Chứng khoán Mỹ ngắt nhịp tăng, tâm điểm dồn về dữ liệu lạm phát

Phố Wall điều chỉnh, nhà đầu tư chốt lời khi lo ngại định giá “khá cao”

Kết thúc phiên, chỉ số Dow Jones giảm 171,50 điểm, tương đương 0,37%, xuống 46.121,28 điểm. S&P 500 mất 18,95 điểm (0,28%) còn 6.637,97 điểm, trong khi Nasdaq Composite lùi 75,62 điểm (0,33%) về 22.497,86 điểm. Chỉ số Russell 2000, đại diện cho nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ, giảm mạnh hơn với 0,9% (22,53 điểm) xuống 2.434,98 điểm.

Giới phân tích cho rằng việc thị trường điều chỉnh là cần thiết sau đợt tăng vọt kể từ tháng 4. Đà leo dốc của Phố Wall trước đó được thúc đẩy bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần và lo ngại về tác động của chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Donald Trump được xoa dịu. Tuy nhiên, đà tăng nhanh cũng làm dấy lên lo ngại giá cổ phiếu đã vượt quá giá trị thực.

Chủ tịch Fed Jerome Powell hôm 23/9 nhận định giá tài sản hiện ở mức “khá cao”, gợi nhớ đến phát biểu nổi tiếng năm 1996 của cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan về “sự hưng phấn phi lý”. Cùng với việc các quan chức Fed bày tỏ quan điểm khác nhau về hướng đi chính sách, nhà đầu tư càng thêm thận trọng.

Ron Albahary, Giám đốc đầu tư tại LNW (Philadelphia) bình luận: “Với định giá S&P 500 đang ở mức 23-24 lần thu nhập dự kiến và kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng trung bình 15% mỗi năm trong 5 năm tới, điều đó nghe có vẻ khá ‘đắt đỏ’. Việc chốt lời một phần trong bối cảnh này là hoàn toàn hợp lý”.

Mặc dù báo cáo kết quả kinh doanh tích cực, cổ phiếu Micron Technology vẫn giảm 2,8% sau khi công ty công bố lợi nhuận và doanh thu vượt dự báo nhưng giới đầu tư cho rằng kỳ vọng đã quá cao. Oracle cũng mất 1,7% khi xuất hiện thông tin tập đoàn này dự định huy động 15 tỷ USD qua phát hành trái phiếu.

Freeport-McMoRan là “tâm điểm tiêu cực” khi lao dốc tới 17% sau khi công ty khai thác này dự báo doanh số bán đồng và vàng quý III sẽ thấp hơn từ 4-6% so với kế hoạch, đồng thời tuyên bố bất khả kháng tại mỏ Grasberg ở Indonesia. Điều này khiến nhóm vật liệu trong S&P 500 giảm tới 1,6% và trở thành lĩnh vực yếu nhất trong ngày.

Trái lại, Lithium Americas trở thành “ngôi sao sáng” khi cổ phiếu tăng gần gấp đôi, đóng cửa ở mức 6,01 USD. Reuters đưa tin chính quyền Mỹ đang xem xét mua tới 10% cổ phần của công ty Canada này, đơn vị đang hợp tác với General Motors phát triển dự án lithium tại Nevada. Thông tin này cũng kéo cổ phiếu GM tăng thêm 2,3%.

Nhà đầu tư hiện hướng sự chú ý tới báo cáo chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) là thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ công bố vào cuối tuần. Đây được coi là yếu tố quyết định Fed sẽ hành động thế nào trong các cuộc họp sắp tới.

Nếu dữ liệu cho thấy lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và thị trường lao động suy yếu, Fed có thêm dư địa để cắt giảm lãi suất mạnh tay. Ngược lại, nền kinh tế bền bỉ hơn dự kiến có thể buộc Fed thận trọng hơn, kéo lùi kỳ vọng về đà nới lỏng chính sách tiền tệ.

Khối lượng giao dịch trên các sàn Mỹ đạt 18,04 tỷ cổ phiếu, cao hơn mức trung bình 20 ngày (17,75 tỷ cổ phiếu). Tỷ lệ cổ phiếu giảm giá áp đảo khi cứ 1,88 mã giảm mới có 1 mã tăng trên sàn NYSE, và 1,35 mã giảm trên Nasdaq. Dù vậy, S&P 500 vẫn ghi nhận 21 mức cao mới trong 52 tuần qua, còn Nasdaq có tới 85 mức cao mới.

Theo nhiều chuyên gia, việc thị trường “hạ nhiệt” sau chuỗi tăng mạnh không đồng nghĩa với rủi ro đảo chiều, mà có thể chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật lành mạnh. “Healthy pullback” như cách gọi của giới phân tích, giúp nhà đầu tư đánh giá lại mức định giá cũng như sức bền của đà tăng.

Dẫu vậy, rủi ro vẫn tồn tại nếu Fed không cắt giảm lãi suất nhiều như kỳ vọng. Trong bối cảnh định giá cổ phiếu đã ở mức cao nhất kể từ năm 2021 và tiệm cận ngưỡng từng thấy trong thời kỳ bong bóng dot-com, bất kỳ sự thất vọng nào từ chính sách tiền tệ đều có thể dẫn đến áp lực bán mạnh hơn.

Diễn biến phiên 24/9 cho thấy giới đầu tư bắt đầu chuyển từ trạng thái hưng phấn sang thận trọng, chốt lời một phần để quan sát dữ liệu vĩ mô. Trong ngắn hạn, thị trường có thể dao động quanh vùng đỉnh lịch sử, chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ lạm phát lõi PCE và báo cáo việc làm.

Nếu các số liệu ủng hộ kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng, chuỗi tăng của Phố Wall có thể được nối dài. Ngược lại, bất kỳ tín hiệu cứng rắn nào từ Fed hoặc số liệu kinh tế “quá nóng” đều có thể khiến đà tăng bị kìm hãm.

Cho nên sau giai đoạn bứt phá mạnh mẽ, chứng khoán Mỹ đang bước vào nhịp điều chỉnh hợp lý để thị trường tự cân bằng. Tuy nhiên, sự nhạy cảm với dữ liệu kinh tế và chính sách của Fed cho thấy biến động sẽ còn tiếp diễn, buộc nhà đầu tư phải cẩn trọng hơn trong các quyết định giao dịch.