PHR: Cổ phiếu tăng trưởng kép, nhờ cao su và khu công nghiệp

Triển vọng kinh doanh của Cao su Phước Hòa trong năm 2025 được đánh giá tích cực nhờ giá cao su duy trì ở mức cao và sản lượng khai thác ổn định

Động lực tăng trưởng từ giá cao su và năng lực sản xuất ổn định

Theo báo cáo phân tích mới nhất của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), triển vọng kinh doanh của Cao su Phước Hòa (mã cổ phiếu: PHR) trong năm 2025 được đánh giá tích cực nhờ giá cao su duy trì ở mức cao và sản lượng khai thác ổn định.

Mặc dù thị trường cao su tự nhiên toàn cầu có sự biến động trong quý I/2025, với mức giảm mạnh trong tháng 4, nhưng từ đầu tháng 5 giá cao su đã phục hồi trở lại nhờ các động thái hỗ trợ sản xuất công nghiệp từ Mỹ và thỏa thuận tạm hoãn thuế với Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ cao su lớn nhất thế giới. Theo Hiệp hội Các quốc gia sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC), thị trường toàn cầu vẫn thiếu hụt khoảng 0,7 triệu tấn cao su trong năm 2025, và tình trạng này có thể kéo dài đến năm 2028.

Trong bối cảnh đó, PHR được hưởng lợi nhờ giá bán bình quân cao su năm 2024 đạt 45,3 triệu đồng/tấn là mức cao nhất trong 10 năm. VCBS dự báo trong năm 2025, giá bán bình quân vẫn sẽ giữ trên ngưỡng 40 triệu đồng/tấn, góp phần giữ vững biên lợi nhuận cho doanh nghiệp.

Thực tế, trong quý I/2025, PHR ghi nhận doanh thu từ cao su đạt trên 275 tỷ đồng, tuy giảm nhẹ về sản lượng nhưng lợi nhuận gộp tăng 44% so với cùng kỳ nhờ giá bán mủ tăng tới 37%. Biên lợi nhuận gộp toàn công ty cũng cải thiện rõ rệt, đạt 33%, tăng 10 điểm phần trăm so với quý I/2024.

Ông Nguyễn Văn Khoa - chuyên gia phân tích cao cấp tại một công ty chứng khoán lớn nhận định: “Với đặc thù ngành cao su là chi phí khai thác cố định trong khi giá bán biến động mạnh, việc giá cao su giữ vững trên mốc 40 triệu đồng/tấn giúp PHR có được đòn bẩy lớn về lợi nhuận. Đây chính là yếu tố giúp công ty đạt mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tới 31% trong quý I”.

Không chỉ dựa vào ngành cao su truyền thống, PHR còn có chiến lược phát triển mạnh mẽ mảng bất động sản khu công nghiệp, một hướng đi ngày càng được đánh giá cao trong bối cảnh nhu cầu thuê đất tại Bình Dương tăng trở lại sau giai đoạn chững do dịch bệnh và chính sách thuế.

Trong quý I/2025, doanh thu từ cho thuê đất và dịch vụ khu công nghiệp của PHR tăng trưởng tới 103% so với cùng kỳ năm 2024, đạt gần 35 tỷ đồng. Trong đó, lợi nhuận gộp từ mảng này tăng 90%, đạt 25 tỷ đồng là phản ánh rõ hiệu quả từ các hợp đồng cho thuê đất được bàn giao ghi nhận một lần.

VCBS nhận định, các khu công nghiệp do PHR quản lý như KCN Nam Tân Uyên MR2, VSIP III sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu ổn định nhờ vị trí kết nối thuận lợi và tỷ lệ lấp đầy cao. Trong dài hạn, mảng khu công nghiệp dù hiện chiếm khoảng 6% doanh thu, nhưng có thể trở thành nguồn thu chủ lực thứ hai khi các dự án mới đi vào vận hành.

Dòng tiền từ đền bù đất, cú hích lớn trong năm 2025

Một yếu tố tiềm năng khác mà giới phân tích đánh giá cao là nguồn thu đền bù đất từ các dự án hạ tầng tại Bình Dương. Với dự án Bắc Tân Uyên 1 do Thaco làm chủ đầu tư trên diện tích lên tới 786 ha, PHR có thể ghi nhận dòng tiền đền bù khoảng 300 tỷ đồng trong năm 2025 từ việc chuyển nhượng khoảng 150 ha đất.

Theo dự báo, trong dài hạn công ty có thể duy trì thu nhập đền bù đất ở mức 250 tỷ đồng mỗi năm nhờ các dự án đang được tỉnh Bình Dương đẩy mạnh quy hoạch.

Chuyên gia chứng khoán Lê Thanh Tùng, CTCK MB cho biết: “Nguồn thu từ đền bù đất có tính chất đột biến và tạo ra dòng tiền mạnh, hỗ trợ lớn cho khả năng tái đầu tư và chia cổ tức của PHR. Đây là điểm khác biệt đáng kể của PHR so với các doanh nghiệp cùng ngành”.

Tổng kết quý I/2025, PHR đạt 311 tỷ đồng doanh thu và 96 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 31% so với cùng kỳ. Công ty đã hoàn thành 21% kế hoạch doanh thu và 39,5% mục tiêu lợi nhuận cả năm, cho thấy khả năng hoàn thành vượt kế hoạch là rất lớn.

VCBS dự báo doanh thu năm 2025 của PHR sẽ đạt 1.833 tỷ đồng, tăng trưởng 11% và lợi nhuận sau thuế đạt 677 tỷ đồng, tăng 36% so với năm 2024. Trên cơ sở đó, VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu PHR với mức định giá 55.045 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá (upside) tới 42% so với mức giá hiện tại.

Cổ phiếu PHR đang hội tụ nhiều yếu tố thuận lợi: giá cao su ở mức cao, dòng tiền ổn định từ khu công nghiệp, và nguồn thu đột biến từ đền bù đất. Đây là mô hình tăng trưởng kép hiếm hoi giữa bối cảnh thị trường nhiều biến động. Với định giá hợp lý và triển vọng rõ ràng, PHR xứng đáng là cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục đầu tư trung - dài hạn.

“Trong bối cảnh ngành cao su được kỳ vọng phục hồi, còn bất động sản khu công nghiệp là xu hướng dài hạn của Việt Nam, PHR sở hữu vị thế đặc biệt để tận dụng cả hai xu hướng này”, ông Nguyễn Văn Khoa kết luận.