Có nên theo xu hướng NĐT nước ngoài?

Còn nhớ trong những tháng đầu năm 2015, giao dịch khối ngoại luôn là yếu tố đè nặng lên tâm lý của các NĐT trong nước khi đầu quý 1/2015 thị trường liên tục ghi nhận hoạt động bán ròng của khối này. Điều này được cho là xuất phát từ lo ngại rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nâng lãi suất sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các thị trường mới nổi.

Tuy nhiên, kể từ tháng 4/2015, sau khi FED tạm hoãn nâng lãi suất, khối ngoại đã trở lại với TTCK Việt Nam và mua ròng trong 4 tháng liên tiếp với tổng giá trị lên đến 5.564,5 tỷ đồng.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng được NĐT nước ngoài đặc biệt quan tâm

Khi thị trường đã tạm quên đi câu chuyện của FED thì đến tháng 8, việc Trung Quốc phá giá đồng NDT, giao dịch của các NĐT nước ngoài một lần nữa giáng một đòn mạnh lên TTCK Việt Nam. Cụ thể, chỉ trong tháng 8, khối ngoại bán ròng 316 tỷ đồng. Còn theo số liệu có được từ CTTC Rồng Việt, tổng giá trị rút ròng của cả 2 quỹ ETF của Van Eck và FTSE trong tháng 8 là 382,3 tỷ đồng, trong đó, FTSE ETF mua ròng 279,5 tỷ đồng và VNM ETF bán ròng 661,8 tỷ đồng.

Tuy nhiên, với cách nhìn của nhà chuyên môn, thì khuynh hướng bán ròng là tất yếu vì bức tranh vĩ mô hiện tại không hề tích cực. Xét về tỷ lệ bán ròng ở từng nhóm ngành của NĐT nước ngoài, điểm đáng chú ý nhất đối với NĐT đó là nhóm ngành thực phẩm/nông nghiệp.

Riêng trong tháng 8, hàng loạt mã cổ phiếu bluechip thuộc ngành này bị bán mạnh, gồm: cổ phiếu KDC (66,5 tỷ đồng), HAG (227,3 tỷ đồng), SBT (148,8 tỷ đồng) và HNG (64,4 tỷ đồng). Theo đánh giá của một lãnh đạo quỹ mở VinaWealth, việc bán ra cổ phiếu của các công ty sản xuất nông nghiệp cho thấy khối ngoại đang khá bi quan về triển vọng của giá hàng hóa, cụ thể mặt hàng nông sản trước khả năng đồng USD tăng giá sau khi FED tăng lãi suất.

Cùng chung số phận, nhóm cổ phiếu BĐS cũng bị khối ngoại “duỗi” ra, trong đó, VIC là cổ phiếu bị bán ròng nhiều nhất (158,9 tỷ đồng). Với hành động này, rõ ràng cái nhìn của NĐT nước ngoài về VIC trong ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng tiêu cực do công ty này đang có các khoản vay dài hạn và trái phiếu lên đến hàng trăm triệu USD.

Dẫu vậy, cũng có những ngành được NĐT nước ngoài quan tâm khi bung tiền mua vào số lượng lớn cổ phiếu của các CTCK. Ước tính, giá trị mua ròng của khối ngoại ở nhóm này lên tới 111,6 tỷ đồng. Có lẽ, Thông tư 123 và việc nới room 100% ở ngành chứng khoán đã có những tác động tích cực lên góc nhìn của khối ngoại về ngành này.

Bên cạnh đó, nhóm ngân hàng dù bị bán ròng trong tháng 8 với 67,3 tỷ đồng, nhưng xét từ đầu năm và trong 3 tháng gần nhất, khối ngoại vẫn đang mua ròng lần lượt là 2.294 tỷ đồng và 991,8 tỷ đồng. Từ đây, có thể kết luận rằng, khối ngoại vẫn lạc quan về triển vọng giải quyết nợ xấu và sự cải thiện về KQKD của nhóm ngân hàng trong dài hạn.

Ngoài ra, định giá của cổ phiếu ngành ngân hàng Việt Nam so với lịch sử và khu vực đang thấp hơn nên việc NĐT nước ngoài tìm kiếm cơ hội ở ngành này là dễ hiểu.

Cụ thể, TTCK Việt Nam hiện có 4/8 cổ phiếu ghi nhận mức tăng vượt trội so với quá khứ và so với thị trường trong năm 2015 theo thứ tự có: BID, CTG, VCB và MBB. Cổ phiếu ACB dù ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội so với thị trường từ đầu năm đến nay nhưng độ bền của đà tăng không tốt bằng các cổ phiếu trên.

Nếu đem so với các nước trong khu vực, cổ phiếu ngành ngân hàng Việt Nam không rẻ. Có điều, chỉ tiêu Vốn hóa/Tiền gửi của cổ phiếu ngân hàng ở thị trường Việt Nam thấp hơn tương đối so với các nước khác.

Cùng lúc đó, chỉ tiêu ROE đáng chú ý có BID và MBB là hai cổ phiếu có mức tỷ suất sinh lợi tương đương các ngân hàng trong khu vực. Trong khi chỉ tiêu tăng trưởng thu nhập thấp hơn nhiều so với các thị trường khác trừ ACB và BID ở mức chấp nhận được.

Thực tế, việc chú tâm đến cổ phiếu ngành ngân hàng được NĐT nước ngoài kéo dài cho đến thời điểm hiện nay. Mới đây, Quỹ FTSE đã thông báo thêm vào 3 mã là BID, PDR và TTF vào rổ tính FTSE Vietnam Index và không loại mã nào khỏi chỉ số này.

Như vậy, có thể ở một vài thời điểm, các quỹ ETF liên tục rút vốn nhưng rõ ràng kết quả thống kê dài hạn lại cho thấy điều này không hẳn tiêu cực. Theo nhận định của một chuyên viên của Vietstock, các năm trước, NĐT có thể dễ dàng nhận thấy giai đoạn tháng 1 đến tháng 5 thường là giai đoạn quỹ ETF bơm ròng tiền vào thị trường Việt Nam.

Trong khi đó, tháng 6 đến tháng 10 thường là giai đoạn cao điểm rút vốn của các quỹ này. Điều này thường được lặp đi lặp lại. Nói cách khác, đây chỉ là một hoạt động điều tiết vốn mang tính chu kỳ chứ không phải là một hành động rút vốn bất thường mang tính chiến lược của các quỹ ETF. Nếu không có thông tin gì quá sốc về mặt vĩ mô thì dòng tiền đã rút ra nhiều khả năng sẽ quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

Suy cho cùng, NĐT thận trọng là cần thiết nhưng việc tham gia bắt đáy các mã cổ phiếu có cơ bản tốt trong các phiên giảm điểm sẽ được ủng hộ.