy nhiên nhiều chuyên gia khác lại cho rằng, khả năng tăng lãi suất là rất lớn. “Mặc dù giá dầu giảm gần đây, một nửa số thành viên của FOMC dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất ngay trong năm nay, phản ánh dữ liệu mạnh mẽ về thị trường lao động và lạm phát. Kịch bản cơ bản của chúng tôi vẫn là Fed có thể tránh được việc tăng lãi suất, nhưng con đường này rất hẹp và sẽ có một khoản phí bảo hiểm cao đối với dữ liệu lạm phát sắp tới”, Kay Haigh – Trưởng bộ phận Giải pháp trái phiếu và thanh khoản toàn cầu của Goldman Sachs Asset Management ở New York nói.

Một số khác lại tin rằng, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm nay. “Rõ ràng là lạm phát đang gia tăng, nhưng mặt khác, nền kinh tế cũng khá vững chắc. Khả năng cao là, như nhiều người dự đoán, sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay”, Ryan Detrich – Chiến lược gia thị trường của Tập đoàn Carson ở Omaha, Nebraska nói.

Ẩn số Kevin Warsh

Theo các nhà phân tích, một trong những lý do khiến lộ trình lãi suất của Fed trở nên khó đoán định chính là do tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh vẫn đang là một ẩn số lớn khi ông không đưa dự báo của mình, đồng thời lại chuẩn bị cho một loạt các thay đổi tại Fed, trong đó có việc truyền thông.

“Trong cuộc họp đầu tiên với tư cách chủ tịch, Kevin Warsh đã cắt giảm mạnh tuyên bố chính sách, hiện hầu như không đưa ra hướng dẫn nào ngoài bản tóm tắt thực tế về tình hình kinh tế. Ông cũng dường như đã từ chối đưa ra các dự báo kinh tế”, Michael Pearce – Chuyên gia kinh tế ttrởng về Mỹ của Oxford Economics ở New York nói.

Đồng quan điểm Tom Graff – Giám đốc đầu tư của Facet ở Phoenix, Maryland cũng cho rằng, ông đã có cái nhìn đầu tiên về cách Kevin Warsh sẽ xử lý việc truyền đạt thông tin. Tuyên bố sau cuộc họp ngắn gọn hơn nhiều và chỉ bao gồm một cuộc thảo luận sơ lược về nền kinh tế. Về các quyết định lãi suất trong tương lai, tuyên bố chỉ nói rằng ‘Ủy ban sẽ mang lại sự ổn định giá cả’.

Phát biểu tại buổi họp báo, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng cho biết, ông đang triệu tập một nhóm công tác gồm các nhân viên của Fed và các chuyên gia bên ngoài để xem xét lại các hoạt động truyền thông của Fed, bao gồm cả đồ thị điểm (dot plot) mà Fed công bố hàng quý kể từ năm 2012 để giúp công chúng hiểu được hướng đi của Fed về lãi suất.

Ông nói rằng ông “sẽ không ngạc nhiên” nếu có một khuôn khổ truyền thông mới được thiết lập vào cuối năm nay. Ông cũng thông báo về các nhóm công tác hướng đến cải cách trong bốn lĩnh vực khác.

Trong khi Matthias Scheiber – Trưởng nhóm Đa tài sản tại Allspring Global Investment ở Lodon cho rằng, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi tân Chủ tịch Fed khi ông thực hiện tầm nhìn của mình đối với FOMC, điều này có thể dẫn đến những thay đổi nhỏ trong quy trình truyền thông và cung cấp dữ liệu. "Thị trường sẽ rất quan tâm đến những tín hiệu này”, ông nói.