Fed ‘diều hâu’ hơn, nhưng sẽ không sớm tăng lãi suất

Phát tín hiệu sẵn sàng tăng lãi suất

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 7 của Fed vừa được công bố vào thứ Tư (19/8) cho thấy mối lo ngại về lạm phát đã gia tăng tại Fed.

Theo đó những nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc tăng lãi suất đã nhận định “áp lực giá cả dường như diễn ra trên diện rộng và cho rằng Ủy ban (Thị trường mở liên bang – FOMC) nên áp dụng lập trường chính sách thắt chặt hơn để thực hiện cam kết đạt được các mục tiêu ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm một cách bền vững”. Họ lập luận rằng nếu không làm như vậy, sẽ có nguy cơ dẫn đến “một chuỗi các động thái thắt chặt mạnh tay hơn và có thể tốn kém hơn trong giai đoạn sau”.

Biên bản cuộc họp cũng cho thấy, “nhiều thành viên đánh giá rằng việc thắt chặt chính sách có thể sẽ là cần thiết nếu lạm phát không giảm”; trong khi “một số thành viên nhận định rằng các điều kiện tài chính hiện tại có thể chưa đủ thắt chặt để đưa lạm phát trở lại mức 2%”.

Tuy nhiên cuối cùng FOMC đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để giữ nguyên lãi suất trong phạm vi mục tiêu từ 3,5% đến 3,75%, mức đã được duy trì suốt từ đầu năm đến nay. Ba phiếu không ủng hộ thuộc về các Chủ tịch chi nhánh khu vực là Beth Hammack của Cleveland, Lorie Logan của Dallas và Neel Kashkari của Minneapolis, bởi họ đều muốn tăng ngay lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7.

Điều đáng chú ý là Chủ tịch Fed Kevin Warsh tiếp tục thể hiện thái độ kiên nhẫn đối với vấn đề lãi suất và không đưa ra bất kỳ một tín hiệu nào về lộ trình lãi suất tương lai tại buổi họp báo sau đó. Thị trường coi những phát biểu của ông tại cuộc họp báo sau cuộc họp là tín hiệu ôn hòa (dovish) về lạm phát, điều này đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng mạnh.

Sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9…

Tuy nhiên những dữ liệu kinh tế đến sau cuộc họp tháng 7 đã gần như loại bỏ khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 9.

Theo đó thị trường lao động Mỹ đột ngột xấu đi khi nền kinh tế lớn nhất thế giới đã để mất tới 23.000 việc làm trong tháng 7, trong khi tăng trưởng việc làm của hai tháng trước đó cũng được điều chỉnh giảm tới 103.000.

Theo các chuyên gia, dữ liệu việc làm yếu ớt của tháng 7 rất có thể sẽ khiến Fed có thêm lý do để trì hoãn tăng lãi suất trong tháng 9 tới. “Tăng trưởng việc làm chậm lại đang củng cố khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9”, Lindsay Rosner của Goldman Sachs Asset Management nhận định.

Đồng quan điểm, Anthony Saglimbene – Chuyên gia chiến lược thị trường cấp cao tại Ameriprise Financial ở Michigan cũng cho rằng, “số liệu việc làm yếu hơn có thể là cơ sở để Fed cân nhắc kỹ hơn về tác động của các đợt tăng lãi suất tiềm năng. Quan điểm của chúng tôi là họ sẽ không tăng lãi suất trong tháng 9”.

Kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 càng được củng cố sau khi các dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá sản xuất cho thấy, lạm phát tiếp tục giảm tốc trong tháng 7.

Daniela Hathorn – Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Capital.com cho rằng, lạm phát đang đi đúng hướng bất chấp cú sốc năng lượng trước đó, trong khi sự suy yếu gần đây của thị trường lao động càng khiến các nhà hoạch định chính sách của Fed ít có lý do để tăng lãi suất vào tháng 9.

“Lạm phát cơ bản ở mức ổn định góp phần củng cố các tín hiệu tích cực từ báo cáo tháng trước về sự hạ nhiệt của lạm phát cơ bản, qua đó củng cố lập luận cho việc Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9”, Lindsay Rosner – Trưởng bộ phận đầu tư thu nhập cố định đa lĩnh vực của Goldman Sachs Asset Management ở New York nói.

… có thể là cả năm nay

Thậm chí có không ít ý kiến cho rằng, lãi suất có thể được giữ nguyên trong suốt năm nay.

“Khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 vẫn rất thấp vì dữ liệu lạm phát khớp với dự báo. Không có sự gia tăng lạm phát bất ngờ nào xảy ra”, Sam Stoval – Chiến lược gia đầu tư trưởng của CFRA Research ở New York nói và cho biết thêm: “Do số liệu GDP gần nhất thấp hơn kỳ vọng và tình hình việc làm cũng có dấu hiệu suy yếu, tôi tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9. Nhiều khả năng họ sẽ không tăng lãi suất vào bất kỳ thời điểm nào trong năm nay”.

Tương tự, George Bory – Chiến lược gia đầu tư trưởng mảng thu nhập cố định tại Allspring Global Investment ở Los Angeles cũng cho rằng, lạm phát đã đạt đỉnh và điều này giúp giảm bớt phần nào áp lực lên Fed. “Chúng tôi dự báo sẽ không có đợt tăng lãi suất nào trong năm nay. Mặc dù các số liệu hiện tại cho thấy lạm phát có thể đang hạ nhiệt, nhưng diễn biến thực tế còn phụ thuộc nhiều vào giá dầu và tình hình tại Trung Đông”, ông nói.

Tuy nhiên thị trường vẫn dự báo khả năng cao hơn 50% rằng Fed sẽ bắt đầu tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 10; nếu không, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp cuối cùng trong năm vào tháng 12 cũng được đánh giá là rất lớn.

Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất vẫn dự báo khả năng cao hơn 50% rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 10; nếu không, xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp cuối cùng trong năm vào tháng 12 cũng được đánh giá là rất lớn.