Tăng điểm trong thận trọng

	Chứng khoán chiều 8/2: Thị trường thoát hiểm cuối phiên
	Kỳ vọng năm mới

Nhìn chung, chỉ số VN- Index sau khi lình xình quanh mốc 700 điểm đã bật tăng trở lại khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy hài lòng. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán tuần sau tết có nhiều thay đổi buộc NĐT phải thận trọng hơn.

Đơn cử, nếu nhìn vào tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm thì có thể thấy lực cầu trong mấy ngày vừa qua không thật sự lan tỏa khắp thị trường, mà chỉ đọng lại ở những cổ phiếu vốn hóa lớn và vừa. Bên cạnh đó, lực chốt lời đã xuất hiện.

Dệt may, da giày, điện tử… cần chuẩn bị sẵn sàng khi BTAs được áp dụng đồng loạt

Nói một cách đơn giản, thị trường chứng khoán dù thể hiện xu hướng tăng nhưng sự giằng co cũng tương đối mạnh. Các cổ phiếu nhóm xây dựng, vật liệu xây dựng (sắt thép), trong những phiên gần đây liên tục dẫn dắt thị trường thay thế cho nhóm ngân hàng, phân bón… Theo giới đầu tư có kinh nghiệm, sự chuyển dịch của dòng tiền cũng như lực chốt lời xuất hiện thường xuất phát từ yếu tố bất ổn của nền kinh tế toàn cầu.

Quả vậy, nếu để ý, NĐT dễ dàng nhận thấy sau kỳ nghỉ lễ Tết Nguyên đán, thị trường đón nhận những thông tin không mấy tích cực trên thế giới, nổi bật là chính sách thuế điều chỉnh biên giới (BTAs) mà Mỹ đang xem xét áp dụng được cho là sẽ ảnh hưởng lớn đến thương mại toàn cầu nói chung và Việt Nam nói riêng.

Nói như trong báo cáo của CTCK Rồng Việt, những chính sách này tác động trực tiếp đến môi trường đầu tư tại Việt Nam. Trong đó, cần hiểu rằng, BTAs không phải là đề xuất của Tổng thống Mỹ Donald Trump, mà là kế hoạch trong chính sách cải cách thuế được soạn thảo bởi hai lãnh đạo Đảng Cộng Hòa (Kevin Brady – Chủ tịch Hội đồng thương mại Hạ viện và Paul Ryan – Chủ tịch Hạ viện Mỹ).

Bản dự thảo về cải cách thuế được công bố từ đầu năm trước với tham vọng sẽ được Quốc hội thông qua trong năm 2017, gồm 3 mục tiêu lớn: Khuyến khích các công ty ở lại Mỹ; Hạn chế tình trạng các công ty đầu tư ra nước ngoài nhằm hưởng thuế suất thấp hơn và bán hàng trở lại Mỹ; Giảm tình trạng thâm hụt thương mại và ngân sách.

Theo dự thảo, BTAs sẽ giảm thuế thu nhập DN từ mức 35% về 20%, và miễn thuế đối với phần lợi nhuận các DN thu được từ nước ngoài. Thêm vào đó, các sản phẩm sản xuất trong nước khi xuất khẩu ra nước ngoài sẽ được miễn thuế, ngược lại, hàng hóa hoặc dịch vụ nhập khẩu từ nước ngoài sẽ bị đánh thuế 20%.

Mục đích của dự thảo khá tương đồng với kế hoạch cải cách thuế do ông Trump đề xuất trong chiến dịch tranh cử, nhưng cách thức thực hiện là khác nhau. Đáng chú ý, BTAs khác hoàn toàn với dự định đánh thuế lên hàng nhập khẩu mà Tổng thống Trump đã đề cập đối với hàng hóa Mexico và Trung Quốc, do đó, ảnh hưởng của BTAs lên các DN, nền kinh tế và thương mại toàn cầu cũng khác.

Và đối với Việt Nam, tác động của BTAs về mặt vĩ mô sẽ là tăng trưởng thương mại, lạm phát, tỷ giá và chính sách điều hành của Chính phủ. Hiện tại, Mỹ đang là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam. Năm 2016, kim ngạch xuất khẩu hàng hóa từ Việt Nam sang Mỹ đạt 38,5 tỷ USD, chiếm 22% tổng kim ngạch xuất khẩu và tăng 15% so với cùng kỳ.

Trong cơ cấu hàng xuất khẩu, hàng dệt may chiếm tỷ trọng lớn nhất (khoảng 30%), tiếp đến là giày dép, túi xách, sản phẩm điện tử, sản phẩm gỗ và hàng thủy sản. Gần đây, Mỹ cũng là thị trường tiềm năng của các DN tôn mạ và săm lốp do chính sách thuế chống bán phá giá của Mỹ đối với hàng Trung Quốc.

Thực ra, mức độ ảnh hưởng của BTAs đối với hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ sẽ được quyết định bởi hai nhân tố: độ co giãn của nhu cầu đối với hàng Việt và thay đổi tỷ giá. Do BTAs được áp dụng đồng loạt với tất cả các hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ nên các nhà xuất khẩu Việt Nam sẽ chỉ chịu tác động tiêu cực khi hàng sản xuất tại Mỹ có mức giá rẻ hơn.

Do đó, giới phân tích đánh giá, dệt may, da giày là mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam ít chịu tác động tiêu cực từ BTAs. Không những thế, hàng hóa Việt Nam sản xuất có thể là mặt hàng thay thế khi chi phí nhập khẩu ở các nước cạnh tranh trực tiếp với Việt Nam tại Mỹ gia tăng. Diễn biến này khá tương tự với các sản phẩm hàng điện tử, về cơ bản không phải thế mạnh nội tại của Việt Nam mà là của các DN FDI.

Cũng liên quan đến các chính sách của Mỹ, theo phân tích của Deutsche Bank, Việt Nam là quốc gia bị thiệt hại nhiều thứ hai sau Mexico nếu Mỹ thực thi chính sách BTAs (khoảng 5% GDP).

Không chỉ do tác động của dự thảo về cải cách thuế, nhiều yếu tố khác cũng ủng hộ đà tăng giá của đồng USD với dự báo mức tăng từ 10-15%. Từ đây, việc một số DN niêm yết sẽ gặp khó như ngành dệt may, da giày, điện tử… là có thật.

Như vậy, dù chưa biết kết quả ra sao, song các nhà xuất khẩu Việt Nam cũng cần có sự chuẩn bị cho sự thay đổi sắp tới, những DN tiết giảm được chi phí và cải tiến năng suất lao động mới mong có cơ hội để nâng cao năng lực cạnh tranh, đưa giá trị cổ phiếu trên sàn vươn cao và ổn định.