Fed giữ nguyên lãi suất, dự báo chỉ cắt giảm một lần trong năm nay

Giữ nguyên lãi suất do lạm phát vẫn cao

Cuộc họp chính sách tháng 3 của Fed đã kết thúc hôm thứ Tư (18/3) với việc cơ quan này quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% - 3,75%. Quyết định này nhận được sự ủng hộ của 11 trong số 12 thành viên của Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC). Thành viên duy nhất phản đối là Thống đốc Fed Stephen Miran khi ông muốn giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

Lý giải cho động thái này của mình, trong thông cáo phát đi sau cuộc họp, FOMC cho biết, các chỉ số hiện có cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ ổn định. Trong khi tăng trưởng việc làm vẫn ở mức thấp và tỷ lệ thất nghiệp hầu như không thay đổi trong những tháng gần đây, thì lạm phát vẫn ở mức khá cao.

Phát biểu tại buổi họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng cho biết họ cần thấy lạm phát cơ bản giảm xuống trong năm nay khi tác động một lần của thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt lên nền kinh tế.

Hiện lạm phát, được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), vẫn ở mức khoảng 3% - cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed - và “một phần lớn trong đó, từ một nửa đến ba phần tư, thực chất là do thuế quan, vì vậy chúng tôi đang mong chờ sự tiến triển về vấn đề này”, Powell nói.

Đó là chưa kể chiến sự tại Trung Đông đang đẩy giá dầu tăng cao, tạo thêm áp lực đến lạm phát. Mặc dù nhìn nhận, trong ngắn hạn giá năng lượng tăng cao sẽ đẩy lạm phát tổng thể lên, nhưng theo Chủ tịch Fed, vẫn còn quá sớm để biết phạm vi và thời gian của những tác động tiềm tàng đối với nền kinh tế. “Điều tôi thực sự muốn nhấn mạnh là không ai biết: tác động kinh tế có thể lớn hơn, có thể nhỏ hơn; có thể nhỏ hơn nhiều hoặc lớn hơn nhiều; chúng ta chỉ đơn giản là không biết”, ông nói.

Dự báo chỉ giảm lãi suất một lần

“Khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh thêm đối với phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận các dữ liệu sắp tới, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro”, FOMC cho biết khi nói về lộ trình lãi suất trong tương lai.

Hiện các nhà hoạch định chính sách của Fed dự báo, ​​lạm phát PCE sẽ kết thúc năm ở mức 2,7%, giảm so với mức hiện tại, nhưng vẫn cao hơn mức 2,4% được dự báo vào tháng 12. Trong khi tăng trưởng kinh tế được nâng lên 2,4% cho năm 2026 so với 2,3% vào tháng 12, và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​không thay đổi ở mức 4,4%.

Trong bối cảnh đó, dự báo trung bình của các nhà hoạch định chính sách là sẽ chỉ thêm một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nưa vào cuối năm nay, một quan điểm nhìn bề ngoài không thay đổi so với dự báo được đưa ra vào tháng 12. Tuy nhiên, Powell lưu ý rằng, các dự báo riêng lẻ cho thấy một số lượng “đáng dự” các nhà hoạch định chính sách đang dự kiến ​​nới lỏng chính sách tiền tệ ít hơn trong năm nay so với 3 tháng trước.

Đáng chú ý là khả năng động thái tiếp theo của Fed “có thể là tăng lãi suất đã được đề cập trong cuộc họp, cũng như trong cuộc họp trước đó”, Powell cho biết, nhưng cũng nói thêm rằng “đại đa số” các quan chức không coi đó là kịch bản cơ sở của họ.

Bên cạnh đó, mặc dù một lần nữa cho rằng, chính sách tiền tệ “đang ở vị thế tốt”, nhưng Powell cũng thừa nhận, Fed đang ở trong tình thế khó khăn khi cần phải cân bằng rủi ro lạm phát cao hơn trong bối cảnh cú sốc mới và rủi ro giảm sút đối với thị trường lao động. “Tôi sẽ không nói rằng rõ ràng là rủi ro nào lớn hơn rủi ro nào”.

Tạm thời bỏ qua chiến sự tại Trung Đông

Thậm chí khi được hỏi giá dầu phải tăng cao đến mức nào so với mức hiện tại là trên 100 USD/thùng trước khi Fed xem xét tăng lãi suất để ngăn chặn lạm phát tiếp tục, ông Powell đã từ chối khéo khi cho biết “Chúng tôi sẵn sàng làm những gì cần phải làm”.

Nhưng ông cho biết Fed đang theo dõi xem giá dầu diesel, nhiên liệu máy bay và các nguyên liệu đầu vào khác từ dầu mỏ tăng cao sẽ ảnh hưởng như thế nào đến lạm phát chung và “lan vào lạm phát cơ bản”.

“Chúng tôi không biết điều này sẽ lớn đến mức nào và kéo dài bao lâu”, Powell nói về việc giá cả tăng cao do chiến sự gây ra. “Nó có thể hoặc không thể thực sự tạo ra tác động lớn đến nền kinh tế Mỹ. Chúng ta chỉ cần chờ xem”.

Và liệu Fed có bỏ qua tác động của giá năng lượng lên lạm phát hay không, Powell nói, phụ thuộc một phần vào việc liệu có tiến triển trong việc giảm lạm phát cơ bản khi tác động của thuế quan giảm dần hay không, một mục tiêu cho đến nay vẫn còn khó đạt được. “Câu hỏi liệu chúng tôi có bỏ qua lạm phát năng lượng hay không thực sự chỉ nảy sinh khi chúng ta đã đạt được mục tiêu đó”, ông nói thêm.

Tuy nhiên với việc dự báo sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay và lạm phát sẽ giảm về mức 2,2% vào cuối năm 2027, theo các nhà phân tích, dường như Fed đang bỏ qua cú sốc giá dầu do chiến sự tại Trung Đông.

“Chủ tịch Powell đã rất mơ hồ về cách FOMC sẽ phản ứng với chiến tranh, liên tục từ chối đưa ra dự đoán về việc lạm phát hay tác động đến việc làm sẽ chiếm ưu thế. Điểm thể hiện lập trường cứng rắn là sự thất vọng mà Powell bày tỏ về tốc độ giảm lạm phát chậm, và ông đã đưa ra điều kiện rất rõ ràng rằng việc cắt giảm lãi suất chính sách tiếp theo phụ thuộc vào việc lạm phát tiến gần hơn đến mục tiêu”, Steve Englander – Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G10 toàn cầu tại Standard Chartered cho biết.