Các nhà kinh tế bất đồng về thời điểm tăng lãi suất của Fed

Có thể tăng trong tháng 7...

Kevin Warsh đã chính thức trở thành Chủ tịch Fed kể từ ngày 16/5 sau khi Quốc hội Mỹ phê chuẩn. Trong các tuyên bố trước khi đảm nhiệm vị trí chủ tịch, Warsh cho biết ông tin rằng Fed có thể hạ lãi suất chuẩn từ phạm vi mục tiêu hiện tại là 3,5% xuống 3,75%. Tuy nhiên, sự gia tăng gần đây của lạm phát do chiến tranh Iran gây ra đã khiến thị trường đã nâng cao khả năng Fed sẽ tăng lãi suất.

Theo nhận định của chuyên gia thị trường Ed Yardeni - người đã khởi xướng thuật ngữ “những người bảo vệ trái phiếu” để mô tả những trường hợp bất ổn của nhà đầu tư, nếu tân Chủ tịch Fed không thể phát tín hiệu rằng các nhà hoạch định chính sách đang chú ý đến áp lực lạm phát, điều đó có thể dẫn đến sự phẫn nộ hơn nữa của thị trường dưới hình thức lợi suất trái phiếu kho bạc leo thang.

Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng mạnh vào thứ Sáu tuần trước, với trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt quá 5%, đạt mức cao nhất trong gần một năm. Lợi suất trái phiếu dài hạn hầu như không thay đổi ở mức 5,138% trong ngày thứu Hai. Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm hơn với các động thái lãi suất của Fed, giảm nhẹ xuống 4,07%.

Bởi vậy theo Yardeni, động thái tăng lãi suất có thể xảy ra sớm hơn. Mặc dù dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, nhưng ông tin rằng việc tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm là "có khả năng" xảy ra vào tháng 7.

"Fed phải bắt kịp thị trường trái phiếu để tránh mất kiểm soát chi phí vay và xoa dịu những người theo dõi sát sao thị trường trái phiếu”, ông nói.

Yardeni lập luận rằng, việc Fed dưới thời Kevin Warsh thắt chặt chính sách tiền tệ ngay từ đầu sẽ giúp xoa dịu những lo ngại trên thị trường trái phiếu, giữ cho lợi suất ở mức thấp và tạo điều kiện linh hoạt hơn cho Fed sau này.

“Vì vậy, bằng cách hành động cứng rắn, ông Warsh có thể có cơ hội đạt được điều mà Nhà Trắng mong muốn: chi phí vay thực tế thấp hơn. Lãi suất thế chấp có thể giảm, hoạt động tài chính doanh nghiệp sẽ dễ dàng hơn, và ông Trump có thể coi việc lợi suất dài hạn giảm là một thắng lợi về kinh tế”, Yardeni nói.

… hay vào cuối năm

Tuy nhiên dự báo của Yardeni đi ngược lại với quan điểm chung của các nhà kinh tế lẫn các nhà đầu tư khi cho rằng động thái tăng lãi suất, nếu có, sẽ diễn ra vào cuối năm. Cụ thể theo công cụ FedWatch của CME, tính đến chiều ngày 18/5, xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 là khoảng 49% và vào tháng 1 năm sau là 58%.

“Tất cả điều này phản ánh thực tế rằng bất kỳ giải pháp chính thức nào cho cuộc xung đột ở Trung Đông sẽ mất nhiều thời gian hơn mong muốn, và tác động lạm phát vốn được dự đoán là tạm thời có thể sẽ kéo dài hơn nhiều” Jordan Rizzuto - Giám đốc đầu tư tại GammaRoad Capital Partners cho biết.

Trong khi các nhà phân tích của BNP Paribas cho rằng, nếu Fed quyết định tăng lãi suất, có thể họ sẽ bắt đầu làm như vậy tại cuộc họp tháng 12/2026.

“Mặc dù chúng tôi thừa nhận rằng Chủ tịch Fed Warsh khó có thể muốn tăng lãi suất ngay từ đầu nhiệm kỳ lãnh đạo của mình, nhưng quan điểm của chúng tôi là bất kể ai lãnh đạo NHTW, chính sách tiền tệ sẽ được quyết định bởi triển vọng kinh tế và các mục tiêu cũng như chiến lược chính sách hiện tại của FOMC, theo bất kỳ hướng nào mà dữ liệu dẫn dắt”, BNP Paribas cho biết.

“Chúng tôi cũng cho rằng lý do của việc tăng lãi suất rất quan trọng: Chúng tôi sẽ ít lo ngại hơn về phản ứng tiêu cực trên thị trường chứng khoán nếu việc tăng lãi suất được thúc đẩy bởi triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp giảm, và sẽ lo ngại hơn nếu việc tăng lãi suất được thúc đẩy bởi kỳ vọng lạm phát dài hạn (LTIE) tăng cao”, định chế tài chính này nói thêm.

... hay giữ nguyên lãi suất?

Tuy nhiên cũng có không ít chuyên gia cho rằng, nhiều khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay. “Ngưỡng để tăng lãi suất khá cao, không phải là không thể, nhưng khá cao”, Mike Skordeles - Trưởng bộ phận Kinh tế Mỹ của Truist cho biết. “Chúng ta phải chứng kiến ​​nhiều yếu tố thay đổi trước khi việc tăng lãi suất thực sự trở thành kịch bản cơ bản”.

Theo ông, để việc tăng lãi suất trở thành một kỳ vọng thực tế, các nhà hoạch định chính sách của Fed có thể cần thấy giá dầu duy trì ở mức gần với mức giá sau khi cuộc xung đột Nga – Ukraine bùng phát vào năm 2022, và chi phí dầu tăng dẫn đến giá cả hàng tiêu dùng tăng cao hơn. Nói cách khác, Fed vẫn đang chờ thêm dữ liệu trước khi đưa ra động thái tiếp theo.