Thị trường tháng 5: Cơ hội đầu tư giá trị
Hỗ trợ tốt về tâm lý
Trong báo cáo chiến lược đầu tư tháng 5/2012, VDSC nhận định, việc kinh tế trong nước rơi vào tình trạng đình đốn đã buộc các cơ quan điều hành đưa ra nhiều gói giải pháp nhằm tháo gỡ những khó khăn này. Về phía tiền tệ, thực hiện mục tiêu giảm lãi suất thực tế và nới lỏng van tín dụng cho lĩnh vực bất động sản nhằm giải quyết hàng tồn kho cho chính ngành này cũng như các ngành liên quan đang là công việc được NHNN thực thi. Về phía tài khóa, các gói giải pháp giảm, giãn thuế đang được Bộ Tài chính đề xuất thực hiện nhằm giảm bớt gánh nặng cho doanh nghiệp. Về ngắn hạn, khả năng mang lại hiệu quả ngay của các giải pháp này là chưa thể, song về mặt tâm lý, đây sẽ là yếu tố mang lại sự hỗ trợ cho thị trường.
Bên cạnh đó, là sự tham gia trở lại của khối NĐT ngoại. Trong tháng 4, mức độ tham gia thị trường của NĐT nước ngoài đã giảm mạnh và khối này chủ yếu hiện thực hóa lợi nhuận ở nhóm cổ phiếu bluechips, khiến giá của khá nhiều cổ phiếu thuộc nhóm này có phần chững lại so với xu thế tăng điểm chung của thị trường. Sang đầu tháng 5, mùa đại hội cổ đông đã đi vào giai đoạn cuối và kết quả kinh doanh 2011 cũng như kế hoạch 2012 đã được hầu hết các doanh nghiệp công bố. Khi các yếu tố cơ bản cũng như triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết đã cho thấy bức tranh rõ ràng hơn thì khối ngoại nhiều khả năng sẽ xem xét giải ngân trở lại vào các các cổ phiếu có nền tảng và triển vọng tốt. Ngoài ra, phương án về việc đơn giản hóa thủ tục hành chính đối với NĐT nước ngoài khi tham gia TTCK Việt Nam cũng sẽ góp phần thu hút sự tham gia nhiều hơn của dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào TTCK. Đối với một thị trường non trẻ như Việt Nam, sự tham gia của khối ngoại bao giờ cũng mang lại sự hỗ trợ tốt về tâm lý.
Dòng tiền phân hóa mạnh
Theo thống kê sơ bộ, tính đến ngày 26/4, có khoảng 230 doanh nghiệp niêm yết công bố kết quả kinh doanh quý I/2012. Trong đó, có khoảng 10% doanh nghiệp trong số này có lợi nhuận âm và có khoảng 50% doanh nghiệp có lợi nhuận sụt giảm so với cùng kỳ. Kết quả kinh doanh kém tích cực là vấn đề đã được dự báo từ trước, bởi tác động khó khăn chung của nền kinh tế. Tuy nhiên, vấn đề đáng lưu ý là lợi nhuận sau kiểm toán của các doanh nghiệp thường giảm mạnh, thậm chí tình trạng từ có lợi nhuận chuyển thành lỗ đang trở nên phổ biến hơn, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu đầu cơ. Đây cũng là nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian gần đây. Do đó, hiện tượng chốt lời ở các nhóm cổ phiếu này khả năng sẽ sớm diễn ra và với triển vọng tích cực trong dài hạn, dòng tiền này có nhiều khả năng sẽ chuyển vào nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản và triển vọng tốt.
Điều đó có nghĩa, sự phân hóa được kỳ vọng sẽ diễn ra mạnh mẽ khi dòng tiền sẽ hiện thực hóa lợi nhuận ở các cổ phiếu đầu cơ đã tăng nóng trong thời gian qua và tìm đến các nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và có thông tin hỗ trợ. Bên cạnh đó, kỳ vọng sự tham gia tích cực trở lại của NĐT nước ngoài khi mà bức tranh sức khỏe của các doanh nghiệp đã được thể hiện rõ nét hơn sau kỳ đại hội cổ đông và việc cải cách trong thủ tục hành chính giúp NĐT nước ngoài mới tham gia thị trường dễ dàng hơn. Từ những lý do này, các chuyên gia của VDSC dự đoán thị trường sẽ biến động trong biên độ 450 - 490 điểm và những phiên tăng mạnh chính là cơ hội cho các NĐT ngắn hạn cơ cấu danh mục đầu tư để chuyển dần sang nắm giữ những cổ phiếu giá trị.
"Trên cơ sở quan điểm lạc quan đối với triển vọng ở nửa cuối năm nay, các NĐT dài hạn nên duy trì trạng thái nắm giữ trong giai đoạn này", VDSC khuyến nghị.
Phong Diêu