Tâm lý nâng đỡ thị trường

	Vì sao thị trường chứng khoán giảm mạnh?
	Khuyến khích dòng vốn chuyên nghiệp, trung và dài hạn
	Nếu thị trường phục hồi, cổ phiếu nào sẽ dẫn dắt

Chứng khoán tiếp tục trồi sụt trong tuần qua khi các nhà đầu tư vẫn còn nhiều hoài nghi về xu thế chính của thị trường. Mặc dù, chỉ số VN-Index phiên cuối tuần phục hồi 992 điểm và nhiều người kỳ vọng bước tiến có thể sẽ là một dấu hiệu lạc quan hơn cho xu thế thị trường trong các tháng kế tiếp.

Chỉ số VN-Index có những ngày chao đảo nhưng một số cổ phiếu vẫn thu hút nhà đầu tư nước ngoài giải ngân

Theo các chuyên gia phân tích, việc thị trường chứng khoán điều chỉnh trong thời gian gần đây là phải ánh nỗi lo sợ của giới đầu tư khi định giá một số cổ phiếu. Nhất là những cổ phiếu có mức vốn hóa lớn ở mức khá cao trong một năm qua, khiến PE trung bình của toàn thị trường đang đứng ở mức hơn 17 lần. “Thời gian qua, việc định giá rất cao của khoảng 12 đến 14 cổ phiếu top đầu là không hợp lý so với kỳ vọng tăng trưởng. Nhưng ngoài số này ra, phần lớn lượng cổ phiếu còn lại không tham gia vào đợt tăng giá này”, ông Andreas Vogelsanger, Tổng giám đốc của Quỹ Asia Frontier Capital nhận định.

Theo tính toán của quỹ này, giá của nhóm cổ phiếu có mức vốn hóa trung bình và nhỏ đang khá hấp dẫn khi chỉ số PE hiện chỉ khoảng 9,5 lần, đi kèm với suất sinh lợi cổ tức lên tới 7%. Việc điều chỉnh của thị trường kể từ tháng 4 vì thế là khá hợp lý, giúp tiết giảm bớt cơn sốt đầu tư vào một số ít mã và mang lại sự cân bằng hơn cho thị trường.

Tâm lý của nhà đầu tư đang ổn định trở lại vào những ngày cuối cùng của tháng 5 đang giúp nâng đỡ thị trường rất quan trọng. Bên cạnh đó những thông tin mới tích cực hơn được công bố của Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia, tính đến hết tháng 5/2018, giá trị mua ròng của khối ngoại lên đến con số kỷ lục: 1,86 tỷ USD, trong đó gồm 1,74 tỷ USD cổ phiếu và 120 triệu USD trái phiếu. Đáng chú ý, trong đợt tái cơ cấu danh mục quý II mới đây của chỉ số MSCI Frontier Markets Small Index, Việt Nam có thêm 5 cổ phiếu được thêm vào và không có mã nào được bỏ ra. Ở rổ chỉ số quan trọng hơn là MSCI Frontier Market Index, cũng không có mã nào của Việt Nam bị loại.

Trong xu thế chung vẫn thấy các nhà đầu tư ngoại tiếp tục giải ngân vào thị trường chứng khoán Việt Nam, nhất là lựa chọn các cổ phiếu mới niêm yết của doanh nghiệp hoạt động trong các ngành có triển vọng kinh doanh sáng sủa như bất động sản, ngân hàng, nhựa, tiêu dùng...

Theo các nhà phân tích, thị trường chứng khoán Việt Nam dù gì cũng mang những đặc tính cơ bản một thị trường mới nổi sẽ có biến động khá lớn so với mặt bằng chung của thế giới. Trong đó nhóm ngành tiện ích, công nghiệp và tài chính biến động nhiều nhất, trong khi nhóm vật liệu, năng lượng và công nghệ ít biến động nhất. Nhưng rủi ro thường đính kèm với cơ hội và phần thưởng sẽ chỉ dành cho những người có tâm lý vững chãi, kiên nhẫn nhất.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng để ổn định hơn tâm lý của giới đầu tư, Chính phủ cần có thêm những động thái mới. Đặc biệt là cần quan tâm hơn đến “bóng ma” lạm phát trong bối cảnh giá dầu trên thị trường quốc tế tiếp tục đi lên. Đi kèm với những thay đổi của các chính sách thuế, phí dự kiến có thể sẽ tác động tiêu cực đến mặt bằng giá của các mặt hàng thiếu yếu.

Thực tế nỗi lo này là có thật, khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 đã tăng mạnh 3,86% so với cùng kỳ năm trước và đang đe dọa mục tiêu kiểm soát lạm phát dưới 4% của Chính phủ. Theo Tiến sĩ Nguyễn Đức Thành - Viện trưởng Viện Nghiên cứu kinh tế và Chính sách, lạm phát cả năm 2018 nhiều khả năng không còn thấp như năm 2017. Nguy cơ lạm phát vượt mức 4% là có thể, khi mà các đợt điều chỉnh giá các dịch vụ công cũng như điều chỉnh tăng giá xăng dầu sẽ gây áp lực tăng lạm phát rất lớn!