Để nắm chắc phần thắng khi đầu tư trên thị trường nhiều biến động

Các quỹ vẫn tăng trưởng vì lối đi riêng

Ông Võ Đình Trí, Giảng viên Trường IPAG Business School Paris, Pháp cho biết, thị trường chứng khoán thế giới và Việt Nam giảm nhiều là có hai lý do. Thứ nhất, trong năm 2020 và 2021, một số lĩnh vực được hưởng lợi thế nhiều từ dịch Covid-19, ví dụ như công nghệ, những ngành phục vụ cho làm việc từ xa… giá cổ phiếu đã tăng một cách có thể nói là “điên cuồng”. Và khi ở một mức định giá quá cao thì sẽ phải quay về một cách hợp lý của nguyên tắc thị trường.

Thứ hai, những lo ngại về vấn đề lạm phát quá cao, các Ngân hàng Trung ương đua nhau tăng lãi suất và khởi đầu là Fed. Khi tăng lãi suất như vậy, giá các tài sản khác sẽ giảm và dòng tiền sẽ phải thay đổi. Ví dụ như dòng tiền sẽ chạy vào những nơi trú ẩn an toàn trong ngắn hạn hơn.

Đồng tình với quan điểm này, bà Nguyễn Thị Hằng Nga, Phó Tổng giám đốc CTQL Quỹ Vietcombank (VCBF) cho rằng, đấy không chỉ là phản ứng với lạm phát mà còn là sự điều chỉnh với những cổ phiếu đã tăng một cách rất phi lý trước đây.

Thời gian qua, mặc dù câu chuyện kinh tế vĩ mô của chúng ta rất sáng nhưng thị trường lại giảm nhiều, chỉ số VN-Index là một trong những chỉ số giảm nhiều nhất thế giới và tương đương với mức giảm của S&P 500 trong khoảng 6 tháng qua, nhưng đó không phải phản ứng quá đà mà bởi vì năm 2020-2021 rất nhiều cổ phiếu đã tăng một cách hơi quá so với giá trị thực của họ.

“Nhiều cổ phiếu thậm chí tăng vài lần mà bản thân kết quả kinh doanh của doanh nghiệp không có gì nổi bật. Đến nay khi dòng tiền rẻ không còn và khi nhà đầu tư cá nhân bị ảnh hưởng bởi những yếu tố tâm lý thì chính những cổ phiếu đó giảm rất nhiều và kéo chỉ số đi xuống”, bà Nga trao đổi trong Talk show Phố Tài chính trên VTV8.

Chia sẻ bí quyết các quỹ của VCBF vẫn giữ được tỷ suất sinh lời tốt lần lượt gần 38% và 25,7% và không bị giảm mấy khi thị trường lao dốc mạnh, bà Nguyễn Thị Hằng Nga, cho biết, triết lý đầu tư luôn không thay đổi trong mọi hoàn cảnh, đó là dựa trên lựa chọn cổ phiếu.

Lựa chọn cổ phiếu thì ngoài những yếu tố rất quan trọng như đội ngũ lãnh đạo là ai, họ hoạt động trong ngành nào, vị trí của họ trong ngành và tình hình tài chính của họ ra sao, thì có một điểm rất quan trọng đó là định giá cổ phiếu.

“Chúng tôi sẽ chỉ mua hay nắm giữ những cổ phiếu còn đang định giá thấp và điều đó giúp cho danh mục của chúng tôi không bị giảm nhiều trong khi thị trường giảm. Ví dụ, một số ngành bị giảm nhiều nhất là chứng khoán, bất động sản hay vật liệu xây dựng thì trong thời gian qua chúng tôi nắm giữ một tỷ trọng thấp hơn so với tỷ trọng ở trong chỉ số tham chiếu của quỹ. Bởi vì những cổ phiếu này đã tăng rất nhiều trong năm 2021 và định giá đã vượt quá giá trị thực của nhiều công ty”, bà Nga cho hay.

Điểm quan trọng thứ hai là khi đầu tư của VCBF sẽ phải luôn nhìn trước được thị trường trước khi thị trường nhận ra, hay là mua những cổ phiếu mà giá trị của nó chưa được thị trường nhận ra. Khi lựa chọn công ty cũng sẽ phải lựa chọn những công ty mà khi thị trường còn chưa có quan tâm đến và còn đang định giá rất rẻ, rồi sẽ bán đi khi tất cả mọi người vẫn còn đang say sưa với nó khi nó ở định giá rất cao.

Một điểm nữa là chúng tôi sẽ phải nhìn dài hạn và xác định những xu hướng dài. Chẳng hạn như xu hướng kinh tế của chúng ta sẽ tiếp tục phát triển, xu hướng thu nhập của người dân tăng tiêu dùng, xu hướng sử dụng công nghệ… chúng tôi sẽ đầu tư dựa trên những xu hướng dài hạn đó chứ không phải dựa trên những biến động ngắn hạn của thị trường.

Một điểm cũng rất quan trọng khác là chúng tôi sẽ duy trì một danh mục đa dạng những công ty hàng đầu ở rất nhiều ngành khác nhau.

Vẫn phải lựa chọn cổ phiếu có nền tảng tốt

Cũng theo bà Nga cho biết, bản thân VCBF không bao giờ nhận định thị trường ngắn hạn. Hiện giờ định giá của thị trường chỉ số P/E của VN-Index đang ở khoảng 12,7-12,8 lần. Nếu nhìn lại lịch sử thì mức thấp hơn mức 12,7-12,8 này chỉ xảy ra có bốn lần.

Đó là vào đợt khủng hoảng năm 2008-2009, đợt khủng hoảng mà chúng ta có lạm phát cao 2010-2013, đợt Covid-19 năm 2020 và đợt 2015 là thời điểm kinh tế Trung Quốc có dấu hiệu có thể bị hạ cánh cứng rồi họ phải phá giá Đồng Nhân Dân tệ và lần này là lần thứ năm.

Chỉ có năm lần là có mức định giá thấp. Đồng thời, trong mỗi lần cũng đều rất là ngắn, ngoại trừ giai đoạn 2012-2013 kéo dài khoảng ba năm. Giai đoạn đấy, lạm phát rất cao, lạm phát và lãi suất khoảng 18-20% và chúng tôi tin tưởng chắc chắn ở Việt Nam sẽ không có điều đó xảy ra trong thời gian tới.

Ở giai đoạn còn lại nó cũng chỉ kéo dài khoảng 2-3 quý, một thời gian rất là ngắn và đây sẽ là những cơ hội rất là tốt cho nhà đầu tư để tham gia thị trường, tất nhiên là vẫn phải lựa chọn cổ phiếu tốt.

Ông Võ Đình Trí cho biết, bất kỳ nền kinh tế nào cũng hoạt động theo một chu kỳ, tăng trưởng lên rồi sau đó đạt đến đỉnh, hết gia tốc sẽ giảm đến đáy, rồi hồi phục trở lại. Trong quá trình tăng trưởng đó sẽ có lạm phát và khi lạm phát tăng thì công cụ sử dụng nhiều nhất là công cụ lãi suất. Khi lãi suất tăng lên thì cổ phiếu sẽ bị giảm. Thường những nhà đầu tư mà có kinh nghiệm sẽ đi vào những tài sản trú ẩn.

Nhà đầu tư vẫn nên lựa chọn những doanh nghiệp nào có tỷ lệ sử dụng vốn hiệu quả và tiếp tục đầu tư trong bối cảnh lạm phát và lãi suất tăng thì những doanh nghiệp đấy là những doanh nghiệp có nội tại rất tốt. Hoặc khi đa dạng các chiến lược đầu tư khác nhau, mình có thể bỏ vốn vào các quỹ có những chiến lược đầu tư khác nhau và đó chính là cách để bảo vệ rủi ro của mình.

Bà Nguyễn Thị Hằng Nga thì cho rằng, đối với những nhà đầu tư không có thời gian, không có chuyên môn và không có kinh nghiệm, nên thuê những nhà đầu tư chuyên nghiệp làm cho mình và cách thuê đơn giản nhất đó chính là đầu tư vào những quỹ đầu tư chuyên nghiệp.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rằng, quỹ cũng có rất nhiều cách phân loại khác nhau. Ví dụ với hình thức hoạt động, có quỹ đóng, quỹ mở, quỹ thành viên, quỹ công chúng. Nhưng có một cách phân loại được sử dụng nhiều đó là dựa vào loại tài sản mà quỹ đầu tư vào, sẽ có quỹ cổ phiếu, quỹ trái phiếu, quỹ hỗn hợp hay quỹ cân bằng.

Đối với quỹ cổ phiếu, có rất nhiều chiến lược đầu tư khác nhau. Ví dụ như cổ phiếu vốn hóa lớn, cổ phiếu tăng trưởng hay cổ phiếu giá trị. Mỗi một quỹ sẽ có một chiến lược đầu tư khác nhau và nhà đầu tư cần phải xem chiến lược đầu tư của quỹ là gì. Để so sánh lợi nhuận của quỹ nên so sánh với lợi nhuận tham chiếu của quỹ và khi lựa chọn quỹ cũng cần phải xem khả năng chịu đựng rủi ro của mình đến đâu.

Nếu nhà đầu tư không bao giờ muốn lỗ thì không thể nào đầu tư vào cổ phiếu, chỉ có thể mua quỹ trái phiếu. Còn nếu có thể chấp nhận được nó biến động ngắn hạn nhưng về dài hạn sẽ có lợi nhuận cao hơn so với trái phiếu thì đầu tư vào các quỹ cổ phiếu.

“Thực ra quỹ cũng giảm theo thị trường bởi vì họ nắm giữ một danh mục các cổ phiếu và các cổ phiếu này có giá biến động theo thị trường. Tuy vậy nếu chúng ta nhìn vào kết quả của các quỹ hoạt động ở Việt Nam trong 6 tháng so với mức giảm của VN-Index, thì hầu hết các quỹ có mức giảm thấp hơn so với thị trường, trong khi rất nhiều nhà đầu tư cá nhân bị giảm đến 40-50% thậm chí là 60-70%”, bà Nga cho hay.